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根据胡涂的森林老师的精密模型以及诸位高手的测算，两

作者：大河小马
2019-10-11 09:28:36
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根据胡涂的森林老师的精密模型以及诸位高手的测算，两杨投产后，保守估计，雅砻江增加现金流40亿以上，我自己计算的结果也是如此。同样，按12倍现金流估值，3年之后，每股增加估值3.68元。这样，3年之后，国投电力的保守估值在18元左右，大概是3年翻倍的收益率。这样的收益是不考虑电价上涨，不考虑利率下降，不考虑估值提升（合理估值的下限）的情况下，预期的收益率。国投电力雅砻江部分的估值，就非常简单了。2018年105亿现金流，73亿利润，即使不考虑中游蓄水、发电带来的成长性和现金流的提升，不考虑利率下降带来的估值提升，按照长电目前12-13倍现金流的估值，按12倍现金流估，也值1260亿了，17倍左右市盈率。国投占52%，655亿，加上其他部分的300亿，国投电力合理估值的下限大概在955亿，折合每股14元左右。

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