江苏银行半年报简评

特别声明本文仅供参考，不做任何依据！

下面从几个角度对江苏银行半年报做一个简析

1、不良贷款率=0.89%和去年持平，不良贷款生成率=1.64%，主要是核销力度比较大，逾期贷款生成率=-0.69%，我们知道，不良贷款必定是逾期贷款，反之不一定成立，此外，考虑到逾期贷款是一个非常客观的指标，因此对于逾期贷款的观察可以很好的反应银行的资产质量极其变化趋势！

2、正常贷款迁徙率1.54%，关注贷款迁徙率16.52%，比2023年底的2.13%和27.03%显著降低了不少，这是非常关键的数据，对迁徙率本身的分析比对正常和关注的占比分析更重要，由此，我们可以算出前瞻不良贷款率=0.97%，比目前的0.89%稍微高出0.08%，主要是不良生成率还没有降下来，如果不良生成率降到1%以下，则前瞻不良贷款率估计会比当前的不良贷款率低！

3、不良贷款拨备率虽然下降了，但是拨备余额上升了2.12%，用减值损失相对去年半年报减少6.32%，我们知道去年2季度单季度江苏银行的净利润为88亿，是去年所有季度基数最高的一个季度，今年为96.89亿，已经很不错了！营收中主要贡献度来着手续费和佣金收入，这部分同比增加了11.30%，而利息收入只增长了5.8%，感觉目前持有的一部分债券投资还是按照摊余成本法计价的，一旦卖出会兑现一部分利润，为全年的利润增加了安全垫！

4、净息差1.90%，生息资产=4.21%，计息负债=2.29%，考虑到存款利率调降的滞后性以及全行业净息差已经达到历史最低点，未来净息差会逐渐的缓缓回升！

5、由于去年债转股，因此每股收益和净资产收益率这两个指标今年应该观察绝对值而非变化率，目前加权roe=16.22%，pe-ttm=4.8，还是显著低估的品种，不足之处是核心一级资本充足率下降到了8.99%，业务拓展的步伐还是比较快，或者说贷款需求还在增长，总资产相对去年底增加了10%，贷款余额相对去年底增加了8.4%，显示还在扩表阶段！

今年江苏银行分红0.47元，初步估计半年度分红在0.18元左右，因此，江苏银行今年总分红有望达到0.65元，目前的股息率8.40%，应该还是非常不错的！

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