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追踪“熊猫乳品”上市之路,我们到了行业这样的现象…

  • 作者:时间爱旅行
  • 2020-03-26 11:18:22
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追踪熊猫乳品“上市之路”的轨迹,还要从2016年10月11日说起,熊猫乳品(832559)向浙江证监局报送上市辅导备案材料,与中建投签订关于公司首次公开发行股票并上市的合作协议,正式启动IPO进程。

2018年11月12日,熊猫乳品首次向中国证监会报送A股首发申请件,预计当时发行不超过3100万股新股,占发行后股份总数的比例不低于25%。

按照这一规模计算,熊猫乳品发行价格或在16.12元左右,募集资金总额在5亿元左右。熊猫乳品在首次招股说明书中提到,公司预计首次发行募集资金总额为6.21亿元。

仅时隔两个月后,熊猫乳业火速撤回上市申请,2019年1月9日宣布“基于经营发展战略需要,决定暂缓上市”。

在撤回上市申请后一年,熊猫乳品卷土重来再次挑战IPO,2020年3月6日,熊猫乳品在证监会官网披露了更新后的招股书,拟登陆深交所创业板,发行股票不超过3100万股,保荐机构为中建投证券。

这次虽然募投项目未变,但此次首发募资额较此前缩减11.03%。

熊猫乳品这一路的追着上市过程,实则到了企业的辛苦。

其实“缺钱”是每家企业都面临的考验,只是这个企业有没有生“钱”的能力,上市其实就是想“借用资本来完成生钱,然后再把钱回馈给各个投资者的一个合规的良性循环”。

资金需求是企业谋求上市的主因。

其实辛苦的不止他们一家企业,只是熊猫乳品表现的“英勇+急躁”了些。透过动态现象,那么《乳业财经》通过熊猫乳品不停上市这个动态,到了如下现象。

现象一中、小企业在“拼命”突围

2008年底,河南花花牛开始引进民营战略资本,同时管理层和员工入股企业,随后完成了公司的扩股改制。

2009年,时任花花牛市场部经理的张勇接受媒体采访时表示,“中期目标我们三到四年要上市”。然而,“三到四年”后的2012年-2013年,花花牛并没有上市消息传来。

直到2018年1月,在当月17日-18日举行的2018年客户大会上,花花牛董事长关晓彦说,2017年完成了花花牛乳业集团产业链整合,集团上市工作的推进取得了新突破。2018年是花花牛关键年,集团如果上市成功,就能够实现花花牛的跨越发展。但截止2020年也没到花花牛上市的其他大动静了。

四川菊乐是四川省区域乳企的代表,四川菊乐成立于1985年,第二年开始推出纯牛奶,在这条路上兢兢业业干了20多年。

区域乳企的产品没有太大的差异性,缺少新品。在发展过程中,企业的配套奶源设施、营销团队还相对薄弱。大多数企业在深耕产品上投入不够。

不过就如同大部分乳企一样,四川菊乐的地域性也十分明显。据四川菊乐的2019年招股书显示,公司2016年至2019年1-3月在四川省内市场的营业收入分别占到当期公司总营收的98.43%、98.62%、98.47%和98.14%。

2017年申报材料时,菊乐食品募资4.85亿元,2019年已经变成了5.60亿元。

菊乐的产品区域就是重销售轻研发,缺少大单品,过于区域化。

尽管菊乐在招股书中提到,产品创新是乳制品加工企业的重要竞争策略及重要利润来源。但是,菊乐生产的香蕉奶、核桃花生奶和其他乳企的品类高度重叠。

其实说到这里,又可以出区域乳企产品的同质化现象确实比较明显,比如广州的燕塘乳业。

再南京卫岗乳业,企业始创立于1928年,是一家中华老字号企业,目前为江苏省最大的区域乳企,前身为南京奶业集团有限公司。2003年,南京奶业集团经南京市政府批准整体改制,从国有企业转为民营企业。

在2017年董事长白元龙透露,目前卫岗乳业正在准备冲上市,而其也成为今年以来国内第四家有上市计划的乳企。

据白元龙介绍,目前卫岗准备了两条线的上市计划,一方面鼓励员工内部创业,帮助和扶持内部创客项目走新三板或创业板上市。另一方面,准备将卫岗乳业乳制品生产加工和销售方面的业务整合上市。

由于改制等历史因,近年来卫岗乳业发展速度一度落后于国内一线乳企。

回卫岗乳业的历史2016年底,物流业起家的白元龙成为卫岗乳业的新董事长,从2017年3月开始,他开始对南京奶业集团和卫岗乳业的股东结构同时进行梳理,南京奶业集团股东人数从33家减少至2家,白元龙控制的江苏顺源集团成为股东之一。

2017年5月8日,南京卫岗乳业股东也变更为白元龙和南京奶业集团,至此理清了股权结构的卫岗乳业实现了轻装上阵。

虽目前在江苏市场,卫岗虽然是最大的区域乳企,但在市场上份额上,卫岗乳业已落后于伊利和蒙牛、光明等“老大哥”乳企,甚至是以低温为主的【新乳业(002946)、股吧】也是他们要面临的对手。

除了以上名的区域型,还有很多未名的乳企都有上市的计划和行动,而且蓄意了多年,但是至今,这些企业至今还没有画成上市这个“圆”。


现象二强者愈发强

区域乳企如果想走出省外,前有伊利、蒙牛的压制,后有当地品牌的挤压,加上外资品牌的加入,如何提升销售额、利润率以及给股民交代,都成了企业经营的关键。

低温产品是区域乳企的优势,但是现在除了面临伊利、蒙牛、光明这三家的竞争以外,还要面临后起之秀新乳业的挑战。

作为西南地区龙头乳企,新乳业于2019年1月25日在深交所上市,新乳业多年来通过兼并收购的方式不断扩张,并保持多企业品牌加产品品牌协同发展,坚持以低温奶产品为主导,且产品创新、研发能力,尤其是加上“资本”的加持以后,势头更猛了些。

还有一家低温企业,做的小而美,就是和润乳业,虽然企业低调,但是产品表现能力很强,定位中高端,一线和新一线城市的渠道优势很强。

尤其是疫情过后,消费渠道将会更偏重于线上,比如京东、盒马、美团等线上APP将会是更多中高端、年轻消费群体的选择,这时拼的不是“情感”,而是品牌和重资金的投入了,线上合作的流量导入,对产品的推送,也是很多一块资金的投入。

区域乳企布局想做到全国市场,是需要一个非常完整的体系工厂、奶源是“必备品”,全国的网络布局,高度互相认可的合作伙伴、电商渠道,全国性的品牌宣传,更要有明星大单品。

新疆的天润乳业,为什么是上市后能活的不错的区域乳企,一是因为天然的奶源优势,二是有不断创新的单品推出。即使有了资本的注入,但是他们也要面对,对外扩张的难处,新品推出后马上被复制的尴尬。

现象三上市后,真的能撑住吗?

2016年12月,美国知名做空机构浑水对辉山乳业做出的两份调报告,在报告中,辉山乳业被指存在欺诈行为。

2017年3月24日,辉山乳业股价暴跌,跌幅一度高达90.71%,创下港股历史记录,直到临时停牌,短短1个半小时内辉山乳业市值蒸发320亿港元。随后,辉山乳业高达267亿元的债务浮出水面。

这也是最著名的一个乳业崩盘事件,还有其他几件也是业内所熟知的,此处省略几千字。各种现象都是在做空机构“有理有据”的在讲述,企业在“慌乱”中硬撑。

其实在这些事件中,并没有谁对谁错那么清楚的界线,只是国内乳企自身长期稳定可持续增长的基因,以及出自身差异化“亮眼”的优势,没有那么突出。

即便上市也可能无法达到预期!

像现在“满身疮痍”的【科迪乳业(002770)、股吧】,也曾有过亮眼的瞬间,小白奶带给的一时之快。只是因为企业自身内部管理的混乱,对上市规则的不重视,高级管理层的人才不到位等各种因素,都在资本市场中体现了个淋漓尽致。

资本不是好玩弄,不好糊弄,如果单纯想投机取巧,利用资本占便宜,这是很难的,还不如不去走上市这条路。

但同时,资本也不是万恶的,资本给予企业资金,如果企业可以先从修炼内功开始,前期规划都做充分,不投机,进入上市的路途中会到繁花盛开。

祝福那些正在努力上市的乳企,和已经上市了到别样风景的乳企。

也为“产品单一”、“客户单一”、“品类单一”、“渠道单一”的熊猫乳品,喊一声“再接再厉”!


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