计算机行业研究——VMWARE云计算巨头是如何炼成的

 国事聚焦 

1、【中证报头版下半年资本市场改革好戏连台】精选层公司审核快马加鞭、创业板注册制改革稳步落地。下半年资本市场改革好戏连台。接受采访的专家表示，下半年资本市场改革可重关注完善基础制度、扩大对外开放、从严监管三大方面。同时，监管部门将大力拓宽长期资金入市渠道。

2、【中国期市再添国际化品种，低硫燃料油期货今日挂牌交易】财联社6月22日讯，中国期货市场国际化品种阵营迎来新生力量——低硫燃料油期货今天正式在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心挂牌上市，当晚夜盘交易将同步启动（21:00-23:00）。这是国内继油期货之后又一个采用“净价交易、保税交割”模式的国际化能源期货合约。

3、【一二线城市局部过热已出现，二手房流动性风险潜伏】财联社6月22日讯，疫情似乎没怎么影响楼市。开年来的深圳楼市上演了一波魔幻行情，打新风起，似乎带动了其他一些城市也开始火了起来。但投资新房，终究要在二手房市场变现。在绝大多数城市，新房局部火热，二手房却非常疲软。挂牌量飙升的同时，流通性却很差，有价无市。打新必赚不是任何时候都成立的。未来，楼市“房住不炒”的调控方向下，一二手房差价或将难有以往的盈利空间。

4、【中证协召开二季度证券基金行业首席经济学家例会】据中证协网站21日消息，中国证券业协会召开二季度证券基金行业首席经济学家例会。下一阶段，专家建议应按照新《证券法》和相关规定，严格执行退市制度，择机推出科创板指数，加大对欺诈、造假的处罚力度，同时完善相关上市条件，进一步增强科创板对国内乃至国外优秀科创企业的吸引力。在国有企业改革方面，专家认为，国有企业改革有助于提升A股估值水平，增强A股市场活力和韧性。与会专家建议国有企业应进一步优化国有资本布局，积极稳妥分层分类深化混合所有制改革。

5、【《深圳证券交易所上市公司业务办理指南》发布，深市公司自律监管规则体系优化工作基本到位】上证报6月21日讯，深交所发布适用于深市主板、中小企业板的《深圳证券交易所上市公司业务办理指南》第1号至11号，加上近日已发布的12件适用于创业板的上市公司业务办理指南，历时一年多的深交所上市公司自律监管规则体系优化工作基本到位。

6、【中国宏观经济论坛宏观经济政策着力应从供给侧扶持向需求侧扩张转变】上证报6月21日讯，中国宏观经济论坛（CMF）20日线上发布2020 年中期报告。报告认为，宏观经济政策着力应从疫情救助向有效需求刺激转变，从供给侧扶持政策向需求侧扩张政策转变。

7、【数字货币等五大潜在技术将对会计行业产生重大影响】上证报中国证券网讯，上海国家会计学院上周末在上海主办的“息技术赋能会计融合创新”高峰论坛暨2020年影响中国会计人员的十大息技术评选结果发布会上，2020年潜在影响会计从业人员的五大息技术揭晓，分别是区块链电子发票、数字货币、物联网与自动化物件、第五代移动通讯技术（5G）以及分布式账本。据介绍，这五大技术当前还未有成熟会计类产品和应用场景，预期3年内会对会计产生很大影响。

8、【川财证券陈雳科创板投资推荐多元化组合策略 】证券时报e公司讯，对于如何投资科创板，金牛最佳分析师、川财证券研究所所长陈雳21日表示，首先应该了解，投科创板公司有一定门槛和风险。如果投资指数基金的话，风险相对可控一些。对板块的选择，其实跟资本市场整体的板块联动是一致的。最近这两年以来，科技、医药一直是市场强势板块，未来配置要重关注。从这个角度进一步去的话，不管是配科创板基金，还是多种主题基金组合，主要还是推荐多样化组合，抗风险能力会更好一。

9、【多管齐下出实招推动消费回升】新浪财经讯，推动消费回升，首先应该稳企业保就业促增收。保持就业稳定，则必须加大助企纾困力度，使企业能够渡过眼下的难关，确保就业岗位不流失。其次应该在疫情防控常态化下改善消费环境。当前部分城市疫情仍有反复，所以应在做好疫情防控的前提下，推动线下服务业有序重启，扩大消费场景。推动消费回升，还应不断培育新的消费增长。此外，稳定房地产市场也有助于推动消费回升。

10、【创业板试注册制首批受理企业今日亮相】财联社6月22日讯，今日，创业板即将迎来一个关键节创业板改革并试注册制的首批获受理企业即将揭开面纱。自上周一深交所开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票（IPO）、再融资、并购重组申请以来，谁会成为首批“吃螃蟹者”受到市场关注。不过，企业申报和正式受理并预披露之间还有一个最长为5个工作日的时限，过去一周创业板上市审核系统暂无受理动态更新。投行人士预期，根据规则，首批获受理企业将在6月22日揭开“面纱”。

世界风云

1、美联储这是自新冠疫情爆发以来，美联储资产负债表首次出现下降，同时也是2009年5月以来的最大单周降幅。

2、英国央行如果市场条件合理，可以重新引入商业托（CTRE）操作。

3、日本央行准备好根据市场情况重新调整美元操作的频率。

4、俄罗斯经济部俄罗斯5月GDP同比下跌10.9%。

大行研报 

1、国泰君安计算机行业研究——VMWARE云计算巨头是如何炼成的

本报告导读

VMware经过这十年的发展，产品矩阵裂变很快，全系产品构建于云基础平台之上，软件定义出完整的企业级数字化底座，值得我国企业学习。

摘要

投资建议国内超融合和混合云未来市场前景广阔。国内超融合领域有望迎来快速发展。深服的产品布局与VMware类似，网络安全和云计算超融合能实现较好的协同效应

回望VMware的发展路径，依托服务器计算虚拟化，发力多条产品线。2015年前后，单一计算虚拟化产品增长陷入瓶颈。新CEO上任后，大刀阔斧，研发与收购并举，全方位拓宽产品线，同时逐渐深入网络安全市场。云计算转型获得成功，产品授权收入重回，同时，产品矩阵不断裂变，形成五大产品线，共同的愿景是实现任意设备连接任意云中的任意应用。

VMware Cloud Foundation是一切产品的最底层，基本另外所有产品都是在它上层构建。其向上支持Tanzu企业级的Kubees容器平台，创造了更好的搭售机会；vSphere7.0支持生Kubees；另外VCF也切入了公有云/混合云的领域，它与四大公有云巨头合作，运行在他们的裸金属服务器上。简单的讲，VCF比普通超融合可以搭售更多产品和服务，VCF瞄准的是比传统本地部署的超融合更大的市场空间。不满足于单一超融合的产品，VMware将NSX软件定义网络的思想，根据客户需求，构建出数据中心、分支机构等软件定义网络的场景，提供连接公有云、终端等需求，也诞生出内生安全防火墙、EDR等，保护云、数据中心、终端的一切设备。整个产品裂变矩阵是瞄准替代千亿美金级的基础架构，包含中端存储、高端存储、数据中心网络、边缘网络交换设施、硬件防火墙、硬件应用交付等，软件定义一切。

VMware不断加码混合云和SaaS业务。订阅制和SaaS的收入增长很快，内生增长与收购皆有贡献，目前能占到公司总收入的21%左右。VMware以AWS为主，逐渐建立混合云生态伙伴合作服务。凭借本地vSphere的统治地位，VMware Cloud on AWS有望持续发力。

同时，VMware是统一终端管理市场、桌面云的领导者，疫情之下，这块市场也朝百亿美金级的方向发展。

风险提示行业竞争加剧，经济周期影响。

2、招商证券轻工制造行业——5月竣工零售齐改善 家居板块投资价值再显

5月地产竣工销售、家具零售数据均有改善，基本符合我们预期。近期家居板块股价回调后，估值安全边际再次显现，建议关注三条投资主线房企入股绑定订单资源、企业自营或外部合作切入精装产业链、企业精装和零售业务齐头并进。

地产竣工重回正增长，商品房销售增速升至4Q18以来单月最高。据国家统计局数据显示，2020年1-5月全国住宅竣工面积、商品房住宅销售面积分别同比减少10.9%、11.8%，5月单月全国住宅竣工面积、商品房住宅销售面积同比增加9.7%、9.3%，环比4月增速分别大幅提升16.9pct、10.8pct，商品房销售增速为4Q18以来单月最高水平。我们维持前期观，认为疫情影响上半年延迟交付的工程订单将在Q2陆续确认，全年竣工预期依然乐观，其中大宗业务预期放量的家居企业有望率先复苏。从家居板块估值和地产相关性来，家居企业估值更取决于地产销售而非竣工，因此我们认为商品房销售数据的回暖，也有望对家居板块估值形成一定支撑。

5月家具零售额年内首次转正，关注企业零售订单回升。1-5全国限额以上企业家具零售额同比减少17.5%，5月同比增加3%，环比提升8.4pct，单月增速今年首次转正。同时，据我们终端调研了解，疫情逐步可控后零售端前期压抑的家装需求逐步释放，3~5月零售门店接单改善，5.1期间家居卖场人流明显好转。预计Q2开始随着零售端基数下降以及竣工效应的逐步体现，家居企业零售渠道增长亦有望逐步回升。

家居板块估值安全边际再显，建议把握三条投资主线。家居板块股价近期有所回调，主流企业估值基本回落至13x~17x，安全边际再次显现，后续建议关注新一轮战投公司的入股，近期【雄塑科技(300599)、股吧】、上海天洋等建材公司发布增发预案，以及行业数据持续转暖。投资主线建议有三①地产企业入股绑定订单资源；②企业自营或外部合作切入精装产业链；③企业精装和零售业务齐头并进。

风险提示疫情二次爆发影响消费需求、地产竣工销售不及预期。