研究干货 | 【脱水研报】C2M概念突然爆发！概念类似工业互联网+MCN

今日券商重关注行业

1、C2MC2M概念突然爆发！概念类似工业互联网+MCN，电商平台积极推进，相关7股请收好

2、工业气体工业特种气体、电子特种气体国产替代加速！券商强调本土龙头初具规模，两方向受益股全面收集

今日券商重关注个股

3、【西麦食品(002956)、股吧】它是国内燕麦食品行业龙头，产能利用率120%，进军燕麦休闲食品蓝海，券商直接给出38%股价上涨空间！

4、【嘉友国际(603871)、股吧】深耕一带一路+跨境工程物流的细分龙头！券商强调轻资产+高成长，直接给51%股价上涨空间

一、C2M概念突然爆发！概念类似工业互联网+MCN，电商平台积极推进，相关7股请收好

C2M概念短期迎来重磅催化剂！

3月27日淘宝特价版正式上线、力推“超级工厂计划”、打造“百亿产区”，成立三个月后，淘宝C2M事业部祭出了“大招”。

去年12月初，淘宝总裁蒋凡宣布淘宝成立C2M事业部，阿里巴巴副总裁汪海（花名七公）兼任总经理，双线汇报给蒋凡和B2B事业群总裁戴珊。

对此，光大传媒强调

C2M是英Customer-to-Manufacturer（用户直连制造）的缩写，是一种新型的工业互联网电子商务的商业模式，又被称为“短路经济”。

伴随着平台型媒体、电商等公域流量获客成本的持续提升和日活月活用户增长速度的放缓，私域流量进入商家视野。

以鼠标为案例，京东通过分析用户的搜索关键词中“静音”一词出现频率较高，遂同品牌商罗技建立合作，反向推出了无线静音鼠标M220，消费者反馈良好。C2M还有效整合了小M产能。

渠道商如苏宁等也介入了C2M市场，今年年初苏宁推出了小Biu空调。

建议客户关注

1）适合通过私域流量扩大销售的品类，如母婴、美妆类专营渠道，有望借助私域流量东风强化品类高复购率优势，同时借助私域流量“裂变”特征，迅速通过消费者社交网络扩大客群范围，在存量竞争形势中占得先机。

2）已试水拥抱互联网巨头，正在探索线上线下融合新形势的龙头渠道商，一方面本轮渠道变革的表现形式尚需探索，提前试水的渠道商有更大概率探索出融合方式。

现根据公开市场资料总结，C2M概念股包括

天创时尚公司启动了“云鞋数仓”数智化升级项目，打造健康鞋履、数字化的C2M。

【德力股份(002571)、股吧】第一波享受C2M红利的公司，入驻拼多多新品牌计划，推C2M定制化产品，据官方数据，入驻拼多多的第一个月销量接近15万只。

青岛金王A股彩妆第一股，通过区域布局，逐步形成全国性的C2M商业模式的业务平台。

惠而浦据阿里巴巴数据，19年以来，C2M模式的助攻下在聚划算上取得了超过50%的同比增长。

【奥康国际(603001)、股吧】公司将通过积极探索C2M模式，打造线下智慧门店，脚型数据采集应用等方面提升消费黏性，为消费者提供更加多元化的服务与体验，增加产品的科技含量。

【瀚川智能(688022)、股吧】公司的“微智造小车平台”是公司开发的工业互联网与智能制造融合应用的展示平台，可实现C2M制造模式，用于展示公司技术能力和产品理念。

尚品宅配在智能制造上，凭借自身的互联网基因及软件技术优势，成功构建了生态系统级全数字化的C2M模式。

二、工业特种气体、电子特种气体国产替代加速！券商强调本土龙头初具规模，两方向受益股全面收集

东兴化工建议投资者关注工业气体行业。

工业气体的主要应用领域为冶金和化工行业，占比60%，电子需求日益增加。

全球工业气体行业规模已超过千亿美元。预计未来5年全球工业气体市场仍将保持7~8%的稳定增长态势。

目前中国工业气体市场规模约1350亿元人民币，国际占比不断提高，市场规模的年均增速在10%以上，远高于国际市场。面对巨大市场，欧美地区的气体设备制造商倾向于转型气体公司，国际竞争压力较大，行业三足鼎立。

国内本土龙头企业盈德气体和杭氧股份在现场制气领域已经初具规模。

电子特种气体分类如下

电子特气行业增速高。现场制气市场多服务于传统工业，以大宗气体为主；零售气市场多服务于新型产业，产品种类丰富。

在电子特种气体领域，国内市场相对分散，但部分产品已实现进口替代。

三、它是国内燕麦食品行业龙头，产能利用率120%，进军燕麦休闲食品蓝海，券商直接给出38%股价上涨空间！

天风食品建议投资者关注西买食品。

深耕燕麦细分市场二十年，品牌知名度享誉全国。

2019年实现营收9.8亿元，同比增长15.14%，净利润1.58亿元，同比增长15.62%。

中国燕麦市场规模近年稳步增长，早餐谷物消费增速超整体谷物市场。

热冲燕麦片稳步发展，冷食燕麦潜力大。

在第一梯队，西麦作为国产品牌在产能与渠道布局上存在本土优势，类似短保面包行业桃李面包与宾堡、曼可顿之争。

公司料供应商稳定，对单一供应商依赖度不高，有较强议价能力。2016年前五大燕麦粒供应商占比46.25%，2018年下滑至39.88%。

公司主要产品的产能利用率较高，2019年纯燕麦片产能利用率超120%。2019年10月河北工厂休闲食品车间竣工投产，引进整套瑞士布勒挤压膨化生产线，实现全自动化柔性生产。

近年来西麦线上渠道收入增长可观。在未来规划中，公司也强调加大线上投入。

给予公司2020年1.5XPEG，对应2020年30X估值，目标价71.4元，较2020年3月24日收盘价上涨空间为38%，首次覆盖给予“买入”评级。

四、深耕一带一路+跨境工程物流的细分龙头！券商强调轻资产+高成长，直接给51%股价上涨空间

天风交运建议投资者关注嘉友国际。

嘉友国际作为跨境多式联运综合物流服务及供应链贸易服务的提供商，通过整合运输报关环节，为客户提供服务。

公司主营业务主要分为包括跨境多式联运、大宗矿产品物流、智能仓储等跨境多式联运综合物流服务板块和供应链贸易服务板块

近期发布2019年年度业绩预增公告，预计2019年实现归母净利润3.29亿元到3.56亿元，同比增加22%到32%。

公司财务状况良好，2013-2017年ROE维持稳步增长，超越快递股。

公司轻资产，资源整合能力为公司跨境多式联运业务的护城河，运力合理、灵活配置打造核心竞争优势。

不同于一般物流，工程项目物流具有针对性和专属性，风险和复杂程度较高等特，客户对口碑、资质的重视程度更高，供应商的议价能力更强。公司挖掘一带一路红利的同时完成专业团队和品牌优势的打造。

供应链贸易业务是公司物流基础业务的延伸，通过贸易的形式，为客户提供供应链管理服务，利润仍来源于运输服务。公司与神华签署长期合同，供应链业务有望稳中有升。公司募集资金建设巴彦淖尔保税物流中心（B型）、收购内蒙古铎奕达矿业有限公司100%股权，持续加码核心节布局。

嘉友与国内铁路公司建立了良好的合作关系，2019中欧班列开行数量高增长，2020年有望延续这一趋势。

综合考虑2020业绩对应18.89倍合理估值，但是公司市值较小或存流动性折价等因素，我们认为公司合理总市值为63.83亿元，不考虑可转债对2020股本的潜在影响的情况下，对应目标价40.79元，首次覆盖给予“买入评级”！公司当前股价仅27元左右，仍有51%左右上涨空间。