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标普受益于强劲的铜价和金价,中国黄金国际将在今明两年实现去杠杆

  • 作者:镜相人生
  • 2021-04-07 10:46:57
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久期财经讯,标普在一篇报告中表示,强劲的铜价和金价将有助于中国黄金国际资源有限公司(China Gold International Resources Corp. Ltd.,简称“中国黄金国际”)在2020年稳健之后,在2021-2022年实现去杠杆化。中国黄金国际 (BBB-/稳定/-)的评级与其母公司中国黄金集团有限公司(China National Gold Group Co. Ltd,简称“中国黄金集团”,BBB/稳定/-),这一评级得到了强劲的行业势头的有力支持。

中国黄金国际的盈利能力将倾向于铜,而铜价的坚挺应该会支撑该公司今明两年的健康收益。西藏的甲玛矿仍将是中国黄金国际的发展重,其毛利润贡献率达80%,主要来自铜。

标普假设铜价在2021年剩余时间平均每吨8500美元,2022年平均每吨8000美元。标普的假设比2020年的平均水平高出30%以上,反映了标普对全球经济复苏和新能源汽车需求上升的法。新能源汽车的铜消耗量是传统汽车的三倍。铜价在今年2月下旬达到了每吨9,600美元,创九年来新高。

标普假设2021年每盎司黄金的平均价格为1700美元,2022年为1500美元,低于2020年的1774美元,但仍高于10年的平均水平1402美元。

未来两年,稳定的金和铜产量也将支撑中国黄金国际的盈利能力。该公司预计,2021年的铜产量为1.77亿磅,黄金产量为23.5万盎司,仅比2020年的水平低2%。

标普预计,中国黄金国际的总债务在2021-2022年将基本保持稳定,因为其运营现金流可以覆盖其资本支出。在此期间,强劲的铜和黄金价格以及稳定的交易量将使该公司的EBITDA维持在3.1亿美元至3.8亿美元之间,而标普预计2020年将达到3.35亿美元的历史最高水平。标普预计中国黄金国际的债务/EBITDA的比率在未来两年将从2020年的3.8倍和2019年的7.4倍降至3.2倍-3.7倍。

在标普来,得益于副产品贷,甲玛矿的成本状况应保持全球竞争力,同时内蒙古长山壕金矿的成本地位应保持在低品位矿石上的高成本地位。标普预计,中国黄金国际的成本优化工作,如提高回收率和提高设备利用率,将被不断上升的劳动力和材料成本所抵消。标普预计在2021-2022年期间,这两个矿山的单位生产成本将适度上升4%-5%。

本报告不构成评级行为。

    


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