开源证券给予宝丰能源买入评级

开源证券股份有限公司张绪成近期对宝丰能源进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告成本优势致盈利保持韧性，内蒙烯烃项目贡献高成长》，本报告对宝丰能源给出买入评级，当前股价为15.72元。

　　宝丰能源(600989)　　成本优势致盈利保持韧性，内蒙烯烃项目贡献高成长，维持“买入”评级公司发布2023年年报，2023年公司实现营业收入291.4亿元，同比+2.5%；实现归母净利润56.5亿元，同比-10.3%；实现扣非后归母净利润59.5亿元，同比-11.5%。单Q4来看，公司实现营业收入87.3亿元，环比+19.5%；实现归母净利润17.6亿元，环比+7.7%，实现扣非后归母净利润18亿元，环比+5.5%。在烯烃、焦炭价格走弱的情况下，公司凭借高销量、低成本使得盈利保持韧性，根据年报业绩及项目进展情况，我们维持2024-2025年盈利预测并新增2026年预测，　　51.4%/+44.5%/+20.1%；EPS为1.17/1.69/2.02元，对应当前股价PE为13.4/9.3/7.7倍。未来烯烃、焦炭下游需求有望改善，油价高位下公司的成本优势进一步凸显，叠加内蒙烯烃项目贡献高成长，看好公司未来业绩释放，维持“买入”评级。　　烯烃盈利有所改善，焦化业务需求有望修复　　（1）烯烃方面2023年聚乙烯/聚丙烯销量分别为83.3/75.3万吨，同比+18.2%/+14.1%，销售均价分别为7083.5/6758.9元/吨，同比-5.1%/-8.6%；气化原料煤均价616.8元/吨，同比-19%，在聚烯烃价格表现弱势的情况下，聚烯烃销量增长及原材料价格下跌一定程度上对冲了聚烯烃价格下跌对业绩的影响，2023年公司聚烯烃产品营收为140.4亿元，同比+20.1%，毛利率为30.3%，同比+2.20pct。（2）焦炭方面2023年焦炭销量697.6万吨，同比+12.3%，销售均价1574.8元/吨，同比-22.9%，炼焦精煤采购均价为1239.9元/吨，同比-25.2%，焦炭价格下滑拖累焦炭业务业绩，2023年公司焦化产品营收为111.8亿元，同比-14.6%，毛利率为29%，同比-6.7pct。展望后市，2024年以来，布油价格在75-87美元/桶的相对高位运行，对聚烯烃价格形成支撑，伴随国内经济稳增长，聚烯烃景气度有望恢复，且地产筑底修复和基建稳定增长预期有望支撑钢铁需求，焦炭供需关系有望边际改善。　　内蒙烯烃项目建设持续推进，产能释放有望抬升公司利润中枢　　（1）烯烃方面公司宁东三期煤制烯烃与C2-C5及混合烃类增值利用项目建成投产，新增甲醇产能150万吨/年、新增烯烃产能100万吨/年、新增聚乙烯和聚丙烯产能90万吨/年，项目投产后公司聚乙烯和聚丙烯产品产能+75%；25万吨/年EVA装置于2024年2月初投入试生产；内蒙一期260万吨/年煤制烯烃及配套40万吨/年绿氢耦合制烯烃项目2023年启动建设，报告期内建设进程过半；（2）煤炭方面2023年公司煤炭产能合计新增196万吨/年，较2022年+24%；（3）精细化工方面公司20万吨/年苯乙烯项目建成投产，精细化工产能+24%。伴随重大项目持续推进，公司产能有望进一步释放，进而抬升利润中枢。　　风险提示产品价格下跌；原材料价格上涨；新建项目不及预期等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券李辉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.41%，其预测2024年度归属净利润为盈利88.18亿，根据现价换算的预测PE为13.1。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为18.53。

以上内容由证券之星根据公开息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。