这个夏天很热
2022-02-18华安证券股份有限公司胡杨,刘体劲对三环集团进行研究并发布了研究报告《一体化电子陶瓷龙头,MLCC打开成长空间》,本报告对三环集团给出买入评级,当前股价为34.67元。
三环集团(300408) 深耕电子陶瓷类电子元件,综合实力领先 三环集团成立于1970年,主要从事电子陶瓷类电子元件及基础材料的研发、生产和销售。成立以来,公司对标国外先进同行,不断研发生产新产品,例如陶瓷基片、光通讯用陶瓷部件、MLCC、燃料电池隔膜板、陶瓷封装基座等,从单一的电阻产品发展为多元化产品结构。公司连续32年入选中国电子元件协会评选的中国电子元件百强企业,并在2019年荣获中国电子元件行业百强综合实力第九名。 一体化铸就独特竞争优势 公司有丰富的电子陶瓷生产经验,以及近50年的技术积累,形成了独具特色的工艺技术流程,公司数十年深耕电子元件行业,专业和专注造就了独特的竞争优势,具备了从原材料到成品的全制程生产能力,实现了垂直一体化的产业布局。 公司业务多点开花,共同驱动公司业绩增长 通部件,作为现金流业务的陶瓷插芯业务受益于5G和数据中心,盖板业务持续向好;半导体部件,晶振需求向好,公司PKG持续扩产状态并处于高速增长状态;新业务陶瓷劈刀和电阻浆料发展势头良好;电子元件及材料,基片业务产能扩张,业务发展顺利,成为公司营收的重要组成部分。 MLCC业务扩产+产品升级,未来将成为重要增长引擎。 MLCC市场空间巨大,全球接近150亿美元市场,国内的供给和需求缺口巨大,庞大的下游国产化需求和相对较小的供给比例,决定了未来国内至少能够成长起来2家或者以上的MLCC公司。三环目前主要生产中大尺寸MLCC产品,主要应用于家电、电源、照明、医疗和5G通讯设备市场,另外,公司募集资金投资5G通用高品质多层片式陶瓷电容器扩产技术改造项目,积极把握国产替代机遇,在国内产业政策的支持下,预计未来5年,公司MLCC业务将迎来快速增长期,成为贡献较大的新增长引擎。 投资建议 我们预计2021-2023年公司收入为63.18亿/80.24亿/102.86亿,归母净利润为21.36亿/26.76亿/33.83亿,对应21-23年PE分别为37.4X/29.9X/23.6X,首次推荐给予“买入”评级”。 风险提示 下游需求不及预期,新产品开拓不及预期,mlcc竞争格局恶化。
该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级6家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为50.91。证券之星估值分析工具显示,三环集团(300408)好公司评级为3.5星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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国家能源局: 开展2024年电力领域综合监管工作
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华安证券给予三环集团买入评级
2022-02-18华安证券股份有限公司胡杨,刘体劲对三环集团进行研究并发布了研究报告《一体化电子陶瓷龙头,MLCC打开成长空间》,本报告对三环集团给出买入评级,当前股价为34.67元。
三环集团(300408) 深耕电子陶瓷类电子元件,综合实力领先 三环集团成立于1970年,主要从事电子陶瓷类电子元件及基础材料的研发、生产和销售。成立以来,公司对标国外先进同行,不断研发生产新产品,例如陶瓷基片、光通讯用陶瓷部件、MLCC、燃料电池隔膜板、陶瓷封装基座等,从单一的电阻产品发展为多元化产品结构。公司连续32年入选中国电子元件协会评选的中国电子元件百强企业,并在2019年荣获中国电子元件行业百强综合实力第九名。 一体化铸就独特竞争优势 公司有丰富的电子陶瓷生产经验,以及近50年的技术积累,形成了独具特色的工艺技术流程,公司数十年深耕电子元件行业,专业和专注造就了独特的竞争优势,具备了从原材料到成品的全制程生产能力,实现了垂直一体化的产业布局。 公司业务多点开花,共同驱动公司业绩增长 通部件,作为现金流业务的陶瓷插芯业务受益于5G和数据中心,盖板业务持续向好;半导体部件,晶振需求向好,公司PKG持续扩产状态并处于高速增长状态;新业务陶瓷劈刀和电阻浆料发展势头良好;电子元件及材料,基片业务产能扩张,业务发展顺利,成为公司营收的重要组成部分。 MLCC业务扩产+产品升级,未来将成为重要增长引擎。 MLCC市场空间巨大,全球接近150亿美元市场,国内的供给和需求缺口巨大,庞大的下游国产化需求和相对较小的供给比例,决定了未来国内至少能够成长起来2家或者以上的MLCC公司。三环目前主要生产中大尺寸MLCC产品,主要应用于家电、电源、照明、医疗和5G通讯设备市场,另外,公司募集资金投资5G通用高品质多层片式陶瓷电容器扩产技术改造项目,积极把握国产替代机遇,在国内产业政策的支持下,预计未来5年,公司MLCC业务将迎来快速增长期,成为贡献较大的新增长引擎。 投资建议 我们预计2021-2023年公司收入为63.18亿/80.24亿/102.86亿,归母净利润为21.36亿/26.76亿/33.83亿,对应21-23年PE分别为37.4X/29.9X/23.6X,首次推荐给予“买入”评级”。 风险提示 下游需求不及预期,新产品开拓不及预期,mlcc竞争格局恶化。
该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级6家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为50.91。证券之星估值分析工具显示,三环集团(300408)好公司评级为3.5星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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