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23H1珠宝品类快速复苏,维持较高景气度,公司23H1业绩亦稳步复苏。23H1公司实现营收295.67亿/+16.73%,归母净利5.37亿/+22.31%,扣非归母净利润5.03亿/+18.41%。单Q2季度实现营收134.28亿/+22.48%,归母净利润2.37亿/+26.58%,扣非后归母净利2.26亿/+23.40%。未来公司将持续夯实主营业务,优化产品结构,深入培育钻石新赛道,充分发挥渠道协同效应。维持“强烈推荐”评级。
23H1珠宝维持高景气度,公司业绩稳健复苏。23H1公司实现营收295.67亿/+16.73%,归母净利5.37亿/+22.31%,扣非归母净利5.03亿/+18.41%。单Q2季度公司实现营收134.28亿/+22.48%,归母净利2.37亿/+26.58%,扣非后归母净利2.26亿/+23.40%。2023H1黄金珠宝快速复苏,据社零数据,23H1金银珠宝零售额达到1689亿/+17.50%,明显优于整体社零8.20%的增长;公司业务也与大盘同步,实现较快复苏增长。
预计下半年开店节奏加快,培育钻业务稳步推进。公司23H1净增直营店3家,加盟店15家,公司2023年上半年净增门店18家,期末门店总数达3660家。下半年为珠宝开店旺季,预计公司将加快开店节奏,公司三、四季度拟增加直营门店10家,加盟店268家。培育钻石方面,公司成立培育钻石(新材料)推广事业部,打造了“此刻高光”“以爱之名”等18K金镶嵌及“5G手创金”金镶钻系列新品,并于6月18日在京东平台举办品牌培育钻石新品发布会,稳步推进培育钻石业务。
23H1毛利率略降,期间费用率降低,净利率有所提升。公司23Q2季度来看,23Q2毛利率为4.53%/同比-0.17pct;净利率为1.77%/+0.06pct。期间费用率为1.15%/-0.35pct;其中,销售/管理/研发费 用 率 分 别 为0.84%/0.29%/0.05%,分别同比-0.27pct/-0.01pct /-0.04pct。公司费用控制良好,净利率提升,盈利能力有所增强。
维持“强烈推荐”投资评级。公司作为我国黄金行业央企龙头,“国字头”品牌深受赖,同时公司“直销+经销”并举,线上渠道快速渗透,渠道优势持续扩大;国货浪潮下持续丰富产品矩阵,培育钻业务稳步推进。预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为10.45/12.69/14.77亿元,维持强烈推荐评级。
风险提示金价波动、宏观经济和消费不及预期、开店进展不及预期等
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中国黄金(600916.SH)黄金主页快速复苏,培育钻业务快速推进
23H1珠宝品类快速复苏,维持较高景气度,公司23H1业绩亦稳步复苏。23H1公司实现营收295.67亿/+16.73%,归母净利5.37亿/+22.31%,扣非归母净利润5.03亿/+18.41%。单Q2季度实现营收134.28亿/+22.48%,归母净利润2.37亿/+26.58%,扣非后归母净利2.26亿/+23.40%。未来公司将持续夯实主营业务,优化产品结构,深入培育钻石新赛道,充分发挥渠道协同效应。维持“强烈推荐”评级。
23H1珠宝维持高景气度,公司业绩稳健复苏。23H1公司实现营收295.67亿/+16.73%,归母净利5.37亿/+22.31%,扣非归母净利5.03亿/+18.41%。单Q2季度公司实现营收134.28亿/+22.48%,归母净利2.37亿/+26.58%,扣非后归母净利2.26亿/+23.40%。2023H1黄金珠宝快速复苏,据社零数据,23H1金银珠宝零售额达到1689亿/+17.50%,明显优于整体社零8.20%的增长;公司业务也与大盘同步,实现较快复苏增长。
预计下半年开店节奏加快,培育钻业务稳步推进。公司23H1净增直营店3家,加盟店15家,公司2023年上半年净增门店18家,期末门店总数达3660家。下半年为珠宝开店旺季,预计公司将加快开店节奏,公司三、四季度拟增加直营门店10家,加盟店268家。培育钻石方面,公司成立培育钻石(新材料)推广事业部,打造了“此刻高光”“以爱之名”等18K金镶嵌及“5G手创金”金镶钻系列新品,并于6月18日在京东平台举办品牌培育钻石新品发布会,稳步推进培育钻石业务。
23H1毛利率略降,期间费用率降低,净利率有所提升。公司23Q2季度来看,23Q2毛利率为4.53%/同比-0.17pct;净利率为1.77%/+0.06pct。期间费用率为1.15%/-0.35pct;其中,销售/管理/研发费 用 率 分 别 为0.84%/0.29%/0.05%,分别同比-0.27pct/-0.01pct /-0.04pct。公司费用控制良好,净利率提升,盈利能力有所增强。
维持“强烈推荐”投资评级。公司作为我国黄金行业央企龙头,“国字头”品牌深受赖,同时公司“直销+经销”并举,线上渠道快速渗透,渠道优势持续扩大;国货浪潮下持续丰富产品矩阵,培育钻业务稳步推进。预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为10.45/12.69/14.77亿元,维持强烈推荐评级。
风险提示金价波动、宏观经济和消费不及预期、开店进展不及预期等
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