一兜油菜花
东吴证券股份有限公司吴劲草,谭志千近期对中国黄金进行研究并发布了研究报告《2023年报&2024一季报点评2024Q1归母净利同比+21%,加盟渠道拓店效果显著》,本报告对中国黄金给出买入评级,当前股价为11.26元。
中国黄金(600916) 投资要点 2023年全年归母净利润同比+27.2%2023年公司实现收入563.6亿元,同比+19.6%,实现归母净利润9.7亿元,同比+27.2%,实现扣非归母净利润8.8亿元,同比+26.8%。单拆Q4,公司实现收入150.5亿元,同比+31.6%,实现归母净利润2.3亿元,实现扣非归母净利润2亿元。 黄金产品消费景气,拉动整体收入增长分产品来看,2023年公司黄金产品收入554.9亿元,同比+20.1%,K金珠宝产品收入3.56亿元,同比下滑26.5%,品牌使用费1.1亿元,同比+41%,管理服务费8410万元。 2023年毛利率和销售净利率均整体有提升,2023年公司整体毛利率为4.13%,同比增加了0.23pct,其中黄金产品毛利率为3.67%,同比增加0.36pct,K金珠宝产品毛利率为18.30%,同比下滑3.86pct,销售净利率1.73%,同比提升0.1pct。 2023年公司加盟渠道快速拓店,预计未来将持续扩张门店网络截至2023年末,公司门店总数4257家,其中自营门店103家,较2022年末净减少2家,加盟门店4154家,较2022年末净增617家。截至2024年Q1末,公司渠道门店总数4265家,其中自营门店维持103家,加盟店4162家,在未来的2024年Q2-Q4,公司拟开业直营门店6家,加盟门店216家,新增加盟店将主要分布在华东和华中地区。 2024年Q1实现归母净利润同比+21%2024年Q1公司实现收入182.5亿元,同比+13.1%,实现归母净利润3.6亿元,同比+21.1%,实现扣非归母净利润3.7亿元,同比+33.2%。2024年Q1公司实现毛利率4.09%,同比增加0.11pct,销售净利率2%,同比提升0.13pct。 盈利预测与投资评级中国黄金是我国黄金珠宝头部企业,背靠大央企,资源优势明显,2023年开始渠道扩张加速,我们上调公司2024-2025年归母净利润从12.1/14亿元至12.2/14.5亿元,预计2026年公司归母净利润17.2亿元,最新收盘价对应2024-2026年PE分别为15/12/10倍,维持“买入”评级。 风险提示金价波动风险,开店不及预期,终端需求不及预期等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,海通证券李宏科研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为71.27%,其预测2024年度归属净利润为盈利12.28亿,根据现价换算的预测PE为14.53。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级3家;过去90天内机构目标均价为14.38。
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东吴证券给予中国黄金买入评级
东吴证券股份有限公司吴劲草,谭志千近期对中国黄金进行研究并发布了研究报告《2023年报&2024一季报点评2024Q1归母净利同比+21%,加盟渠道拓店效果显著》,本报告对中国黄金给出买入评级,当前股价为11.26元。
中国黄金(600916) 投资要点 2023年全年归母净利润同比+27.2%2023年公司实现收入563.6亿元,同比+19.6%,实现归母净利润9.7亿元,同比+27.2%,实现扣非归母净利润8.8亿元,同比+26.8%。单拆Q4,公司实现收入150.5亿元,同比+31.6%,实现归母净利润2.3亿元,实现扣非归母净利润2亿元。 黄金产品消费景气,拉动整体收入增长分产品来看,2023年公司黄金产品收入554.9亿元,同比+20.1%,K金珠宝产品收入3.56亿元,同比下滑26.5%,品牌使用费1.1亿元,同比+41%,管理服务费8410万元。 2023年毛利率和销售净利率均整体有提升,2023年公司整体毛利率为4.13%,同比增加了0.23pct,其中黄金产品毛利率为3.67%,同比增加0.36pct,K金珠宝产品毛利率为18.30%,同比下滑3.86pct,销售净利率1.73%,同比提升0.1pct。 2023年公司加盟渠道快速拓店,预计未来将持续扩张门店网络截至2023年末,公司门店总数4257家,其中自营门店103家,较2022年末净减少2家,加盟门店4154家,较2022年末净增617家。截至2024年Q1末,公司渠道门店总数4265家,其中自营门店维持103家,加盟店4162家,在未来的2024年Q2-Q4,公司拟开业直营门店6家,加盟门店216家,新增加盟店将主要分布在华东和华中地区。 2024年Q1实现归母净利润同比+21%2024年Q1公司实现收入182.5亿元,同比+13.1%,实现归母净利润3.6亿元,同比+21.1%,实现扣非归母净利润3.7亿元,同比+33.2%。2024年Q1公司实现毛利率4.09%,同比增加0.11pct,销售净利率2%,同比提升0.13pct。 盈利预测与投资评级中国黄金是我国黄金珠宝头部企业,背靠大央企,资源优势明显,2023年开始渠道扩张加速,我们上调公司2024-2025年归母净利润从12.1/14亿元至12.2/14.5亿元,预计2026年公司归母净利润17.2亿元,最新收盘价对应2024-2026年PE分别为15/12/10倍,维持“买入”评级。 风险提示金价波动风险,开店不及预期,终端需求不及预期等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,海通证券李宏科研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为71.27%,其预测2024年度归属净利润为盈利12.28亿,根据现价换算的预测PE为14.53。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级3家;过去90天内机构目标均价为14.38。
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