宝丰能源—资产负债表分析

1、公司资产实力与成长性分析

资料来源《同花顺—个股》

公司在煤化工行业中总资产排名第二，近三年总资产增长率保持在10%以上，公司处于扩张之中，成长性较好。

公司2020年开始的在建项目三期烯烃项目预计于2023年上半年完工、2020年开始的在建项目300万吨／年煤焦化多联产项目预计于2022年上半年完工、2020年开始的在建项目太阳能电解制氢储能及应用示范项目中2022年－季度末电解水制氢完工，太阳能发电在还建、2020年开始的在建项目内蒙烯烃项目持续推进，因工程大，公司年报中暂时未披露预计完工时间，这些项目为公司大产能注入动力，助力公司的成长更上一层楼。

2、公司偿债能力分析

2.1资产负债率

公司从2016年到2021年，资产负债率持续下降，且资产负债率目前小于40%,负债总额基本维持稳定，公司偿债风险较小。

2.2准货币资金和有息负债

公司现有的准货币资金均无法偿还有息负债总额和短期有息负债，存在一定的偿债风险，持续关注每年的净利润和经营活动产生的现金流量净额是否持续增加，是否能为公司减轻偿债压力；近6年公司利息支出明显下降，需持续关注公司债务风险带来的危机。

3、公司竞争力和行业地位分析

资料来源《公司年报》

资料来源《同花顺－个股》

公司＂应付预收款－应收预付款＂均为正数，近三年减少，是因为公司有应收票据质押，不是因为品竞争力下降导致。

公司在煤化工行业中，毛利率位列第一名，净利润、总资产位列第二名，营业总收入位列第四名，可以看出公司在行业中的地位属于第一梯队；公司从上下游话语权的角度分析，行业地位还有上升的空间。

4、公司产品竞争力分析

资料来源《公司年报》

公司应收账款占总资产比例小于1%,说明公司对上下游的议价能力是比较强的，产品很畅销；公司的应收账款账龄均在1年以内，发生坏账的可能性很小。

5、公司维持竞争力成本高低分析

公司固定资产占总资产比例大于40%,制造业本身偏向于重资产，扩产能可以为公司带来更多优势，因此维护竞争力的固定成本比较高。

6、公司主业专注度分析

投资是属于与主业无关的业务，公司无投资类资产，说明公司非常专注主业，只有公司专注主业的发展，才会在行业中长期保持竞争力，才能保证公司在行业中的地位不动摇。

7、公司未来业绩暴雷风险分析

7.1存货

资料来源《公司年报》

基于公司应付预收－应收预付＞0,且应收账款／资产总计＜1%,存货基本没有爆雷风险。

7.2商誉

资料来源《公司年报》

公司商誉主要来源于非同一控制下企业合并取得的全资子公司－宁夏东毅环保科技有限公司，主要业务为以焦炉气为原料，生产甲醇，东毅环保还享受所得税税收优惠政策；对公司来说是好商誉，而且公司近五年商誉占比均不到10%,存在的爆雷风险较小。

8、资产负债表分析总结

从竞争力分析－公司竞争力和公司产品的竞争力相对有优势，但是短期偿债能力较大，在公司大幅扩产能的基础上，会带动公司有较高的成长性，也会在债务方面有所改善，也因公司属于制造业，维持竞争力的成本固定成本较高，基于公司成本效率的护城河，固定成本结构会越来越好；

从主业专注度分析－公司的投资类资产目前为零，也体现出公司非常专注主业，全资子公司宁夏东毅环保科技有限公司的主营业务，为企业提高了原材料的自给率，也是公司专注主业的重要表现。

需要重点关注的问题－公司杠杆水平较高，需要关注的是公司的债务问题，在未来创造利润的空间是否客观，是否可以保证公司还本付息的能力。