和泓集团：代持迷局 | 起底隐贵房企？

【编者按】它们，低调，神秘，家底殷实，它们顽强，有特色地深耕一方，不追求上市。乐居财经开启“隐贵房企”大起底系列，挖掘它们水下冰山的故事。本期关注起家于贵州的和泓集团。

策划：陈海保

统筹：王敬宾 王彩霞

撰稿：张丹

编辑：吕秀伦

“天无三日晴，地无三尺平，人无三分银。”起势于千沟万壑的贵州，黔商做事隐匿低调、不事张扬，多不为外人道。

6月25日，香港联交所披露了一份和泓服务集团有限公司（以下简称和泓服务）聆讯后的招股书，引出一系列隐秘的代持操作。母公司和泓集团及幕后实控人刘江随之曝光，所有内情逐一浮出水面。

贵州人刘江带有强烈的黔商底色，虽拥有地产、物业服务公司和泓集团，以及为上市公司【贵州燃气(600903)、股吧】的实际控制人，却极少公开露面。

如果不是和泓服务的再度上市，刘江的资本牌局依然神秘。公众对他的仅有印象，停留在2011年北京贵州商会的庆典活动上。身为北京贵州商会会长的刘江上台发言，极简的黑色西装，普通的板寸头，谈着商会的三年变化。

彼时，已操控和泓集团十几年的刘江，仍然没有引起太多人的关注。

事实上，根据2018年福布斯排行榜显示，刘江以78.7亿元资产在国内排名279位，在贵州排名第二，是名副其实的“隐形”富豪。

和泓服务的代持迷局

刘江旗下资产雄厚，根据和泓集团官网显示，主要为和泓集团、贵州燃气等，公司主要由地产服务、物业服务、医养服务和资产管理这四大业务组成。

7月12日，和泓置地集团旗下和泓服务集团有限公司成功登陆港股，成为第14家在港股成功上市的中国物业服务企业。

和泓服务拟发行1亿股股份，其中香港公开发售1000万股，国际发售9000万股。当日，上市开盘价报1.82元，较招股价1.28元高出42.2%。

和泓服务的历史可以追溯到其首间营运附属公司北京和泓，然而北京和泓成立之初却是由李清清、杨家柯代持，杨家柯同时也是刘江的姨父。除此之外，和泓服务本身以及多间附属公司都曾出现过复杂的代持关系。

截止今年6月25日，在香港联交所网站披露招股章程之前，刘江纷繁复杂的股权代持关系一直不为外人所知。招股章程显示，刘江2001年成立了房地产开发公司和泓置地，为了配合地产业务，其又于2002年成立了物业公司北京和泓。而北京和泓物业前身为北京东和田园物业管理有限责任公司，于2007年12月6日正式更名为北京和泓物业服务有限公司，2012年4月成立和泓置地集团物业管理中心。

和泓服务招股章程

彼时，北京东和田园股东为李清清和杨家柯，分别持有70%和30%的股权。该公司与刘江旗下的和泓置地关系密切，主要业务均为和泓置地开发的房地产项目提供物业服务。根据最新资料显示，李清清和杨家柯均为名义股东，为刘江代持股份。

2011年，李清清按照刘江的指示，将其持有的 70% 的股份以零代价转让给和泓置地；2014年，杨家柯又将剩余股份以零代价转让给和泓置地。

频繁的股权操作，实则为登陆新三板铺路。2015年5月27日，和泓置地北京泓升签订股权转让协议，以1200万元向北京泓升转让北京和泓100%股权。其后，在刘江的运作下，以北京泓升于2016年1月挂牌新三板，即泓升股份。而北京泓升的股东，则分别为和泓置地与和泓投资。

除了北京和泓外，和泓服务旗下另一家子公司重庆和泓也曾有过股权代持经历。资料显示，重庆和泓成立于2007年6月，当时名为重庆祺山物业管理有限公司。成立之初，重庆和泓股权分别由胡敏和胡洪芳持有 50%。2014 年9月，胡敏、胡洪芳也以零代价将所持有的股权转让于和泓置地。此后，再由和泓置地转让于北京泓升。

因不满于新三板的低估值，仅两年多时间，刘江准备让和泓服务赴港，在他的运作下，2018年4月北京泓升摘牌。紧接着，同年8月何军以263.3万元收购北京泓升4.52的股权。照此计算，北京泓升估值约5825万元。据招股章程息显示，何军毕业于云南大学，是刘江的私人朋友。

据息披露，2018年6月，和泓投资、和泓置地将持有的北京和泓股权转让于外资公司 Hevol Group，该公司由和泓服务100%持有。刘江、胡洪芳和刘宏分别通过 Brilliant Brother、Reformation Group 以及 Sugar Hundred 持有和泓服务72.8%、23.6%和3.6% 的股份。其中，胡洪芳曾为刘江代持过股份，刘宏为刘江妻子。

和泓服务招股章程

和泓置地的幕后实控人

子公司和泓服务独立上市，而母公司和泓置地集团仍“默默无闻”，外界猜测，亦或是“有意为之”。

成立于2001年的和泓置地，系和泓集团最大的全资子公司，该公司业务分布在北京、哈尔滨、沈阳、唐山、天津、成都、长沙、重庆、贵州、海南等重省市。

据招股章程上披露，和泓置地此前也是通过代持的方式为刘江一手操控。

企显示，在和泓置地成立之初，和泓投资、上海恒久分别持有和泓置地80%和20%的股权。和泓投资本由刘江、杨家柯分别持有55%和45%，其中杨家柯是给刘江代持。由于杨家柯2018年年初退休，于是由胡洪芳接替代持 20% 的股份，其余25%由刘江收回。

上海恒久本由马玮、陆艳替刘江代持，分别持有40%和60% 的股份，马玮是刘江的姐夫，陆艳为刘江的嫂子。据招股章程所示，后来由于马玮、陆艳需要专注于个人事务，便由胡洪芳以及和泓置地雇员刘玉接替代持。目前，胡洪芳持有上海恒久60%的股权，刘玉持有上海恒久40%的股权。

刘江通过和泓投资间接持有和泓置地64%的股权，而按招股章程所示，其余股东均为替刘江代持。也就是说，刘江实际是持有和泓置地100%的股权。

由此可见，将高管、亲友拉入资本牌室成为“牌友”，是刘江使用代持人的惯常做法。从2001年创立和泓置地，迄今整整18年，经年累月的蝴蝶穿花般操作，可谓险象环生、扑朔迷离。

另外，值得玩味的是，在当年“北联众、南中游”，网游界风生水起的2001年，刘江加入联众国际控股有限公司，担任该公司执行董事。2015年至今，仍为联众高管、非执行董事。

和泓置地则在刘江加入联众的同一年创立，联众与和泓的关系也是千丝万缕。

“隐贵”刘江

身为贵州数一数二的富豪，顶着多个头衔，但是关于刘江的息却异常稀少，就连和泓集团的官网也几乎没有他的息。

天眼息显示，刘江1991年毕业于华东交通大学，获得经济学学士学位。

1991年9月至1995年2月，刘江曾在改制前的铁道出版社做会计工作，虽仅有三年多的财务经验，显然打下了他在房地产市场玩转资本的基础。

1995年2月至2001年3月，刘江任北京龙洋房地产开发有限公司副总经理。2001年，成立和泓置地进军房地产。

刘江到底有多少资产？坊间众说纷纭。在2018年福布斯中国富豪榜中，刘江的排名并不起眼，以78.7亿的资产排名279位。不过，和他同位置的有58同城姚劲波。比他高一位的，有盛大的陈天桥（夫妇），而比他高四位的，有滴滴的程维以及【永辉超市(601933)、股吧】的张轩宁。不难出，“隐贵”刘江的资产远比预想的要多。

然而，将刘江推上福布斯富豪榜的并非房地产业务，而是贵州燃气。

在面市的燃气运营公司中，重庆燃气、深圳燃气、长春燃气等企业作为当地主要燃气运营商，其实控人均为当地国资委。不同的是，贵州燃气作为贵州省最大的城市燃气经营企业，其最终实控人为自然人刘江本人。

刘江通过持有东嘉投资93.50%的股权，间接持有贵州燃气52.35%的股权，为公司实际控制人。

此外，刘江的头衔，还包括贵州商会北京分会会长，该商会成员包括贵州鸿林牧开发有限公司董事长戴江鸿；贵州林达投资集团有限公司董事长杨武林；北京大成律师事务所高级合伙人钱红骥；北京英思杰科技有限公司总经理佟易虹和丰厚投资管理（北京）有限公司吴智勇等。

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