一体化压铸独领风骚，成本和需求双击，能否持续带动新能源？

壬寅年丙午月小暑

一、宏观欧美走衰退预期，中国走复苏预期

1.上游

1）原油供给受限，需求短期降不下，维持紧平衡

2）煤炭和天然气价格仍然高位震荡

3）有色稀有金属未来需求仍然景气，价格维持高位震荡。

中游

1）光伏HJT电池最强，整体景气，需求和技术迭代双轮驱动

2）新能源车景气。需求推动

3）电气设备稳健，修复逻辑

下游

1）吃必选消费需求稳定，新兴消费替代逻辑（代糖（百龙创园）、露营（牧高笛）、预制菜（龙大美食））

2）穿纺织等人民币贬值和运价回调，有利于出口量增长，原油回调，降低成本，提高毛利水平

3）住地产、家电和建材装饰等在稳增长政策刺激下，景气度在修复，但是在整个空间上看，长期需求增速没有太大看点，仅作为防御或补涨选择

4）行新能源车是4月27日以来的绝对主线，是全年最重点的投资方向。

5）医药看好cro创新药（药明康德，恒瑞医药）和中药（片仔癀，广誉远，东阿阿胶）

原因1疫情后复工复产；原因2国家的补贴政策；原因3产品力加爆款（比亚迪的海豹，阿维塔11，问界m5和m7，理想l9）渗透率加速

重点关注整车（小康股份+长安汽车+比亚迪+理想）汽车配件（长鹰质（专供华为汽车发动机专子）+银轮股份（华为和比亚迪热管理）+腾龙股份（华为热管理）+ 纳芯微（电源模拟）+京泉华（磁性器件）+永贵电器（高压连接器和快充器）+圣龙股份（电子油泵）+科华控股（涡轮器涡轮壳）+上海沿浦（电池包外壳）+沪光股份（高低压线束）+博俊科技（车身模块化））

5）娱乐TMT整体看，走修复预期，结构化机会，没有板块机会。旅游酒店，修复行情，而且经过一轮淘汰，市场供给有出清，毛利率有望超过疫前水平。

二、策略一体化压铸独领风骚，成本和需求双击，能否持续带动新能源？

行业星空图

20日涨幅最大电力设备（13%）

当日涨幅最大景点及旅游（1%）

20日跌幅最大教育（-12%）

当日跌幅最大房地产开发（-5%）

概念星空图

20日涨幅最大半年报预增（18%）

当日涨幅最大一体化压铸（8%）

20日跌幅最大转基因（-10%）

当日跌幅最大租售同权（-5%）

收到铜铝等大宗价格大幅回落和新能源汽车需求大爆发的双击，一体化压铸周五暴力拉升，短期能否带领新能源走个第二波行情，值得期待！！！

主线

光伏板块

HJT电池迈为股份（设备）+京山轻机（清洗）+金刚玻璃（生产）+苏州固锝（银浆）+宝馨科技（生产）+鹿山新材（胶膜）
组件龙头通威股份+隆基绿能+帝尔激光（光伏激光设备）

汽车板块

整车小康股份+长安汽车+比亚迪+理想

华为汽车配件长鹰质（专供华为汽车发动机专子）+银轮股份（华为和比亚迪热管理）+腾龙股份（华为热管理）+ 纳芯微（电源模拟）+京泉华（磁性器件）+永贵电器（高压连接器和快充器）+圣龙股份（电子油泵）+科华控股（涡轮器涡轮壳）+上海沿浦（电池包外壳）+沪光股份（高低压线束）+博俊科技（车身模块化）

汽车配件盾安环境（格力钛借壳）+海家电（收购汽车空调压缩机全球第二企业日本三电，贡献100亿营收）+拓普集团+德赛西威+华阳集团+伯特利

汽车芯片闻泰科技（IGBT）+瑞芯微（Soc）+兆易创新（MCU）+晶方科技+全志科技+国芯科技+苏州固锝（HJT银浆和汽车芯片材料）

汽车语音控制科大讯飞+海天瑞声+全志科技+共达电声

支线

钒电池攀钢钒钛+河钢股份+国网英大+上海电气+振华股份

旅游板块国旅联合+桂林旅游+丽江旅游+峨眉山A+ST凯撒

油气和煤炭中国海油+新潮能源+中曼石油+中国神华+兖矿能源+陕西煤业

布伦特原油反弹至97美元，短期利好中国海油等油气股，中长线看好，就算短期欧美衰退预期，但是因为资本开支不足，原油打破了过去100年的供给平衡，形成了供给壁垒，而壁垒是维持高毛利的主要原因，这是生意模式决定了的，也是巴菲特大举买入西方石油和雪佛龙的逻辑。过去的周期股的预期给的估值，因为全球局势和新能源的崛起，对石油开采行业带来了消费属性，应该给整个石油开采行业价值重估。这是预期差。原油大概率维持90美元每桶中枢震荡，对于国内的油气开采公司，仍然是暴利。中国海油中报预披露业绩是700亿。

油运板块招商南油+中远海能+招商轮船