有酒窝的男人
国证券化工团队
杨林 CPA执业证号S0980520120002
薛 聪 执业证号S0980520120001
张玮航 执业证号S0980522010001
张歆钰 执业证号S0980123050087
余双雨 执业证号S0980523120001
王新航 执业证号S0980123070037
【中国海油 | 快评原油价格持续上行,圭亚那项目进展顺利】-国证券
【中国海油 | 公司快评未来油气产量持续增长,继续加大勘探开发支出】-国证券
【中国海油 | 公司点评巴西Mero2项目、陆丰油田群二期开发项目顺利投产】-国证券
【中国海油 | 公司点评圭亚那Payara项目投产,渤海油田产量创历史新高】-国证券
【中国海油| 三季度业绩受益于油价上行,增储上产油气产量稳步增长】-国证券
【中国海油|深度报告经营管理优异的海上油气巨头】-国证券
【天然气行业 | 深度报告天然气市场快速发展,看好龙头企业量价弹性】-国证券
事项
公司公告
3月8日,中国海油宣布在南海深水深层获得开平南亿吨级油田发现,是截至目前我国在深水领域自主发现的最大油田。
国化工观点
1)开平南油田是中国首个深水深层亿吨级油田,南海深水、超深水领域油气勘探开发潜力巨大在海洋油气勘探领域,一般把水深超过300米的海域称为深水,把井深超过3500米的井定义为深层井。开平南油田坐落于珠江口盆地的南海东部海域,位于深圳市西南约300公里,此次发现的最大水深532米,最大井深4831米。发现井钻遇油气层100.6米,探明油气地质储量1.02亿吨油当量。测试井平均日产油气超过1000吨,平均日产原油约7680桶,天然气约0.52百万立方英尺,刷新了我国深水深层油气测试产量纪录。该油田的成功发现充分展现了南海深水勘探的广阔前景。
2)全球海上油气资源丰富,公司在海上资本开支占比较高根据美国能源息署(EIA)的估计,全球海上油气资源量约占全球油气资源总量的30%以上,其中海洋石油资源量约为1600亿桶,天然气资源量约为58亿立方米。2022年全球油气勘探投资483亿美元,其中海上勘探投资249亿美元,占比51%;全球共完成海上钻井319口,其中珠江口盆地,墨西哥湾,渤海盆地占全球前三,圭亚那第四。其中中国海油占全球勘探总投资5.9%,占全球海上勘探投资的11.6%。
3)公司专属经营中国领海油气资源开采,海外油气资源丰富未来全球油气勘探开采主要在深海、超深海领域,中国海域当前还在浅海开发高峰前期,未来勘探空间巨大,实际储采比年限远超10年;公司参股圭亚那、巴西等世界级项目潜力巨大,远期储量巨大,桶油成本极低,提供长期油气产量增量。公司目前海外油气净产量占比约为30%,未来有望提升至35%,近几年海外原油核心增量来自圭亚那和巴西的新项目,其中圭亚那Stabroek区块目前探明储量达110亿桶以上,公司具备25%权益。公司圭亚那Stabroek区块目前三个平台总产量达到64.5万桶/日,高于总设计产能58万桶/天,预计到2027年总产量超过120万桶/天。
4)公司管理经营高效优异,聚焦上游业务盈利能力突出公司自上世纪80年代开始长期与全球油气巨头合作,受益于国内装备制造业的巨大进步及海上勘探新技术应用,助力公司海上勘探能力不断提升,桶油成本持续降低。自由现金流增速高于利润增速,未来长期分红比例提升空间大,股息率提升空间较大。
风险提示
原油价格大幅波动的风险;自然灾害频发的风险;新项目投产不及预期的风险;地缘政治风险;政策风险等。
1
开平南油田是中国首个深水深层亿吨级油田,南海深水、超深水领域油气勘探开发潜力巨大
在海洋油气勘探领域,一般把水深超过300米的海域称为深水,把井深超过3500米的井定义为深层井。平南油田坐落于珠江口盆地的南海东部海域,位于深圳市西南约300公里,此次发现的最大水深532米,最大井深4831米。发现井钻遇油气层100.6米,探明油气地质储量1.02亿吨油当量。测试井平均日产油气超过1000吨,平均日产原油约7680桶,天然气约0.52百万立方英尺,刷新了我国深水深层油气测试产量纪录。该油田的成功发现充分展现了南海深水勘探的广阔前景。
2
全球海上油气资源丰富,公司在海上资本开支占比较高
根据美国能源息署(EIA)的估计,全球海上油气资源量约占全球油气资源总量的30%以上,其中海洋石油资源量约为1600亿桶,天然气资源量约为58亿立方米。2022年全球油气勘探投资483亿美元,其中海上勘探投资249亿美元,占比51%;全球共完成海上钻井319口,其中珠江口盆地,墨西哥湾,渤海盆地占全球前三,圭亚那第四。其中中国海油占全球勘探总投资5.9%,占全球海上勘探投资的11.6%。
3
公司专属经营中国领海油气资源开采,海外油气资源丰富
未来全球油气勘探开采主要在深海、超深海领域,中国海域当前还在浅海开发高峰前期,未来勘探空间巨大,实际储采比年限远超10年;公司参股圭亚那、巴西等世界级项目潜力巨大,期储量巨大,桶油成本极低,长提供长期油气产量增量。公司目前海外油气净产量占比约为30%,未来有望提升至35%,近几年海外原油核心增量来自圭亚那和巴西的新项目,其中圭亚那Stabroek区块目前探明储量达110亿桶以上,公司具备25%权益。公司圭亚那Stabroek区块目前三个平台总产量达到64.5万桶/日,高于总设计产能58万桶/天,预计到2027年总产量超过120万桶/天。
4
公司管理经营高效优异,聚焦上游业务盈利能力突出
公司自上世纪80年代开始长期与全球油气巨头合作,受益于国内装备制造业的巨大进步及海上勘探新技术应用,助力公司海上勘探能力不断提升,桶油成本持续降低。自由现金流增速高于利润增速,未来长期分红比例提升空间大,股息率提升空间较大。
证券投资评级与免责声明
国证券投资评级
分析师承诺
作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。
本报告版权归国证券股份有限公司(以下简称“我公司”)所有,仅供我公司客户使用。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点,一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或息撰写,但我公司不保证该资料及息的完整性、准确性。本报告所载的息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断,在不同时期,我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我公司不保证本报告所含息及资料处于最新状态;我公司将随时补充、更新和修订有关息及资料,但不保证及时公开发布。
本报告仅供参考之用,不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下,本报告中的息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和息并自行承担风险,我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。
证券投资咨询业务的说明
本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关息、分析、预测或建议,并直接或间接收取服务费用的活动。
证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式,指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析,形成证券估值、投资评级等投资分析意见,制作证券研究报告,并向客户发布的行为。
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事项
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3月8日,中国海油宣布在南海深水深层获得开平南亿吨级油田发现,是截至目前我国在深水领域自主发现的最大油田。
国化工观点
1)开平南油田是中国首个深水深层亿吨级油田,南海深水、超深水领域油气勘探开发潜力巨大在海洋油气勘探领域,一般把水深超过300米的海域称为深水,把井深超过3500米的井定义为深层井。开平南油田坐落于珠江口盆地的南海东部海域,位于深圳市西南约300公里,此次发现的最大水深532米,最大井深4831米。发现井钻遇油气层100.6米,探明油气地质储量1.02亿吨油当量。测试井平均日产油气超过1000吨,平均日产原油约7680桶,天然气约0.52百万立方英尺,刷新了我国深水深层油气测试产量纪录。该油田的成功发现充分展现了南海深水勘探的广阔前景。
2)全球海上油气资源丰富,公司在海上资本开支占比较高根据美国能源息署(EIA)的估计,全球海上油气资源量约占全球油气资源总量的30%以上,其中海洋石油资源量约为1600亿桶,天然气资源量约为58亿立方米。2022年全球油气勘探投资483亿美元,其中海上勘探投资249亿美元,占比51%;全球共完成海上钻井319口,其中珠江口盆地,墨西哥湾,渤海盆地占全球前三,圭亚那第四。其中中国海油占全球勘探总投资5.9%,占全球海上勘探投资的11.6%。
3)公司专属经营中国领海油气资源开采,海外油气资源丰富未来全球油气勘探开采主要在深海、超深海领域,中国海域当前还在浅海开发高峰前期,未来勘探空间巨大,实际储采比年限远超10年;公司参股圭亚那、巴西等世界级项目潜力巨大,远期储量巨大,桶油成本极低,提供长期油气产量增量。公司目前海外油气净产量占比约为30%,未来有望提升至35%,近几年海外原油核心增量来自圭亚那和巴西的新项目,其中圭亚那Stabroek区块目前探明储量达110亿桶以上,公司具备25%权益。公司圭亚那Stabroek区块目前三个平台总产量达到64.5万桶/日,高于总设计产能58万桶/天,预计到2027年总产量超过120万桶/天。
4)公司管理经营高效优异,聚焦上游业务盈利能力突出公司自上世纪80年代开始长期与全球油气巨头合作,受益于国内装备制造业的巨大进步及海上勘探新技术应用,助力公司海上勘探能力不断提升,桶油成本持续降低。自由现金流增速高于利润增速,未来长期分红比例提升空间大,股息率提升空间较大。
风险提示
原油价格大幅波动的风险;自然灾害频发的风险;新项目投产不及预期的风险;地缘政治风险;政策风险等。
1
开平南油田是中国首个深水深层亿吨级油田,南海深水、超深水领域油气勘探开发潜力巨大
在海洋油气勘探领域,一般把水深超过300米的海域称为深水,把井深超过3500米的井定义为深层井。平南油田坐落于珠江口盆地的南海东部海域,位于深圳市西南约300公里,此次发现的最大水深532米,最大井深4831米。发现井钻遇油气层100.6米,探明油气地质储量1.02亿吨油当量。测试井平均日产油气超过1000吨,平均日产原油约7680桶,天然气约0.52百万立方英尺,刷新了我国深水深层油气测试产量纪录。该油田的成功发现充分展现了南海深水勘探的广阔前景。
2
全球海上油气资源丰富,公司在海上资本开支占比较高
根据美国能源息署(EIA)的估计,全球海上油气资源量约占全球油气资源总量的30%以上,其中海洋石油资源量约为1600亿桶,天然气资源量约为58亿立方米。2022年全球油气勘探投资483亿美元,其中海上勘探投资249亿美元,占比51%;全球共完成海上钻井319口,其中珠江口盆地,墨西哥湾,渤海盆地占全球前三,圭亚那第四。其中中国海油占全球勘探总投资5.9%,占全球海上勘探投资的11.6%。
3
公司专属经营中国领海油气资源开采,海外油气资源丰富
未来全球油气勘探开采主要在深海、超深海领域,中国海域当前还在浅海开发高峰前期,未来勘探空间巨大,实际储采比年限远超10年;公司参股圭亚那、巴西等世界级项目潜力巨大,期储量巨大,桶油成本极低,长提供长期油气产量增量。公司目前海外油气净产量占比约为30%,未来有望提升至35%,近几年海外原油核心增量来自圭亚那和巴西的新项目,其中圭亚那Stabroek区块目前探明储量达110亿桶以上,公司具备25%权益。公司圭亚那Stabroek区块目前三个平台总产量达到64.5万桶/日,高于总设计产能58万桶/天,预计到2027年总产量超过120万桶/天。
4
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公司自上世纪80年代开始长期与全球油气巨头合作,受益于国内装备制造业的巨大进步及海上勘探新技术应用,助力公司海上勘探能力不断提升,桶油成本持续降低。自由现金流增速高于利润增速,未来长期分红比例提升空间大,股息率提升空间较大。
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