中国移动(600941)全年业绩符合预期 数字化转型带动未...

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      公司发布2022年度报告，公司实现主营业务收入9372.59亿元，同比增长10.5%。归属于母公司净利润达到1254.59亿元，同比增长8.21%。公司 2022年派息率已达67%，并计划2023年将派息率进一步提升至70%。给予“买进”评级。

      基础业务稳健增长，移动和固网业务ARPU持续提升2022公司移动通服务实现8120.58亿元，同比增长8.1%。个人市场稳中有升，收入达4887.74亿元，同比增长1.1%，移动ARPU达49.0元，同比增长0.4%；移动客户9.75亿户，净增1,811万户，创三年新高。家庭市场快速增长，收入达1166.14亿元，同比增长16.0%，家庭客户综合ARPU达42.1元，同比增长5.8%，家庭宽带客户达2.44亿户，净增2,578万户。

      数字化转型已成增长重要引擎，资本开支侧重持续向数字化推进2022年公司数字化转型收入达到 2076 亿元，同比增长 30.3%，对主营业务收入增量贡献达到 79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%。其中，行业数字化 DICT 收入同比增长 38.8%，达到人民币 864 亿元，带动全年HBN 营收占比提升至 39.8%。移动云收入 503 亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍增长，跻身国内行业第一阵营。公司2023年预计资本开支为1832亿元，同比下降1%，其中算力投资同比提升34.9%至452亿元，占比提升至24.7%，较2022年提升6.6个百分点。我们认为公司将持续减少5G相关投资，加大数字化尤其是算力侧资本开支，为公司数字化转型提供坚实基础。

      持续加大研发投入，积极推进5G、6G等新一代通技术发展，加速推动AI产业布局过去几年，中国移动创新能力有了很大提升，担纲建设国家工程研究中心、国家人工智能开放创新平台等一批国家级载体。聚力承担国家重大科技专项，持续引领5G、6G等新一代通技术发展。开创性提出的算力网络从概念原型进入产业实践，智慧中台年调用量超1500亿次，原始创新能力不断加强，创新价值有序释放。过去几年，中国移动创新能力有了很大提升，担纲建设国家工程研究中心、国家人工智能开放创新平台等一批国家级载体。聚力承担国家重大科技专项，持续引领5G、6G等新一代通技术发展。开创性提出的算力网络从概念原型进入产业实践，智慧中台年调用量超1500亿次，原始创新能力不断加强，创新价值有序释放。我们认为移动作为国内龙头运营商，有望借助运营商优势深入布局算力产业链并切入AI服务业务，为未来数字化转型提供新的增长空间。

      盈利预期我们预计公司2023-2024 年净利润为1389 亿和1575 亿元，YOY分别为+10.72%和+13.36%；EPS 分别为6.54 元和7.42 元，当前股价对应A股2022 和2023 年P/E 为13 倍和12 倍，给予“买进”建议。

      风险提示1、5G 应用不及预期； 2、运营商内部继续降费提速竞争。

来源[群益证券(香港)有限公司 何利超]   日期2023-03-29