抽水蓄能产业链深度解析（转载）

一，来龙去脉

最近储能产业链，被一轮接一轮的炒作，涉及电化学储能、机械储能、电气储能。今天整理到抽水蓄能，目前正处于一个爆发期。未来一年的抽水蓄能的装机规划，比2020年之前所有抽水蓄能的总量还大，看上去是很美好，但还需要仔细梳理。

二，认识抽水蓄能

抽水蓄能电站主要由上水库、下水库和输水发电系统组成，上下水库之间存在一定落差，电站利用电力负荷低谷时的电能将下水库的水抽至上水库，将电能转化为水力势能并存储，在负荷高峰由上水库放水至下水库进行发电，将势能转化为电能，为系统提供高峰电力。

三，行业现状

1.抽水蓄能是目前最为成熟的储能方式。

抽水蓄能电站发展历史悠久，在世界各国应用相对广泛，是目前最为成熟的大规模储能技术。此外，抽水蓄能累计装机也远高于其他储能，主要用于电力系统调峰、调频、紧急事故备用、黑启动等场景。抽水蓄能兼备使用寿命长（坝体100年、机械及电气设备50年以上）、能量转换效率较高（70-80%）、装机容量大（通常为GW级别）、持续放电时间长（持续放电6-12小时）等特点，但对选址要求较高，建设周期也比较长。

2.储能是分阶段和层次的生态，抽水蓄能是目前电网日间储能的主要方式之一。

当前电力系统的储能重点是日间储能，未来新能源充分发展后需要发展长时间能量储能。日间储能市场，发电侧可能以化学储能为主，用户侧可能由铁锂电池主导，而当前电网储能可能以抽水蓄能为主。

新能源的大发展，对电网带来大力发展储能的硬要求，如果储能成本纳入电网准许成本，电网应该会大幅加大储能建设。储能前几年出现了海外用户侧储能、国内新能源调频储能、通储能市场，随着峰谷价差的拉大，国内用户侧储能也会快速发展，锂电等电化学储能也会快速发展。

3.抽水蓄能严重落后，只因盈利模式不明确

截至2020年底，我国抽水蓄能装机量为3149万千瓦，目前我国抽水蓄能装机规模远低于国家规划。从2009年起，我国已经开展的全国第一轮抽水蓄能选点规划及部分省（区、市）规划调整，提出规划推荐站点105个，总装机容量1.2亿千瓦，并提出到2020年实现1.1亿千瓦装机。但是截至目前，抽水蓄能电站建成规模尚不足规划目标的1/3，严重滞后。

影响抽水储能原有规划实施进度的原因中，盈利能力和商业模式是最大的制约因素。因为放水发电到抽水上去，中间显然是会有明显的能量损耗，所以单位KWh的成本肯定高于直接发电的成本。如果和普通电价一样，当然抽水储能就根本不赚钱，还倒亏钱。

四，市场前景

1.政策扶持

为从根本上解决难题，今年5月7日，国家发改委发布《关于进一步完善抽水蓄能价格形成机制的意见》，明确以竞争性方式形成电量电价，将容量电价纳入输配电价回收，同时强化与电力市场建设发展的衔接，逐步推动抽水蓄能电站进入市场，着力提升电价形成机制的科学性、操作性和有效性，充分发挥电价号作用。

另外，国家发改委在5月份的文件中已经提出，要建立电网侧独立储能电站容量电价机制，将储能的容量价值显性化，对于形成储能行业成熟的商业模式意义重大，对于提升电力供应充裕度也有非常重大的作用。

2.储能方式互相影响

抽水蓄能与电化学储能并不冲突，当前电力系统的储能重点是日间储能，发电侧可能以化学储能为主，用户侧可能由铁锂电池主导，电网储能可能以抽水蓄能为主。储能是分阶段和层次的生态，加快抽水蓄能发展有利于电化学储能应用进一步加速。

简单说，当电网侧实现了储能发电，这意味着下游的用户侧就需要配套进行储能，所以伴随着抽水储能的发展，电化学储能也会进一步发展。

总的来看，能源局印发关于征求对《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿）提出，“十四五”期间抽水蓄能将开工1.8亿千瓦，到2025年投产6200万千瓦；“十五五”期间开工8000万千瓦，到2030年投产2亿千瓦；“十六五”期间开工4000万千瓦，到2035年投产总规模3亿千瓦。这意味着仅到2030年，抽水蓄能装机规模就超过了业内此前预期的2060年目标，

从投资规模看，预计将达到1.8万亿元，其中“十四五”、“十五五”、“十六五”期间分别为9000亿元、6000亿元、3000亿元。也就是说，第一个五年，年均1800亿投入，抽水储能将爆发式增长。

五，相关上市公司

1.抽水蓄能电站建设

002060.SZ粤水电

601669.SH中国电建

600236.SH桂冠电力

600886.SH国投电力

2.水轮机

002266.SZ浙富控股

300185.SZ通裕重工

600875.SH东方电气

00092.SZ佳电股份

3.发电机

600886.SH 国投电力

000883.SZ湖北能源

600025.SH华能水电

600674.SH川投能源

600236.SH 桂冠电力

600116.SH三峡水利

000993.SZ闽东电力

600868.SH梅雁吉祥

3.水泵

002884.SZ凌霄泵业

603757.SH大元泵业

300992.SZ泰福泵业