三元股份近亿元加码“八喜” 冰淇淋业务库存激增

财联社（北京，记者 杨泽世）讯，三元股份（600429.SH）对冰饮市场的“野心”正在进一步彰显。该公司6月8日晚间发布公告称，拟收购旗下控股子公司北京艾莱发喜食品有限公司（以下简称“艾莱发喜”）5%股份，若收购完成，前者将持有后者95%股权。根据北京中同华资产评估有限公司出具的评估报告，上述艾莱发喜5%股权评估值约为1亿元。

乳业专家宋亮向指出，“三元的增持可能之前就有约定，未来也很有可能100%持股。”

资料显示，三元股份于2016年收购艾莱发喜90%股份，发力冰淇淋业务。从收入占比来，目前冰淇淋业务已成为三元股份第二大业务，但该业务也在面临增速放缓和库存加大等问题。

冷饮“救场”

据了解，艾莱发喜负责三元股份的冰淇淋业务。据三元股份方面介绍，艾莱发喜近年来运营良好，其2016年-2019年分别实现营收10.19亿元、12.13亿元、13.07亿元和14.37亿元，而三元股份同期的冰淇淋业务营收分别为9.99亿元、11.93亿元、13.05亿元和14.23亿元。

据业内人士透露，三元股份扩充冰淇淋业务的背后，是多年来业绩受阻。从数据上来，该公司2017年实现净利润7601.88万元，同比下滑34.61%；2018年因并购法国Brassica Holdings公司，净利润实现增长；但2019年再次出现下滑，净利润同比减少25.51%。

值得一提的是，该公司长期获得高额政府补贴，增厚净利润。其2016年-2019年政府补贴分别为1.29亿元、3136.53万元、6293.48万元和1.15亿元。若扣除包括政府补助在内的其他非经常性损益项目，其2016年和2017年扣非后净利润分别为-7805.10万元和-1168.09万元，2018年由负转正后，2019年再度同比下滑。

“三元净利润下滑主要是包括奶源等在内的成本有所上升，且其近几年不断推出新品，增加了市场推广费用，这些都在蚕食公司净利润。”宋亮向指出，“以巴氏奶为主的乳企，发展都会受困，龙头企业带给市场的压力较大。虽然巴氏奶是未来发展趋势，但从总体的量来，短期提升难度大。”

从细分业务上来，冰淇淋业务营收已经超越固态奶业务，成为三元股份第二大产品。2016年，刚刚加入冰淇淋业务时，三元股份固态奶营收为13.05亿元，2017年和2018年接连下滑，跌至11亿元左右，2019年略有恢复，提升至12.77亿元，规模均不及冰淇淋业务。

在食品产业分析师朱丹蓬来，冰淇淋业务上涨及奶粉业务下滑属于正常情况，“当前冰淇淋属于刚需，且市场潜力大，而奶粉行业高度竞争，国内外品牌众多。”

“从奶粉业务来，三元缺乏高端产品，且渠道相对保守，需要进一步去开拓和加码市场，但现在的难度较大，加上出生率的下降，都对其奶粉业务产生冲。”宋亮说。

库存量大增

收购艾莱发喜5%股份的同时，三元股份还与交易方北京艾莱宏达商贸有限公司签署《利润承诺及补偿协议》，后者承诺艾莱发喜在利润考核期（2020年、2021年、2022年）净利润分别为1.24亿元、1.39亿元和1.53亿元，累计为4.16亿元。

艾莱宏达承诺，艾莱发喜在利润考核期内实现经审计的扣除非经常性损益后的累计净利润不得低于4.16亿元，否则就差额部分进行补偿。数据显示，艾莱发喜2016年-2019年净利润分别为8308万元、1.02亿元、1.15亿元和9794万元。

此外，从2019年的数据来，三元股份冰淇淋业务库存量同比增长372.81%。对此，致电三元股份相关负责人并发送采访提纲，但截至发稿尚未收到回应。

“三元的冰淇淋业务也受到较大的挑战，一方面受进口冰淇淋的冲，加上目前零售业态的变化，很大程度上分食其市场份额；另外就是从艾莱发喜旗下主打品牌八喜的角度来，没有太多创新。”宋亮认为。

“八喜应该不会有太大的变化，处于相对稳定的状态。现在网红冰淇淋虽然在不断蚕食其他品牌的市场份额，但主要影响的是一些中小型品牌，且冰淇淋市场在持续扩大，对大品牌来讲，市场会比较稳定。”朱丹蓬向指出，“目前冰淇淋的发展已经打破季节因素的限制。”

业内人士指出，近年来，冷饮业务也是乳制品企业竞相角逐的市场。伊利乳业2018年通过旗下子公司购买泰国最大的冰淇淋和冷冻食品分销企业，且其冷饮产品在2019年实现营收56.31亿元，同比增长12.70%；光明乳业为加强冷饮业务收购上海益民食品一厂有限公司，还于近期与冠生园联合推出大白兔冰淇淋，其公司董事长濮韶华也曾公开表示2019年会发力冷饮业务。

“新生代的消费思维和消费行为决定了冰淇淋品类会迎来增长。目前国内冰淇淋市场有五大阵营，包括以雀巢、联合利华为主的外资阵营，蒙牛、伊利、光明和三元的国内阵营，国内区域品牌阵营，网红品牌阵营，以及麦当劳、肯德基等的自制冰淇淋。”朱丹蓬表示，“在消费端不断倒逼产业端的节上，三元加持冰淇淋业务，有利于自身体量和利润的发展，通过对渠道的持续建设，该业务未来值得期待。”