板块研报行业盈利高增 用电高峰火电企业盈利向好

作者|赵玲，编辑|顾谨丰

来源巨丰投顾、好股票应用

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周三，电力板块继续活跃，其中，深南电A、世茂能源、露笑科技、宁波能源等多股涨停，桂东电力、恒盛能源、杭州热电、闽东电力等多股跟涨。

消息面，近期，冀鲁多地站点地表温度超70℃，打破当地最高纪录。此外，厄尔尼诺现象来袭，2023年夏天或成为史上最热夏天，高温催化用电负荷增长，电力供需紧张或加剧。

煤是火力发电的主要资源，现阶段煤炭市场供强需弱格局依旧明显，炎电企业业绩有望迎来修复。

国泰君安研究报告认为，预计2023年迎峰度夏电力供需情况为总量宽松而流动性趋紧，电力改革预期升温。电改政策逐步推进，迎峰度夏或为电价机制改革重要时间窗口。从DDM估值模型出发，火电近期景气度修复且远期存在商业模式优化预期，分子端及分母端双重改善有望促使行业在迎峰度夏期间迎来戴维斯双击时刻。

国盛证券研报表示，基于当下能源供需紧张局面和当前电力系统的实情，“十四五”期间火电迎来新一轮装机热潮，仍是保供主力。长协煤比例逐步提高，煤价松动盈利有望修复。火电在高温用电负荷增长电力供需紧张时迎来价值重估。

光大证券研报表示，夏季电力偏紧趋于常态，通过电力需求侧及负荷侧管理，有望降低电力偏紧影响，维持电力系统稳定性。同时，从需求侧及供给侧维度推进电力市场化改革以应对新能源装机、发电量占比提升带来的电网不稳定性。

投资机会上，其建议关注电力AI供应商国网通、朗新科技、南网能源、国能日新、远光软件、恒实科技。建议关注火电运营商头部企业华能国际、国电电力、华电国际、粤电力A。

建议重点跟踪华能国际、内蒙华电

华能国际（600011）公司是火电资产装机体量庞大的电力央企龙头。上网电价方面，公司境内平均上网结算电价为518.69元/兆瓦时，同比上升3.33%，主要或系煤机电价有所上浮。成本端，现货煤价年初以来总体呈现下行趋势，加之现货煤价下行下长协煤履约率有望提升，公司煤机成本端压力有望有所减轻。

公司大力推进能源结构转型,低碳清洁能源比例不断提高。截止至2021年底，公司风电装机容量为10,535兆瓦（含海上风电2,012兆瓦），太阳能发电装机容量为3,311兆瓦，水电装机容量为368兆瓦，天然气发电装机容量为12,243兆瓦，生物质能源装机容量为120兆瓦，低碳清洁能源装机容量占比提升至22.39%。

内蒙华电（600863）公司主要经营以火电为主的发电、供热业务以及风电、光伏等新能源发电业务，并涉及煤炭生产及销售业务。公司2022年上网电量566.1亿千瓦时，同比增长6.45%，主要系全社会用电量同比增加。2022年，公司市场化交易电量占上网电量比例已高达96.3%，公司售电单价同比+18.7%，有效缓解了部分高燃煤成本压力。公司大力推进能源结构转型，低碳清洁能源比例不断提高。截至年末，公司风电装机容量为137.6万千瓦，光伏发电装机容量7万千瓦，在建光伏项目38万千瓦，已获得备案或核准的新能源项目107万千瓦，新能源装机占比达11.3%。2022年公司风电发电量为33.3亿千瓦时，同比增长5.3%；光伏发电量为1.2亿千瓦时，同比增长2.4%。2022年公司全资子公司聚达公司灵活性改造促进市场化消纳38万千瓦新能源项目开工建设，推进新能源结构转型。

（作者赵玲，执业证书A0680615040001）

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