关于2018年投资的总结

2018年，股票投资亏损（含打新）17.6%，沪市下跌24.6%，深市下跌34.4%，算跑赢大盘，但无法高兴，亏就是亏了。不过心里不慌，觉得有底。

去年滚雪球，还是比较努力的。帮助我修正了不少认识，越发觉得股市投资的不确定性太多，只有不断自我提高，才能在今后的投资长跑中不摔倒，被永远甩下。不停地和自己较劲，才能不断提高认知，提高技能，平衡人性中的缺陷。

2018年过去了，总结收获和错误，增强投资体质，以利新年再战

一、经济大势和个股小势的关系

股票投资的人最操心，要国家形势还要放眼全球，要楼市动态还要货币投放，要贸易战还要pmi采购经理人指数……

世界经济形势了然于胸，手上的个股还是跌成狗。到底怎么待大势和个股的关系？

我想，普通投资者还得做到“两手抓，两手硬”。

大势和个股都要了解，这是两手抓。两手硬呢，对大势的硬工作要放到分析对股市有影响的消息上；对个股的硬工作放在估值判断和走势判断上。

反观去年经济消息，对股市影响最大的是金融去杠杆，叶檀财经提前有分析，但我将将疑，此为把握不准之一。其次有贸易战，对心打力度最大。第三是楼市政策缩紧，我判断为长期利好股市，但短期判断不准，未想到老百姓的钱都压在楼里了，没有钱投股票这层。这几去年如果有足够重视，会对仓位控制有更好影响。其他经济层面消息对股市作用我觉得可以忽略。

新的一年，大势的研究应着眼判断中国大经济的走向，答案将对操作和成绩有重大意义。

个股估值始终是股市投资最重要的工作。再差的时代也有优秀的公司，清朝末年够乱，不是还有日升昌这样的好公司？所以，个股估值才是投资水平的试金石。

个股估值非常精准，这已经超越了对普通投资者的能力要求。如是，还当普通投资者？早就做专业投资或找个基金经理的位置大干了。

但普通投资者将时间拉长，对个股价值的中期的大致判断还是能做到的，再结合长期历史走势，准确率会更好一些。

这就要求我们重视操作，每次操作注意控制仓位，拉长建仓时间，做到在一条价格均线下买入股票，在价格均线上卖出股票。见好就收、以立于不败之地的思路，用跑长跑的思维，用时间和空间换投资收益。

小结大势要有选择地去懂它，小势要持之以恒地去研究透它。

二、认识自身能力边界和操作的关系

普通投资者存在不够专业的短板，无法准确给个股估值，加上个股价格波动的常态，所以，我们每次交易时都无法保证自己买到了低，卖出了高。甚至，我们有时候知道某支个股是好股票，但也很难把握买卖的是否正确。

比如，去年我操作的伊利股份，2017年前很长时间在20元以下，研报普遍给的估值22元左右。20元以下，由于长期低位横盘，无法100%确定买入就是对的。等到它涨到30元各种好消息满天飞，公司还是那个公司，大部分研报估值已给到了30倍pe，还是不能确定买入还是卖出对，但是，我到有钱赚了，于是开始清仓。

股票投资很多时候是马后炮的事情。无论是涨了，还是跌了，总能事后诸葛亮一番。但着眼当下就晕了，伊利股份现在24元，比去年35元高位是低了不少，但比2015年12元低位还是高一倍，能买入吗？

普通投资者不犯晕的路子有一条，就是承认我们无法对个股短期走势做出准确判断，但有通过学习掌握判断个股长期趋势的自。

在伊利的各项经营指标平稳情况下，在它持续提高产品品质和品牌的努力下，在中国继续稳定发展的预期下，在全国人民对美好生活的向往下，人均牛奶消费的指标还远未见顶。所以，我说伊利长期是可以买的，但要慢慢买，24元少买些，它基本面只要不变就越跌越买，做好它跌到20元以下的准备，不设止损。涨了有钱赚就卖些。

小结正确认识自身能力，承认自己无法准确估值，无法判断价格波动。在操作上用时间换空间，慢低吸，慢高抛。

三、技术指标和操作纪律的关系

股市中不管用何种方法，能真正赚钱的就是好办法。就像武术各种流派，只要能练出打倒对手的功夫就是好功夫。

技术指标和操作纪律，好比是人的拳、脚，无论练那种武术流派都要用。

技术指标，最简单实用的是“格兰威尔法则”。操作纪律，是在买卖逻辑成立前提下坚决按设定好的节操作。

举两个例子。

第一个是去年操作亏钱的深天马。该股16.5元开始逐步买入，买入理由是，它从26元跌下来，跌得很深，产业资本17元定增，手机面板技术储备深厚。后来，跌到12元清仓，因为技术指标和操作纪律都指向要我赶紧跑。首先，技术指标破位了。其次，自己的买入逻辑主要只是低价，博短线，没下功夫弄清楚该公司的估值，背离了我的买入纪律，一反思既然赚快钱的目的没达到，就亏损割肉了，亏损颇大，但操作还是正确的，因为心里没底，不符合操作纪律的就坚决抛弃。

第二个例子是马应龙。它是我多年一直关注和操作的票，去年到它跌破横盘了3年的20元平台后重仓，结果出了华大基因事件继续买，没想到它最后跌到了罕见的10年低位12.5元。根据我对马应龙的研究，一是它有约20元的品牌价值，主打药痔疮膏有非常好的疗效和市场占有率，有很高的毛利率，深入分析，觉得它再跌只能被举牌，所以13元以下，是越跌越买的品种，这本来被我确定操作纪律了。结果实际操作时，我却临时调整，贸然转去买正在急跌中的双鹭药业，造成新的亏损。

问题不是买入双鹭的正误，是没严格遵守自己确定的操作纪律。

小结技术指标能提供很好操作指示，应好好加以利用。操作纪律包括买卖逻辑，买卖位，一旦成立就要毫不犹豫地执行。

四、止损还是不止损的问题

作为价值派，我觉得值得买入的股票应该是那些中长期（5—10年内）不考虑止损的股票。这类股票的特应该是，我们能力范围内可以判断它不会出现亏损情况，不会出现可能导致退市的情况，根据pe、eps、净资产收益率等判断，不在是明显的高位买入。

比如，伊利股份、马应龙、双汇集团、美的集团，都是龙头或细分龙头，都有盈利模式简单、中长期将保持盈利、退市隐患很小等特。剩下的只是买入股价高低判断的问题，马应龙应该是明显低位，其他在大势不好情况下，仍可能有下跌空间。但可以重关注。

小结买不用止损的票，才是正道。不止损，但也要注意避免买到太明显的高位，以免长期被套。