600977—中国电影

日志

公司主营业务：

包括影视制片制作、电影发行营销、电影放映及影视服务四大业务板：

2018年度经营情况：公司全年实现营收90.38 亿元，同比上升 0.55%，实现归属于上市公司股东的净 利润 14.95 亿元，同比上升 54.85%（扣非后同比增长7.99%）。扣非前业绩大幅增长因来自于子公司投资收益所致。

2018年度公司业务板块经营情况：

1. 电影制片业务 ：

本年度，司主导或参与出品并投放市场各类影片共 15 部，累计实现票房 81.33 亿元，占全国同期国产影片票房总额的 21.46%。其中，《唐人街探案 2》《捉妖记 2》领先带动 2018 年春节档票房， 位列全年票房十强影片；公司主导出品和发行的科幻影片《流浪地球》于 2019 年春节上映，以总票房 46 亿元跃居影史第二位。另外，公 司主导或参与出品的《希望岛》《上海堡垒》《最好的我们》已完成拍摄，《百万雄师》《美人 鱼 2》《中国游记》正在制作中。

2. 电视剧、网剧·制片业务 ：

2018年度，公司主导或参与出品的全网剧首播 4 部 168 集，占全国同期获得发行许可证电视剧合计数量的 1.2%。其中，《我的青春遇见你》作为开年大戏登陆湖南卫视，优酷、腾讯视频同 步上线双网收视率第一；《人生若如初相见》于腾讯视频独播破 30 亿；超级网剧《生之 罪》领跑全网，成为年末现象级“爆款”之作。 截至2018年12月底，公司主导或参与出品的 20 部电视剧、网剧项目均在按计划推进中。其中， 超级网剧《奉天大饭店》、电视剧《蔓蔓青萝》《莫语者》《鳄鱼与牙签鸟》已进入发行阶段，本部分所述的影片票房为截至 2018 年 12 月 31 日统计的含服务费全国票房。 《暗恋橘生淮南》《末代厨娘》已完成拍摄，《大唐御使传奇》《少帝康熙》已进入后期制作；《黑色灯塔》《建国大业》《亲爱的，你在哪里》《异乡人》《我在香港遇见他》正在拍摄中。

3. 动画制片业务 ：

主投动画电影《生 死斗牛场》已完成后期制作，《魔象传说》正在中期制作中；主投项目《精诚的心》在腾讯视频 播映获 6.1 亿次量，并已定档在金鹰卡通、卡酷频道等 16 家电视台播出；创 IP 项目《守 龙者》已进入设计阶段。

4. 影视制作业务：

报告期内，中影基地共为 779 部电影作品、78 部电视剧作品，272 部纪录片、宣传片和专题片，共计 1,129 部作品提供了制作服务。

（二）电影发行营销业务

1. 电影发行业务：

2018年度公司共主导或参与发行国产影片 451 部，累计票房 131.55 亿元，占同期全国国产影片票房总额的 40.23%注；发行进口影片 124 部，票房 125.04 亿元，占同期进口影片票房总额的 58.65%，其中《唐人街探案 2》《我不是药神》《复仇者联盟 3：无限战争》等全国票房排 名前十影片均为公司主导或联合发行，保持了行业领先优势和市场主导地位。司持续推广数字放映设备，报告期内新装数字放映设备 642 套，截至2018年底，为全国影 院提供数字放映设备共计 7,480 套，占全国市场份额的 12.45%。

2. 广告营销业务：

2018年度公司中影银幕广告平台已签约影院 947 家，拥有银幕数量达 6,271 块，占全国银幕总数的 10.2%.

（三）电影放映业务

2018年度，公司旗下控参股院线和控股影院合计覆盖全国 17,358 块银幕和 225.22 万席座位，公司银幕市场占有率为 28.89%。

1. 影院投资业务：

2018年公司在上海、广州、杭州、合肥等地新开业控股影院 14 家，新增影厅 109 个，座位 17,972 席；截至报告期末，公司拥有营业控股影院合计 131 家，银 幕 952 块。公司营业控股影院全年实现总票房15.89 亿元，占全国全年票房总额的 2.6%； 观影人次共 4,864.78 万人次，平均上座率 15.94%，保持国内行业领先。

2. 电影院线业务：

2018年公司的 4 条控股院线、3 条参股院线共新加盟影院 342 家，新增银幕 2,525 块；控参股院线全年观影人次共 4.76 亿人次，合计实现票房 165.43 亿元。在全国票房前十院线排名 中，公司控股院线占据三席，中影南方新干线、中数院线和中影星美分列第 4 名、第 5 名和第 6 名。院线旗下 29 家影院跻身全国影院票房百强。

3. 云平台票务业务：

2018年，公司通过与渠道商、影院和支付平台的系统对接，提供影票、卖品、衍生品、卡券等产品的线上购买与结算服务。截至2018年底，平台已上线影院 6,031 家，实现票房近 18 亿元，卖品收入 2,971 万元。

（四）影视服务业务

公司中国巨幕”系统（CGS）第四代中国巨幕系统研发成功，已实现标准化量产；新增已投入运 营的中国巨幕影厅 36 家，完成安装待开业的中国巨幕影厅16 家，合计新增 52 家。正式投入运营的中国巨幕影厅已达 324 家，覆盖全国 145 个城市，在中国大陆高端巨幕格式银幕的市场占有率为 34%。报告期内，中国巨幕制作母版影片 105 部，中国巨幕影厅放映场次总计 超过 50 万场，观影超过 1,752 万人次，实现总票房过 7.4 亿。另外子公司中影巴可为国内最大的数字放映机生产、销售、服务厂家，目前，搭载 ALPD 激光光源的中影巴可数字放映机已扩展到 10 款机型，覆盖 6 米到 27 米的银幕，具备为任何规格 影城提供全激光影城解决方案的技术能力。截至报告期末，中影巴可放映机在全国已安装近 31,500套，市场占有率超过 50%。 报告期内，中影光峰研发的中国首款符合DCI 认证的激光数字电影放映机 C5 成功下线； ALPD 激光光源在国内安装上线已超过 13,000 套，占全国激光放映设备总量的 90%、全国银幕 总数的 20%。

公司核心竞争力：

中国电影实际控制人为中宣部，公司是我国电影行业中综合实力最强、产业链最完整、品牌影响力最广、经营管理团队拥有经验丰富并卓有成就的优质公司，另外公司旗下的中影基地是亚洲地区规模最大、技术最先进、设施最完善的影视制作基地之一，拥有完善的电影制作能力和具国际领先水平的技术专家队伍。同时公司自主研发的中国巨幕、中影巴可等产品代表了中国数字电影放映技术高格式、全景声效的最高水准。

财务状况：截至2019年3月底，公司资产总额为183亿元，归属于上市公司股东权益117.36亿，资产负债率为31.07%，经营活动产生的现金净流量为16.2亿元，财务状况良好。

目前国内电影院线市场状况及未来发展趋势：

目前，国内共有48条院线，但票房不足5亿元的多达26条，其中，既有国有院线，也有民营参股、控股的混合所有制院线，还有纯民营投资新建的独资院线。为了减少资源浪费、提高效率，院线间的合并一直在紧锣密鼓地推进。2019年2月，国家电影局下发了《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》，首次提到了“院线牌照”这一新鲜事物。另外，该件中明确表示将“完善电影院线奖惩机制和退出机制”，国内院线即将迎来新一轮洗牌，一些小院线很可能被清退，或被大院线吞并重组。作为国有大型综合电影业公司，中国电影较其他对手更具有整合优势。

2018年度国内电影票房数据：

2018年全国电影总票房为609.76亿元，同比增长9.06%，城市院线观影人次为17.16亿，同比增长5.93%；国产电影总票房为378.97亿元，同比增长25.89%，市场占比为62.15%，比去年提高了8.31个百分。从实际数据来2018年度国内电影票房市场增速较前几年开始放缓，但从中长期来中国电影票房仍将维持较高的增长速度。主要因在于中国人均观影次数和每百万人口票房金额与北美地区存在较大差距，随着中国居民消费水平上升、城市化进程的深入和对化产品的需求，电影市场还有较大的发展空间。

2018年度国内电影院线票房排名：

上图中第4至第6名为中国电影控股公司，因此公司所属3家院线2018年度票房总额为行业第一。

电话交流纪要：

1， 目前四大板块业务运营良好，但国内影视及院线市场仍处于行业调整及低速增长阶段，因此公司在经营业绩上面临一定的压力和挑战。

2， 对于公司股价在近期下跌因，公司坦言（复仇者联盟4）国内总票房低于投资者预期，加上近期A股出现波动，因此公司股价也出现回调。

3， 对于是否会在二级市场回购公司股票以稳定股价，公司表示因属于中宣部下属国企，审批程序上较为复杂，此事项暂时无法实现。

4， 针对目前国内电影院线较为分散的现象，公司将视实际情况对一些质地较为优良的公司进行投资并购。

5， 为化解电影及院线市场增速放缓给公司带来的经营及业绩压力，公司将加强各板块及子公司经营管理，对新电影及电视剧投资将更加谨慎，以最大程度的规避投资风险。

（本内容仅供交流，不构成任何投资建议）