摩罗01
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答:宝丰能源的子公司有:8个,分别是:详情>>
答:宝丰能源公司 2024-03-31 财务报详情>>
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摩罗01
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【中证券能源化工】宝丰能源绿色煤基新材料龙头,高速扩张序幕开启
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业绩进入高增期,成长空间及增速均可观。2023-2025年是公司新产能密集投放期,包含宁东三期100万吨烯烃、内蒙古一期300万吨烯烃、宁东四期50万吨烯烃,烯烃产能增幅达375%;此外公司积极扩张自有煤矿规模,降低原料风险敞口,注重烯烃、焦化产业链协同延伸,规划50万吨EVA、针状焦等高附加值产品。我们测算以上项目投产后,公司利润中枢有望突破230亿元。
成本优势造就行业领先、稳定性强的盈利能力。公司地处全国煤炭价格洼地,煤炭禀赋转化为原料成本优势,优质光伏资源转化为绿氢成本优势。凭借高效的管理能力,公司原料单耗、能效及投资成本均处行业领先,副产品循环利用有效降低煤炭消耗。显著的成本优势造就公司主营产品毛利率领先行业竞争对手平均超20pcts,原料一体化使公司利润率波动性显著低于同业。
“双碳”筑高煤制烯烃壁垒,看好盈利底部反弹。煤制烯烃长期具备成本优势及能源安全战略价值。“双碳”目标下,煤炭转化指标趋紧加深护城河,煤制烯烃存量资产价值提升及超额利润持续性可期。短期煤制烯烃盈利(烯烃-原油价差及油-煤原料成本差)均位于历史底部,考虑到油制烯烃已接近盈亏平衡,我们预计烯烃-原油价差有望企稳;在国内煤炭保供、进口政策逐步放开预期下,看好油-煤原料成本差底部反弹,煤制烯烃盈利复苏可期。
我们预测2023-2024年公司归母净利润分别为89亿/127亿元。综合PE及DCF估值法,考虑到公司高成长预期,给予目标市值2000亿元(对应2023年22xPE),维持目标价27元及“买入”评级。
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中证券能源化工团队
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