A语123
2022-01-12中泰证券股份有限公司戴志锋,邓美君,贾靖对江苏银行进行研究并发布了研究报告《江苏银行2021业绩快报净利润同比增30.7%,增长持续性强,继续推荐》,本报告对江苏银行给出买入评级,当前股价为6.56元。
江苏银行(600919) 投资要点 快报综述1、业绩维持高增,增长持续性强逻辑逐步兑现公司全年营收同比增22.6%、净利润同比增30.7%。营收端实现22.6%的高增长,好于大部分同业,是公司主动管理能力优秀的体现江苏银行总资产规模同比增速仅为12%,可见营收端的高成长不完全依靠规模驱动,还包括公司结构优化实现的净息差同比正向贡献;以及非利息收入发力带来的高增长贡献。2、预计4季度净息差环比平稳。4Q21营收环比增5.7%,其中总资产环比增1.4%,公司净利息收入占比营收在73%左右,因此我们预计公司4季度净息差大概率能够保持平稳,未对营收端形成拖累。3、地区融资需求旺盛,全年新增贷款规模远超20年。全年新增贷款1986亿元,较20年新增规模多增375亿,显示区域融资需求旺盛。存款不弱,21年全年新增存款规模1450亿,较去年同期多增242亿,21年行业整体揽储压力较大,公司能实现同比多增已经是非常亮眼的成绩。4、公司通过多年稳健经营,逐步出清不良,当前存量风险已明显出清,增量风险受益于区域经济,会持续好于市场预期。不良余额和比率实现双降。不良延续年初以来趋势再次实现双降,2021年底不良率继续环比大幅下行4bp至1.08%,为2013年来最优水平。安全边际大幅提升。随着资产质量改善,未来拨备有释放利润的空间。2021年底拨备覆盖率为307.7%,环比大幅上升12个百分点;拨贷比3.32%,环比上升2bp。 投资建议高增长持续性强,高性价比。公司2022E、2023EPB0.55X/0.49X;PE4.37X/3.76X(城商行PB0.74X/0.66X;PE6.39X/5.67X)。江苏银行已搭建优秀的业务和组织架构,稳定的管理层已培育稳健务实进取的企业文化。优秀的业务组织架构和企业文化,能确保这家深耕于优质区域的银行,中长期能成为一家优秀的银行。 风险提示经济下滑超预期、公司经营不及预期。
该股最近90天内共有18家机构给出评级,买入评级14家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为9.6;证券之星估值分析工具显示,江苏银行(600919)好公司评级为3.5星,好价格评级为4.5星,估值综合评级为4星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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中泰证券给予江苏银行买入评级
2022-01-12中泰证券股份有限公司戴志锋,邓美君,贾靖对江苏银行进行研究并发布了研究报告《江苏银行2021业绩快报净利润同比增30.7%,增长持续性强,继续推荐》,本报告对江苏银行给出买入评级,当前股价为6.56元。
江苏银行(600919) 投资要点 快报综述1、业绩维持高增,增长持续性强逻辑逐步兑现公司全年营收同比增22.6%、净利润同比增30.7%。营收端实现22.6%的高增长,好于大部分同业,是公司主动管理能力优秀的体现江苏银行总资产规模同比增速仅为12%,可见营收端的高成长不完全依靠规模驱动,还包括公司结构优化实现的净息差同比正向贡献;以及非利息收入发力带来的高增长贡献。2、预计4季度净息差环比平稳。4Q21营收环比增5.7%,其中总资产环比增1.4%,公司净利息收入占比营收在73%左右,因此我们预计公司4季度净息差大概率能够保持平稳,未对营收端形成拖累。3、地区融资需求旺盛,全年新增贷款规模远超20年。全年新增贷款1986亿元,较20年新增规模多增375亿,显示区域融资需求旺盛。存款不弱,21年全年新增存款规模1450亿,较去年同期多增242亿,21年行业整体揽储压力较大,公司能实现同比多增已经是非常亮眼的成绩。4、公司通过多年稳健经营,逐步出清不良,当前存量风险已明显出清,增量风险受益于区域经济,会持续好于市场预期。不良余额和比率实现双降。不良延续年初以来趋势再次实现双降,2021年底不良率继续环比大幅下行4bp至1.08%,为2013年来最优水平。安全边际大幅提升。随着资产质量改善,未来拨备有释放利润的空间。2021年底拨备覆盖率为307.7%,环比大幅上升12个百分点;拨贷比3.32%,环比上升2bp。 投资建议高增长持续性强,高性价比。公司2022E、2023EPB0.55X/0.49X;PE4.37X/3.76X(城商行PB0.74X/0.66X;PE6.39X/5.67X)。江苏银行已搭建优秀的业务和组织架构,稳定的管理层已培育稳健务实进取的企业文化。优秀的业务组织架构和企业文化,能确保这家深耕于优质区域的银行,中长期能成为一家优秀的银行。 风险提示经济下滑超预期、公司经营不及预期。
该股最近90天内共有18家机构给出评级,买入评级14家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为9.6;证券之星估值分析工具显示,江苏银行(600919)好公司评级为3.5星,好价格评级为4.5星,估值综合评级为4星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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