A股市场惊现大批打折货，这便宜能捡吗

　　本周A股被胖揍了一顿，市场恐慌情绪无疑到达了一个较大的情况，炒A股真不容易！股指反复震荡下行，前四个交易日两市都没有一个能够逆势飘红的板块，大盘跌破2449再创新低！个股逾九成走势不佳，人气低迷再度冰。

　　有没有感觉活在A股就是为创造历史，我们一直在见证，虽然钱没了，但人生完整了……

　　天之将明，其黑尤烈！当市场出现极端的时候往往是趋势将开始改变的时刻，危与机已切换到了关键时。长期以来市场的牛熊转换告诉我们，无论如何，没有只涨不跌的股票，更没有只跌不涨的股票。

　　即便是在股市黑暗的时刻，也总会有强势股不断涌现，机会依旧存在。周五在低开再创新低之后，A股盘中出现逆转，终于给了投资者一颗糖吃！

　　炒股，其实真正炒的是格局，要有一种众人皆慌我独静的气魄。4000，5000的时候都刚疯抢，如今2400然道还要割肉离场？所以现在要做的如何在遍地是便宜筹码的时刻寻找到能够率先反转走牛的品种，然后进行布局！

　　值得注意的是，在A股主要指数的市盈率均位于历史较低位、创业板指市盈率更是处于历史最低的当下，扣非市盈率仅为个位数的公司群体也在迅速扩容。

　　“便宜货”暴增

　　2015年以来，A股扣非市盈率低于10倍的公司数量一直在20家至40家的范围内徘徊，而今年市场持续走低，尤其是近期波动，令这一群体快速扩容。

　　数据显示，截至10月17日收盘时，A股共有210家公司的扣非市盈率（TTM，下同）低于10倍，而在今年6月末，这一数据为100家，再早之前，这一数据一直在20家至40家的范围内徘徊。

　　数据显示，扣非市盈率低于7倍的有71家，低于5倍的有13家，个别公司的扣非市盈率甚至低至3倍。

　　例如【安阳钢铁(600569)、股吧】，公司过去12个月扣非后归属于母公司股东的净利润为26.3亿元，而公司目前总市值为83.3亿元，计算可得，扣非市盈率为3.17倍。事实上，安阳钢铁表示今年三季度盈利将进一步增加，扣非后归母净利润预计达到14.78至15.78亿元，同比增幅为46%至56%。

　　对于盈利同比大幅增长，安阳钢铁解释称，随着去产能的持续推进，钢铁行业供需总体平衡，优势产能得以发挥，公司主要产品量价齐升，效应明显好转。

　　传统行业“陷阱”？

　　安阳钢铁并非个例，扣非市盈率低于5倍的13家公司中，有8家属于钢铁行业，分别是安阳钢铁、华菱钢铁、韶钢松山、新钢股份、南钢股份、太钢不锈、【柳钢股份(601003)、股吧】及方大特钢。

　　这意味着，如果这些钢企能保持目前的盈利能力，投资者买入持有5年，就能收回全部本钱，而钢厂依然隆隆运转。

　　包括钢铁行业在内，低市盈率公司有着明显的行业特征，用一个词来概括，就是“传统行业”。

　　具体来，房地产行业出现的低市盈率公司最多，涉及公司数量多达46家，然后是银行、建筑装饰材料、化工、钢铁、汽车、采掘、轻工制造（主要是造纸）及交通运输，它们各自出现低市盈率公司的数量分别为25家、22家、19家、19家、13家、12家、11家和10家。

　　对于这一情况，不少分析人士表示，银行的盈利能力和资产质量存在不确定性；房地产、建筑装饰材料、汽车等行业有周期性，现金流已不如此前；钢铁、采掘等周期性行业更不用说，“低估值卖”是天经地义。

　　这种解释固然有一定道理，但是一笔好的投资并不只是标的，价格同样重要。毕竟，在去产能、环保等因素影响下，钢铁、采掘等行业公司至今依然保持着强劲的盈利能力，如果这种状态能保持三四年，按照现有5倍以下的市盈率计算，也不失为价值投资。

　　便宜到底能不能捡？

　　今年以来，不少公司处于“杀估值”的阶段——即使业绩持续走好，市场依然不认为其值得买入，股价更是一路下滑。

　　有着强劲盈利能力的股票，却在市场上遭遇明显的低估值，不少研究人士都对该现象有着自己的理解。下来，他们的核心观主要围绕“盈利无法持续”、“行业没有前景”的要展开。

　　中泰证券首席经济学家李迅雷逐一分析认为，在目前金融去杠杆的大背景下，银行业的盈利能力和资产质量都存在较大不确定性，因此当前的低估值正是对这种不确定的风险溢价。

　　房地产和建筑业均属于周期性行业，业绩波动属于中等水平。尽管最近一年内ROE有所增长，但现金流状况都显著恶化。而且，房地产和基建投资的高增长时代已经过去。

　　煤炭、钢铁属于典型的强周期行业，业绩波动位居行业前列，正是因为业绩波动大，所以给的估值也不应该高。

　　多位私募人士认可上述观，并承认，这也是目前市场的共识。此外，不少私募人士表示，具体时间节和变化范围几乎无从预测，但既然有长期风险，索性不再配置。

　　从另一角度来，既然持续盈利能力是考察公司是否被低估的关键因素，在估值水平较为一致的情况下，哪些公司盈利更加可持续，或在潜在风险因素发生时，哪些公司能够一定程度避免冲，这些可能才是整体市盈率下行中的“便宜货”，而不可单纯从某个数据来捡便宜！

　　章整理自中国证券报，内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎！