两年后复盘伊利股份、光明乳业、天润乳业

2018年10月写了一篇章，讨论伊利、光明和天润的各项财务指标，基本上来讲，伊利的财务指标最好；

两年后给三只股票的股价做了一个复盘。

从涨幅来，伊利股份涨幅为71%，光明79%，天润15%。光明胜出，伊利紧随其后，天润被拉开差距；

从最大回撤来，伊利最大回撤15%，天润18%，光明  22%。伊利胜出；

从期间最高价来，光明155%，伊利96%，天润52%；

波动率角度光明无论往上还是往下，波动幅度都是更大的。值得一提的是，光明在2020年，迎来一波暴涨，从底部到顶部实现翻倍。

2018-2020年

伊利股份诸多负面新闻，但是作为全国性乳制品品牌的地位没有被撼动。光明、天润的知名度仍有差距。光明是上海国资委的，天润是新疆生产建设兵团的，都是国资背景，作风偏稳，不急于扩张市场。

目前的股票总市值

伊利 2400亿               光明   192亿             天润30亿

我作为牛奶的高频率消费者，倒是没有对这三个品牌的牛奶有明显的偏好，但是伊利、光明和天润的知名度大概依次递减，在价格和品类一致时，消费者往往倾向于选择更知名的牌子。

但是市值的差距是不是太大了？伊利等于12个光明？whatever，或许可以为今年的一波光明的暴涨做注解。关于这种差距，存在两种说法；一个是认为头部效应足以让领头羊享受超高估值溢价，赢家通吃；还有人认为能够占有一定市场份额的公司不应该在市值上被拉开这么大；

天润太小了，小到不配和伊利、光明在一起；

单纯就伊利和光明来说，光比财务数据其实只能作为一个参考，谁都知道稍微一抖，做一会计处理，比如说光明这种量级的净利润可以1两个亿。光有资产营收而没有利润，可以称为大而不强（如我们国家的诸多国企）。