游戏股恐怕要爆新雷了！然鹅，指基增强因为防雷火了

怕是，又要暴雷了。

今天3收盘后，Wind终端弹出来一则消息。【天神娱乐(002354)、股吧】公告称，“17天神01”回售有效登记数量为855.66万张，回售金额为9.22亿元。着金额，资管君觉得有悬，整整要付9.22亿元。

上市公司有钱还债吗？

天神娱乐的名字很炫。天神也娱乐，天神股价也崩盘。

这家公司，股价崩过好几次。2015年四季度股价牛市，最高触及44.2元（复权处理，下同），然后一路下跌，2018年一季度有过一波反弹，股价最高接近19元，但很快又崩掉了，目前跌到了2块多。

2018年年末，天神娱乐绝对是传媒股的负面典型——2018净利润预亏78亿 ，计提49亿商誉减值准备。算是洗了个澡。之后，股价加速下跌。

或许正是因为去年年末商誉大幅计提，最近一段时间，传媒股表现格外活跃。去年业绩基数低，那今年四季度业绩同比表现就好了。于是，类似天神娱乐这样的公司，近期频频出现了异动。11月19日、20日，天神娱乐连续2个交易日涨停，不到一个月的12月18、19日又是两个板。

令资管君意想不到的是，这家公司可能又要出事情。明年1月份居然要还9.22亿元债。但是呢？三季报显示，截至9月末天神娱乐账面的货币资金只有3.606亿元。明显不够！！

当然，除了货币资金外，天神娱乐交易性金融资产4.807亿元、应收账款4.564亿元，理论上把这些钱收回来加上账面货币资金还是还债的。但是，时间只剩下半个多月了，可能有来不及了。

虽然，天神娱乐的公告也显示，拟通过子公司借款。但是，哪有这么容易！母公司都没钱，子公司能有多少钱呢？

天神娱乐的情况，市场着都紧张。Wind数据显示，今日收益率高于15%的用债共18只，其中“15宜华01”、“15宜华02”、“17天神01”收益率位列前三，分别为311.36%、308.83%、89.04%。三只债券的收益率高得惊人。

宜华的问题更为严重。据上市公司发布的公告显示，【宜华生活(600978)、股吧】债券等级遭中诚下调，评级展望为负面。根据宜华集团三季报，受成本费用支出增加影响，前三季度净利润同比下降94.62%至0.75亿元；母公司无实体业务经营，利润主要依赖子公司分红等投资收益，当期利润总额降幅亦超过80%。

但是，截至2019年12月10日，宜华集团本部于公开市场存续债券余额超过50亿元(含2.5亿美元债)，未来一年集中到期压力很大。截止目前，宜华集团所持宜华生活部分股权仍处于司法冻结状态，持有的部分【宜华健康(000150)、股吧】医疗股权处于质押状态，进一步影响了宜华集团的再融资能力。

天神娱乐是一家A股上市游戏股，去年差不多年中的时候，资管君着，简直是低价绩优股的“典范”，市盈率不到20倍、业绩增长20%+，PEG妥妥地小于1。但是，意想不到的是，后面竟然股价大幅下挫。

游戏股真实业绩相差有大。对于这个板块，资管君更重龙头的投资价值。这种公司研发投入多、产品质量ok，也能抗风险。未来伴随着5G应用时代以及云游戏风口的来临，存在着业绩爆发性的可能性。

游戏题材是不错，没精力选股的投资者，可以关注下基金。富国中证娱乐主题指数增强基金就是一只偏游戏主题的基金。截至9月30日，它的十大重仓股中包括三七互娱、世纪华通、【吉比特(603444)、股吧】、完美世界、游族网络等游戏股。

该基金是一只指数增强基金，在复制中证娱乐主题指数的时候，附带了富国基金和基金经理十分严格主动风险控制的要求。所以，该基金大概率剔除了天神娱乐这类高风险标的。

未来，5G应用和云游戏时代，这只基金的表现具有一定的想象力。