从下游的创新趋势往上游半导体行业

今天码字有晚，开篇先聊重要的。

你们可能不知道，近两年全球半导体行业并不景气，但是在这种大环境下，半导体在咱们市场仍然有着不俗的独立表现，一方面是和国内经济转型有关，另一方面有中美关系的刺激因素 。

虽然近期大部分半导体行业的标的调整幅度相对较大，但像长电科技、【晶方科技(603005)、股吧】这样的封测细分还是创出了新高，关于这部分的拐分析，因为上周被删了，咱们单独拎出来放在今天的副条/二条和你们分享。

下面给你们聊新的思路，也就是从半导体下游的创新趋势往上游。

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从2009年开始，半导体产业链的传导其实很简单，先是通讯起来，再轮到电子，电子之后轮到应用端，即传媒互联网。

所以按照这个思路，正常来说，2020年的下游需求会有很多惊喜出现。毕竟从2018年开始，整个通讯行业表现就十分强势，所以明年开始整个电子下面的创新应该是会比较乐观。从近期我参加的几场策略会路演，并结合实体企业产品的发布情况，明年电子产业会有下面的几大核心需求：

1、手机。5G手机明年三季度会开始大规模被市场需求，苹果近年来积压了不少换机动能，伴随苹果5G手机投产，明年苹果的创新动能会十分强劲；

2、TWS无线耳机。这也是今年整个消费电子最大的一个亮产品，二级市场也有很大的炒作力度。当耳机传感器进一步增加后成为独立的智能终端，产值还有可能继续增大，销量也会持续提高；

3、手表。同样是可穿戴产品，续航延长、健康监测功能转变为健康（医疗）服务（救助）、体检功能（比如无创检测血糖），券商有句话叫“明年的手表即今年的耳机”；

4、互动化的电视。伴随5G通讯技术的成熟，电视的远程教育、医疗、办公、健身，可以很好地联通人与人，最终演变为社交产品；

5、AR/VR。老生常谈，前几年都炒过概念，接下来就是等硬件和软件出现质变。概括来讲，五大产品，从手机的5G换机，到TWS的智能化，到手表的TWS化，到电视的社交化，再到AR的技术创新，会带动整个电子产业链。也就是说，就是当一个行业下游，它有量的增长，它的创新也在不断展开，那上游可能就会有很大的机会。以上这些是需求导向思维框架下的分析思路，如果你们敢兴趣，后面有机会咱们再从供给角度，简单聊聊另一种思维方式。

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1、【天邦股份(002124)、股吧】：11月份销售商品猪9.48万头，销售收入29,552.86万元，销售均价41.91元/公斤，环比变动分别为-30.09%、-20.71%、-1.79%。当时到这个公告的时候，我还以为年末的需求旺盛被证伪，结果天邦环比数据大幅下降主要是由于公司为了明年扩产做准备，减少了仔猪和种猪销售数量，导致11月份出栏数量环比下降所致。我估计随着东北地区集中抛售猪肉的结束以及春节前刚需的修复，短期猪价下跌的走势可能还有变数。

2、下周共有40家公司解禁，合计解禁市值为396.84亿元，环比大幅上升。从解禁市值来，12月6日是解禁高峰期，前三位的是：首旅酒店（62.99亿元）、华安证券（53.04亿元）、安车检测（44.64亿元）。从个股的解禁量，前三位的是：华安证券（8.87亿股）、【勤上股份(002638)、股吧】（5.32亿股）、胜利精密（5.15亿股）。你们自个儿记得F10注意一下。

3、11月PMI大幅拉升0.9，绝对贡献是新订单上窜了1.7个。这个数据是有扎眼，结合地产简单聊聊经济数据，今年冬天是暖冬，所以地产和基建的施工时间是长于往年的，这就导致螺纹钢和水泥库存在持续下降。但这种提前透支的行为将使得明年一季度的开门红可能弱于以往，尤其目前地产拿地面积开始快速下降。敏感得很，我就不展开说了。

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回到市场里头，各大指数终于都新低了，这就说明咱们要等的机会可能越来越近，趁着周末有时间，我把一些重板块的结构和节奏，给你们过一遍。先你们最关心的半导体板块。短期比较强势，但是走势和市场整体背道而驰，如果不和指数产生共振上行，我觉得近期很难有大的行情，而结构上其实还是小时线级别的下跌中枢。

还有哑火的证券板块。虽然有偶尔有些异动，但是目前也就是收窄的震荡结构。正常来说，需要至少一根中阴线（概率偏大）或中阳线来结束这种弱势下跌结构。

市场这边，喝酒吃药的人纷纷开始砸盘。其实不管是什么因造成的下跌，你们到这个中阴线应该是很开心的，毕竟咱们一直早提示风险，要控制仓位，要等右侧。市场选方向的方式，一般都会伴随中阴或者中阳，波动放大我觉得是好事，至少比缩量震荡要强，现在差的就是量能的配合和右侧的号，希望12月第一周，能给咱们一个结果。

除了一直说的要耐心等待之外，下周开始要做好准备了！

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