研报亨通光电-600487-四季度营收超预期增长，多项目中标表现亮眼-220315【6页】

核心观点

事件公司于2022年3月14日晚发布2021年度经营情况简报。

2021年预计营业收入为约410亿元，同比增长约27%；预计归属于上市公司股东的净利润为13.75亿元至15.85亿元，同比增长约30%至49%。

1、Q4营收超预期增长，中标海上风电、电力电缆等项目表现亮眼根据公司发布的2021年度经营情况简报，2021年预计营业收入为约410亿元，同比增长约27%，全年营收实现了超预期增长；预计归母净利润为13.75亿元~15.85亿元，同比增长30%~49%。

单季度来看，2021Q4营收约为111.88亿元，同比增长约59.4%，创历史新高；2021Q4预计实现归母净利润为0.59亿元~2.69亿元，同比变化区间为-68.4%~43.3%，环比下降90.8%~58.2%，2021Q4归母净利润取中值1.64亿元计算，环比下降74.5%，同比下降12.6%，预计与参股公司Rockley在境外上市后股价波动有关。

我们认为公司2021年营收实现高速增长的原因主要是受益于“双碳”及国家海洋发展战略的支持，公司海上风电等新能源业务表现亮眼，同时特种电缆除了在电网持续发力，持续往其他领域扩展，实现高速增长。

公司在通网络和能源互联领域持续发力且受益于行业发展趋势。

①光纤光缆行业景气度转好，中国移动2021年至2022年普通光缆产品集中采购中标结果呈现“量价齐升”态势，集采规模同比增长约20%，集采单价同比增长约50%。

公司于此次集采中标份额为13.97%，排名第三，有望进一步支撑公司后续业绩。

②2021年底公司中标中国移动电力电缆产品集中采购项目共计19.37亿元（不含税），占公司2020年度营业收入的5.98%。

③公司紧抓海洋产业发展机遇，2022年Q1累积中标海上风电项目总金额为14.43亿元（含税），占公司2020年度营业收入的4.46%，截至目前，公司合计拥有海底电缆生产、敷设、风机安装等海洋电力项目在手订单金额约30.42亿元，预计将有力支撑公司2022年经营业绩。

风险提示光纤光缆价格下降幅度过大，海洋业务不及预期，疫情影响进一步扩大，上游原材料价格、费用涨幅过大，公司负债率较高。

特别提示本文仅供参考，不代表任何投资建议。

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