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  • 作者:惠源
  • 2023-11-16 15:36:01
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黄金行业唯一知名央企,直销、经销渠道分别占比为 60.9%、39.1%,截至 23Q1,公司直营门店、经销门店分别为 105、3510 家,共 3615 家。

2018-2022 年CAGR 为 1.9%,考虑通胀,成长性约等于0。

毛利跟净利极低,净利率略有改善,反映在净利润上便增速巨大。

期间费用率较低,销售费用率1%左右

行业上,黄金与结婚、投资挂钩,关键因素为本币是否有贬值压力,行业景气度随金价上升而上升。

总结投资来看,中国黄金属于估值较高同时也没什么增速的垃圾标的。投机上,因金价上升毛利改善扣非净利润改善明显,但也讲不出什么大故事。


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