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中国银河给予宝丰能源买入评级

  • 作者:瞎玩123456
  • 2024-04-26 17:24:12
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中国银河证券股份有限公司任文坡,翟启迪近期对宝丰能源进行研究并发布了研究报告《Q1业绩同比增长,看好内蒙项目成长动能 推荐》,本报告对宝丰能源给出买入评级,当前股价为16.67元。

  宝丰能源(600989)  核心观点  事件公司发布一季度报告,2024年第一季度实现营业收入82.27亿元,同比增长22.19%、环比下降5.82%;实现归母净利润14.21亿元,同比增长19.89%、环比下降19.26%。  烯烃价差改善叠加宁东三期项目放量,公司24Q1业绩同比增长24Q1公司聚乙烯、聚丙烯、焦炭销量分别为29.53、26.76、174.95万吨,分别同比增长59.79%、50.93%、11.04%,环比变化0.00%、-0.41%、-2.23%;聚乙烯、聚丙烯价差分别同比增长10.90%、5.25%;焦炭价格同比下降14.46%、价差同比好转。同比来看,公司业绩增长主要系烯烃业务贡献。一方面,宁东三期项目成功投产释放增量,公司聚烯烃销量同比大幅上涨;另一方面,原料煤价格显著下跌带动聚烯烃价差同比改善,公司销售毛利率28.7%,同比增加0.9个百分点。环比来看,原料煤、聚烯烃价格环比均有所回落,聚烯烃价差预计相对持稳,焦炭价格、价差走弱或是公司24Q1业绩环比回落的主因。  煤制烯烃景气向上叠加宁东三期放量,有望增厚2024年业绩年初以来,油价偏强运行、煤价降幅明显,聚烯烃-煤价差有所扩大,煤制烯烃行业景气上行。同时,宁东三期40万吨/年聚乙烯装置、50万吨/年聚丙烯装置已于2023年9月中旬投入试生产,2024年有望贡献全年业绩;25万吨/年EVA装置于2024年2月初投入试生产、3月已达设计生产能力,将于年内贡献部分业绩。受下游钢铁利润空间收窄等因素影响,一季度焦炭价格多次提降,焦企亏损幅度扩大,部分企业降负生产。二季度以来,随着钢材需求逐步改善,焦炭价格开启提涨,预计焦炭价格有望逐步筑底向上。公司煤炭自给率的提升有助于增厚焦炭业务业绩。  积极推进内蒙项目建设,中远期成长动能可期公司全资子公司内蒙宝丰拟投资建设“260万吨/年煤制烯烃和配套40万吨/年植入绿氢耦合制烯烃项目(一期)”。该项目包括3×220万吨/年甲醇、3×100万吨/年甲醇制烯烃、3×50万吨/年聚丙烯、3×55万吨/年聚乙烯等装置,已于2023年3月开工建设,计划2024年10月建成投产。项目建成投产后,含宁东三期烯烃项目在内,公司烯烃总产能将大幅提升至520万吨/年。内蒙项目有望为公司注入新的成长动能,同时将持续巩固公司煤制烯烃龙头地位。  投资建议预计公司2024-2025年营业收入分别为373.55、600.15亿元,分别增长28.21%、60.66%;归母净利润分别为75.50、163.97亿元,分别同比增长33.62%、117.16%;对应PE分别为16.00、7.37倍,维持“推荐”评级。  风险提示煤价大幅上涨的风险,主营产品景气下滑的风险,在建项目达产不及预期的风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,浙商证券李辉研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.41%,其预测2024年度归属净利润为盈利85.39亿,根据现价换算的预测PE为14.37。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有29家机构给出评级,买入评级24家,增持评级4家,中性评级1家;过去90天内机构目标均价为19.08。

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