健民集团2023年度财报分析

一、关键财务数据

1、盈利能力指标

营业收入42.13亿 +15.72%

扣非净利润4.38 +17.26%

净资产收益率25.52% +0.99%

2、竞争力指标

销售毛利率46.05% +6.41%

应收账款周转天数: 63.95天 +15.76%

应付账款周转天数:56.66天 + 25.10%

合同负债0.41亿 -50%

3、财务风险指标

资产负债率:45.86% +0.43%

权益乘数: 1.85 +0.36%

速动比率: 1.17 +1.73%

现金流量比率: 0.14 +2.11%

二、基本面分析

1、主营业务

（1）健民药业集团股份有限公司的主营业务为药品的研发、制造、批发与零售业务。主要产品有龙牡壮骨颗粒、健脾生血颗粒/片、小金胶囊、便通胶囊、健民咽喉片、雌二醇凝胶。零售业务主要通过子公司新世纪大药房开展，主要经营品种有中成药、化学药品、生物制剂、保健品等。在中国非处方药物协会发布的“中国非处方药产品(中成药)综合排名”中,健民龙牡壮骨颗粒位居儿科消化类第一。

（2）利润来源主要是医药工业，2023年营收21.6亿，毛利率77.75%，其中参股企业健民大鹏的体外培育牛黄贡献总利润的42.4%，达1.86亿、健民龙牡壮骨颗粒（儿科营业收入11.4亿）、健脾生血颗粒（妇科营收5.7亿），三者为企业的拳头产品。

2、竞争优势

（1）公司有较好的品牌优势。公司拥有“健民”“龙牡”“叶开泰”三大品牌，其中“健民” “龙牡”为中国驰名商标，“叶开泰”为中华老字号品牌，有近 400 年历史文化。

（2）体外培育牛黄先入优势参股企业健民大鹏，对公司整体利润贡献很大。在这一领域有先发优势与专利壁垒

3、企业文化

（1）健民药业集团为湖北的一家民营企业，第一大股东是华立医药集团。

（2）2023年企业实行高管股权激励机制，健民集团董事长何勤，董事、总裁汪俊等6位高管均为激励对象。 2024年股权激励相关还未出台。

（3）健民集团董事长何勤，2010年入职，管理团队稳定。

4、估值区间

市盈率PE15.7倍， 历史十年看，处于0.49分位，30分位置值28倍，当前中药行业平均市盈率PE22.5倍，所以过去十年看处于底部区域。

三、简要总结

1、受益于中药行业的发展，健民集团主要利润来自中成药，中医药的传承发展是国家鼓励的，另外儿童中成药的毒副作用小，安全性好，深受欢迎。

2、企业发展稳健，近五年的盈利能力稳步提升，药品的研发管线有很好的布局，企业财务风险指标在正常范围，财务风险低。

3、看估值，从企业上市以来对比，当前的股价看处于低估区间。

4、长期看，现在“少子化”问题，新生儿的出生每年都在下降，已成趋势，长期看会对儿童中成药的需求不利，但是儿科中成药占整个儿科用药还是不高，未来还有很大的空间。