电池与电气系统（71）:拜登发表1740亿美元电动车提案演讲，美国今明年可能高强度增长

◾5月18日，美国总统拜登在密歇根试驾福特新型电动皮卡F-150,并就其1740亿美元的电动汽车促进提案发表了演讲，该提案包括1000亿美元的消费者补贴，100亿美元用作零排放中型和重型车辆的新税收抵免、150亿美元充电设施配套，450亿美元用作促进校车、公交车电动化。近年来美国电动车销量和渗透率提升速度大幅落后于欧洲和中国，拜登总统上台后，美国政策层面对于电动车的发展态度转变为十分积极，一方面有其能源政策倾向考虑，更重要是美国不能在汽车产业的电动化竞赛中败退。美国这一政策如果落地，其力度是非常强劲的，全球电动化将进一步提速。

摘要

美国电动车提案力度空前，其实也是必然。2021年5月18日，美国总统拜登就其1740亿美元的电动汽车促进提案发表演讲a、计划提供总计1000亿美金用作消费者补贴，同时为零排放的中型和重型工作车辆提供100亿美元的新税收抵免；b、150亿美金用作50万个电动汽车充电站的建设，于2030年前全部建成;  c、450亿用作美金用作校车、公交车电动化。汽车是第一大工业行业，继中国、欧洲先后发起电动化投入并不断取得成功后，美国跟进是必然选择；可以预见，日本出台电动车大力度刺激政策可能也为期不远。

美国电动车今明年将呈现高强度增长。相较于中国和欧洲电动车市场销量、渗透率的高速增长，美国近两年电动车销量维持在32-33万辆左右，渗透率维持在2%-3%的较低水平。但随着福特、特斯拉新车推出，美国电动车呈现快速发展趋势，3月份分别达到约5万辆、3.6%。未来在政策支持与优质供给的双重推动下，美国新能源车销量有望在今明年实现高强度增长。

寻找具备中长期阿尔法的中游企业。伴随全球电动化进程进一步加速，中游与中上游产业的长期需求确定性也更高。向后展望，电池环节因为有显著的产品差异，具有竞争力的头部企业很可能基业长青；材料环节，产品有差异或者成本优势较突出的公司，多数正在进行新一轮大扩张，这些企业未来1-2年的高增长也是可以预期的。

投资建议

电池环节宁德时代、亿纬锂能、【蔚蓝锂芯(002245)、股吧】；

材料环节璞泰来、【恩捷股份(002812)、股吧】、容百科技/当升科技、华友钴业（有色联合）、宏发股份（天赐材料静默期无建议）；

其余推荐与关注天际股份、中伟股份、【德方纳米(300769)、股吧】、新宙邦、星源材质、多氟多（化工联合）、精达股份、奥克股份（化工联合）。

风险提示新能源车促进政策落地不及预期、新冠疫情未能得到有效控制。

一、拜登发表1740亿美元的电动车促进提案演讲

2021年5月18日，美国总统拜登参观了密歇根州迪尔伯恩的福特汽车厂，了解福特最热销的F-150皮卡的纯电动版相关情况并试驾，拜登还就其1740亿美元的电动汽车促进提案发表演讲，演讲中明确表示“汽车工业的未来是电动车”，该提案包括

a、计划提供总计1000亿美金用作消费者补贴，同时为零排放的中型和重型工作车辆提供100亿美元的新税收抵免；

b、150亿美金用作50万个电动汽车充电站的建设，于2030年前全部建成; 

c、450亿用作美金用作校车、公交车电动化。

汽车是第一大工业行业，继中国、欧洲先后发起电动化投入并不断取得成功后，美国跟进是必然选择；基于这一分析，我们甚至可以预见，日本出台电动车大力度刺激政策可能也为期不远。

二、美国电动车市场在供给与政策刺激双重驱动下，可能复制欧洲市场去年辉煌

美国电动车市场近几年发展较慢，今年开始有所加速。近年来，纵观全球新能源车市场，欧洲、中国成为带动新能源车市场发展的主要驱动力。2020年欧洲、中国的新能源乘用车销量分别为120万辆，同比增长122%，121万辆，同比增长14.6%，渗透率分别增长至9.63%，6.02%。

相比之下，美国的新能源车市场发展较为缓慢，2020年美国电动乘用车销量约为33.2万辆，渗透率2.2%。进入2021年以来美国电动车市场呈现加速趋势，Q1美国电动车的月度销量、渗透率已经开始不断攀升，已达约5万辆、3.6%。

美国新能源车补贴政策再次回归。美国补贴政策有几个部分一是联邦政府自2010年以来的税务补贴政策，二是各个州政府提供的相关补贴。联邦政府实施的税务补贴政策是以车企为单位规定了一个阈值，当车企电动车总销量超过20万辆，税务补贴便开始退坡。2018年底特斯拉销量率先达到阈值补贴开始退坡，随后是通用集团。这使得特斯拉销量在2019年下跌4.7%。

而此次拜登的刺激力度可谓空前，如果1000亿美元的消费者补贴维系10年，即便按照美国未来10年年均250万台电动车估算，单车平均要获得4000美金的补贴，这个力度甚至已经显著超过中国在2019年左右的补贴强度。

美国市场今明年有可能复制欧洲去年的辉煌。目前，特斯拉正在推model Y、皮卡新车型Cybertruck，福特在推纯电动车皮卡F-150和纯电动野马Mustang Mach-E，美国的优质供给也出来的比较密集。

在政策支持与优质供给的双重推动下，美国新能源车销量有望在今明年实现高强度增长，从而复制欧洲去年的辉煌。

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风险提示

1）新能源车促进政策落地不及预期

若美国新能源车促进政策落地过程不及预期，可能对美国新能源车销量带来较大的不利影响。

2）新冠疫情未能得到有效控制

若美国新冠疫情未能得到有效控制，新能源车的供给侧和需求侧均会受到较大影响，可能对美国新能源车销量带来较大冲。

分析师承诺

负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观直接或间接相关。

◾游家训浙江大学硕士，曾就职于国家电网公司上海市电力公司、中银国际证券，2015 年加入招商证券，现为招商证券电气设备新能源行业首席分析师。

◾刘珺涵美国克拉克大学硕士，曾就职于台湾元大证券，2017年加入招商证券，覆盖新能源汽车中游产业。

◾刘巍德国斯图加特大学车辆工程硕士，曾就职于保时捷汽车，沙利咨询公司，2020年加入招商证券，覆盖新能源车产业链、工控自动化。

◾赵  旭中国农业大学硕士，曾就职于川财证券，2019年加入招商证券，覆盖风电、光伏产业。

投资评级定义

◾公司短期评级

以报告日起6个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准

强烈推荐公司股价涨幅超基准指数20%以上

审慎推荐公司股价涨幅超基准指数5-20%之间

中性   司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间

回避   司股价表现弱于基准指数5%以上

◾公司长期评级

A公司长期竞争力高于行业平均水平

B公司长期竞争力与行业平均水平一致

C公司长期竞争力低于行业平均水平

◾行业投资评级

以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准

推荐行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数

中性行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数

回避行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

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