2021-1H银行股全家福

本文分析仅供参考，不做任何投资建议

2021-1H上市银行股的中报全部披露完成，本文将采用独特的视角，综合表外资产和表内资产，对银行股的相对投资价值进行排序，我们知道分析银行表外资产的文章非常少，因为银行的表外资产相对表内资产需要解读的数据工作量会大很多，而且绝大多数数据无法从WIND导出，需要翻阅银行的半年报或年报才能获得，本文的逻辑思维是侧重银行收益质量的分析，适当兼顾银行盈利能力的评判，在进行收益质量分析的时候，对于表内资产除了常用的不良率、关注率、不良生成率之外，还增加了逾期生成率，对于表外资产，侧重分析不在资产负债表，且对损益表可能产生负面影响的项目，并对不同的情形进行假设，采用赋权的方式得出表外资产的综合质量，将上述得分计算后，再统一进行标准化处理，得出上市银行投资价值的相对排名见下图，需要说明的是，这里的计算仅仅是根据2021-1H的横截面数据进行计算，更为充分的计算应该是对历史数据，进行纵向的时间序列计算，以期更好的观察银行股内相对投资价值的变化，从而更好的理解银行股的投资逻辑

从上表可以看出，成都银行和杭州银行几乎并列第一，接下来有一些平常不起眼的股票也上榜了，如常熟银行、张家港行，无锡银行等，当然，如果对不同的项目赋予不同的权重或者说对于不同的关注项赋予不同的权重，其排序也会发生变化，譬如如果我们特别在意房地产是否会出系统风险的话，我们可以对表内外房地产业务单独进行观察如下表

上表中蓝色柱子如果低于橙色柱子说明抵御房地产风险的能力不足，蓝色柱子越高、蓝色和橙色的柱子之间差越大，说明抵御房地产风险能力越强，出乎意料的是，从2021-1H数据看，常熟银行、张家港行排在了很前面！

综合上述，我们可以看出未来表现好的应该是杭州银行、成都银行、常熟银行、张家港行等，招商银行做为老牌的绩优银行股，一直排在前面！