江苏租赁2021 年报解读

江苏租赁这家公司是我配债的时候买的一只股票，现在还被套其中。不过算上可转债的收益，还是没有亏损的。只是不想因为股票被套在里面，今天来简单看看这家公司的年报。看一下里面有没有值得我继续持有的亮点。

我们看一个公司，当然需要知道这家公司是做什么的。我们先来看看江苏租赁的主营业务是什么？公司涉及的业务比较多，主要还是以融资租赁和经营性租赁为主。那么融资租赁到底是什么意思？融资租赁是一种具备“融资+融物”双重属性的金融工具，出租人根据承租人的请求，购买承租人选定的设备后，将设备出租给承租人，并向承租人收取一定的租金。这个是融资租赁的具体解释。

知道了公司具体是做什么的，那么大概了解一下2021的一些经营情况。公司在2021年的主营业务实现总收入65.46亿，同比增长12.68亿。实现利润总额27.64亿元，同比增长10.40%。实现净利润20.72亿，同比增长10.4%。加权净资产收益率15.36%。从上面这些数据来看，公司在2021年的表现还是非常不错的。

既然表现的不错，那么主要是由哪些业务做出的贡献呢？看一下变动的比较大的几个。第一，交通运输业，同比增加了63.3%。第二，能源环保，同比增加35.55%。第三，工业装备，同比增加了35.98%。第四，工程机械，同比增加了45.27%。第五，农业机械，同比增加了52.54%。表现的不好的有医疗教育和其他业务，同比分别都减少了20.62%、22.94%。（注意一下单位为万元/人民币）

看一下公司的实际控制人是谁？是江苏省国有资产监督管理委员会，这个背景还是比较强大的。这是一个很明显的亮点，背靠大树好乘凉。

公司在2021年有一个高管人员的变动情况，解聘了李裕勇（市场总监）。

接着看一下公司的财务数据，公司的净利润表现的很突出，从2016年的8.24亿，到2021年的20.72亿，这个增长速度还是比较给力的。扣非净利润的增速同比。公司的加权净资产收益率常年保持在15%左右，说明公司的赚钱能力还是不错的。公司的营业收入2021年有所减缓，同比增长才5%左右。金融行业有一个特点，那就是资产负债率比较高，常年保持在80%左右，这个是不可避免的。像中国平安和银行类的公司，资产负债率达到90%左右。这个没必要纠结。公司的美股收益都是逐年上涨的，这是一个好的表现。

再看一下盈利指标，销售利润率2021年的是70.17%，销售净利率最近五年也都在50%左右。这个跟贵州茅台的净利率相仿，也是50%左右。这里为什么还有很多数据没有了，主要是因为公司不存在什么实物销售，只是做服务的。什么毛利率，成本费用这些也都是没有的。

既然公司是一个金融的公司，那么看一下公司的分红情况。公司的TTM股息率6.99%，每10股派发3.5元（含税），其实这个分红还是比较满意的，把钱存在银行也没有这么高的利息。这也是公司的一个亮点。

总结一下，这是一家让我放心的企业，第一，强大的背景，第二，高股息。第三，净利润的持续增长。既然有亮点，肯定也会有风险。按照公司年报里面的提示的风险有，第一，融资租赁资产质量下降的风险。第二，利率波动影响公司盈利水平的风险。第三，期限错配产生的流动性风险。第四，汇率波动影响公司盈利水平的风险。这些都是经营性的一些风险，其余的也没什么太大的问题。

下面这张图片，只是记录一下今天的股价。一年后再看，会不会有意向不到的惊喜呢？