简议宏发股份财报分析

第一部分宏发股份

近两周，大盘一直在下降，但是我发现社保基金的大多数股票没有大跌，有的还在不断上涨。于是我就关注了一批社保股票。股票如下

在这一批股票中我挑选其中的宏发股份。

一、宏发股份公司介绍

简单来说宏发股份现在从事的是继电器行业，之所以说是现在，是因为宏发公司从创业经历了几次变化。

二、继电器行业现状

以下现状分析，大部分来源网络。

继电器是一种电控制器件，是当输入量（激励量）的变化达到规定要求时，在电气输出电路中使被控量发生预定的阶跃变化的一种电器。它具有控制系统（又称输入回路）和被控制系统（又称输出回路）之间的互动关系。通常应用于自动化的控制电路中，它实际上是用小电流去控制大电流运作的一种“自动开关”。故在电路中起着自动调节、安全保护、转换电路等作用。

数据显示，2022年全球电磁继电器市场规模大约达到516.7亿美元，与2021年相比增长了约12.1%；2022年需求量约为107.9亿只，比2021年同比增加2%。预估到2026年全球电磁继电器市场规模将达到715.6亿美元，全球总继电器需求量将达到132.6亿只。2021年我国继电器市场规模达248.12亿元，2022年中国继电器市场持续兑现潜力，2019-2022年年复合增速达6.63%

在全球市场份额方面，Panasonic与宏发股份位列前两位，共占据了60%左右的市场份额

从上面表述虽然宏发是位列前面，但是复合增速是个位数。

三、公司财报数据分析

1、近三年的ROE分析

净资产收益率一直在15%至17%之间。

二、净利率和毛利率分析

净利率2019年是14.4%，2020是14.5%，2021是14.4%，2022是14.8%，2023是14.9%，净利率有提升的趋势。

毛利率2019是37%，2020是34.6%，2021是34.1%，2022是36.9%，2023是37.1%。

三、净现比和收现比分析

从19年到23年近五年净现比239%，86.5%，85.8%130%，191%

从19年到23年近五年收现比95.9%，96.3%，91%，97.2%，94%。

四、2023表资产负债表分析（单位亿）

从上面表格看出1、应收占流动资产50%，2、存货占25%。3、非流动资产占比多，非流动资产占整个资产的48%。应收有49亿，其中应收票据18亿中银行票据16亿，应收帐款32亿中一年内是31亿，看上去都不错，公司近五年的收现比和净现比都比较高，在应收帐款第五项里面如图

过去有8亿应收没有收回，对比近五年的收现比，估计应该是五年前的事(我没有去查找）。对比第三点非流动资产，这点其实就是制造 业的通病，正如我在前面说过，公司现在主业继电器，但是你看公司发展史，你会发现公司，主业改变多次，在固定资产占比过多，公司就没有为股东创造更多的现金。

五、合并现金流量表

经营活动现金流入小计 128亿

经营活动现金流出小计 102亿

经营活动产生的现金流 27亿

投资活动产生的现金流 -17亿

其中购建固定资产、无形资产和其他长期资产 10亿

筹资活动产生的现金流 -6亿

其中分配股利、利润或偿付利息支付 7亿

从上面可以看到23产生了27-17-6=4亿现金，非常不错，但是购建固定资产、无形资产和其他长期资产 10亿，这一条让我注意到了，花那么多钱大建设原因是什么呢，公司管理层认为公司的业务发展前途大，还是公司正是成长段。

打开软件我发现公司近十年来，一直是大建 ，近十年来公司购建固定资产等用去了82亿，近十年经营活动产生现金流是112亿。近十年分配股利等是34亿。

这一算你看看公司产生了多少现金，2023年的净利润是19亿，一年有19亿的净利润但是近十年公司才有30亿现金（112-82=30），在负债项是有个长期债券19亿，这也就是公司缺少现金的表现。

六、总结

公司发展非常不错，无论是净利率还是毛利率，在制造业是都是非常高的，公司的规模正在扩大，主业近几年也是扩大，公司正在成长。公司地位位于国际前列。

公司现在市值305亿，动态市盈率是22，静态市盈率是22。

对于一个净利润年增长10-20%的之间的公司，2023年净利润是19亿的公司，你能给多少市值呢？

净利润每年15%的增长计算19*1.15*1.15*1.15*25=722亿 。

你认为打多少比例呢？

其中公司营收按15%的增长是否能达到？

我个人认为对于当前的市值已经没有多少便宜可以占了。

第二部分本人持股