股权并购失败，中炬高新损失35亿，宝能是否应该反思？

在经过增持、内部调整、董事会改选等步骤后，今年三月份【中炬高新(600872)、股吧】实控人正式从从中山火炬高新区管委会变更为姚振华，曾经国企控股的中炬高新彻底变更为民企。而在2015年获得宝能系注资入股后，中炬高新盈利能力大幅提升，近三年净利润增速均超过25%。

就在大家对姚振华以及其控制的宝能开始改观时，厨邦公司股权并购一案，又将宝能推向风口浪尖。12月2日，中炬高新公司全资子公司美味鲜公司拟以现金3.4亿元收购朗天慧德持有的厨邦公司20%股权宣布告败。而12月4日，受股权收购失败的影响，中炬高新开盘便遭遇闪崩，公司市值蒸发35亿。

此次厨邦股权收购一事是宝能入主中炬高新的首次资本运作，最后却以失败告终，这也成了大家质疑宝能的重要因。

先来一事情的来龙去脉。中炬高新作为一家以调味品为核心业务的公司，旗下拥有“美味鲜”和“厨邦”两大酱油品牌，是中国酱油行业第二大企业，市场占有率 9% 左右。早在宝能入主之前，中炬高新为了发展厨邦品牌，就引入朗天慧德投资。其中旗下全资子公司美味鲜持股80%，朗天持股20%。

在宝能成为中炬高新第一大股东后，可能出于日后资本运作的考虑，打算将厨邦股权全部收入自己手中。2018年12月，中炬高新与朗天协商一致，公司全资子公司美味鲜公司拟以现金3.4亿元收购朗天持有的厨邦公司20%的股权，并于2018年12月17日签署了《广东厨邦食品有限公司股权转让协议》。

但是大概是3.4亿出让20%的股权让朗天感到吃亏，朗天的法定代表人李磊就在核对工商过户件的过程中，撕毁了双方已经签字盖章的《协议》。而令人奇怪的是中炬高新总经理陈超强、副总经理张晓虹、现任副总经理张卫华与李磊又进行了会谈，甚至在会后签署了《会谈纪要》，内容包括要求终止合同、另行洽谈等。

事后，中炬高新向朗天发函明确表示对该《会谈纪要》不予认可，上述人员未经公司授权无权代表公司。双方无法达成一致，最终争议只能通过仲裁解决。但是转让协议已被撕毁，而朗天又持有《会谈纪要》，作为证明买卖双方没有达成收购意向的证据。仲裁结果可想而知，失败收场并平白损失35亿。

本市场对于宝能控股中炬高新就抱有质疑，因为之前宝能的行为可谓是劣迹斑斑，“宝万之争”、“前海人寿被处罚一案”，宝能在各个领域疯狂扩张，横冲直撞。在房地产方面，宝通过公开招拍挂获得土地的记录并不多，买股囤地的资本运作手法反而被频繁使用。不少人担心宝能入主中炬高新的背后，或许是为了涉足中山火炬高新技术产业开发区的管理权限和1600亩储备土地。

而厨邦股权收购失败一事更加深了大家的质疑。宝能自己派驻的总经理和两位副总经理在始买卖协议被毁的情况下毫无反应，又在未经公司授权的情况下与对方又黑纸白字签署了一个会谈纪要。从事情发生到仲裁结束时隔长达一年之后，宝能才对公司副总经理张卫华进行免职处理。宝能所谓的内部治理高效，也不得不让大家怀疑。

纵观宝能资本运作，基本上都是野蛮生长，有时甚至违背法律底线，所谓的事业救过其实就是为了掩盖其资本扩张的幌子。现在回想当初的“万宝之争”，万科的极力反对态度可能就是对宝能早有提防。

时代在改变，资本市场也在不断完善，如果宝能不改变现有的野蛮资本行为，探寻良性发展模式，未来很有可能被市场驱逐。