避免再踩“康美”雷---财务分析方法之二

货币资金

货币资金我们可以简单的理解为上市公司的现金。

除了现金、银行存款之外，我们可以将一些随时可以变现的资产也归纳为货币资金，比如持有的股票、委托理财款等等。

一家企业货币资金越多，当然越好啦，这就好象一个家庭，家里现钱越多越好一样。一家总市值10亿的上市公司，假如有10亿的货币资产，基本上就不必担心会赔钱了。

当然，光公司货币资金的绝对值还不行，对货币资金的分析是一折合到每股有多少。同样是有10亿货币资金的上市公司，如果它的股本是10亿，则每股的货币资金的含量就是1元。如果它的股本是2亿，则每股的货币资金的含量就是5元。明显可以出股本2亿的公司含金量要高于股本10亿的。

600835【上海机电(600835)、股吧】的货币资金

上海机电2018年三季报披露它的货币资金约为128亿，而公司总股本只有10.2274亿

折算一下，每股的货币资金有12元左右，而该股票仅仅15元左右（2013年以前股价常年低于12元）。只要从这么一个指标，我们就能判断出这家公司的股价被严重低估了

此外,通过货币资金的变化,我们还可以发现企业的利润是不是有造假的嫌疑。

有时候我们可以发现上市公司的利润在增加，从常理推断正常情况下，企业的利润增加了，说明企业正在赚钱，那么财务报表中的货币资金也应当同步增加，而实际上，报表中的货币资金没有增加，有的甚至是在减少的。如果公司在说明中没有给了合理的解释，那么我们只能推测企业的利润可能不实，或是说利润是通过财务技巧,粉饰出来的。

我们发现了疑问可以进一步证, 怎么去证呢？！

先去一下企业是否则货币资金的大幅变化作出说明，再企业是不是有其他的货币支出而抵消了利润的增加，比如还了银行的借款、支付股息等等。如果没有相应的支出，则造假的可能性进一步上升。

接着，我们再经营性现金流量，经营性现金流量反映的是企业生产经营所产生的资金流动情况，如果与利润不符，基本就可以确实为财务造假。

另外，核公司的财务费用也是揭示企业货币资金真实性的一种方法。我们往往会发现这样一种公司，声称公司如何如何有钱，而财务报表中货币资金也多得吓人，但是公司的财务费用支出却非常的高。这样就出现一个疑问：公司既然这么有钱，为什么还会去借款？为什么还会有这么多财务费用？答案就是这些钱是纸面上的数字，或者根本就不存在！

（需要数据截图）

货币资金的分析基本就是这样，只要在实际分析中多加以运用，就可能会找到更多的分析技巧，解读出更多隐藏在报表背后的秘密。

特殊公司分析：银行

银行的经营模式主要是通过吸款大众存款，然后再将钱借出去，赚取其中的利息差，这是目前银行的主要收入来源，当然还有其他服务收入。

存钱，就是大众把钱交给银行，这个过程银行没有风险，所以存钱，我们不用担心。然后是把钱款贷出去，将钱贷给别人了，并能按时收回当然是最好的。问题就出在钱不能收回怎么办，如果贷款无法按时收回，甚至就收不回来（例如借款人破产了，资不抵债了），那么这笔钱就必须由银行来还给存款人，即储户。虽然银行贷款通常都有抵押物，但是抵押物能否变现，以及变现能否抵足贷款本息则很难说，所以由此可见，我们关注银行的要在于银行是如何保证贷款的安全！

银行的财务报表上有一项叫做不良贷款率，意思即为无法按时收回的贷款占全部贷款的比率。虽然有很多银行这一指标不怎么真实，有很多都是贷新还旧，但这一指标还是很重要！

此外，我们还要跟踪银行的高层如何控制贷款风险，是不是有独特的有效的制度。

一般来说,只要管好了贷款的不良率，银行基本就是保赚不赔的生意。

【平安银行(000001)、股吧】（深圳A股000001）的发展经历是我们研究的一个好样本。平安银行前身为深圳发展银行。是深圳证券交易所中最早上市的银行股，1996年时，与四川长时作为股市的两面旗帜曾大幅领涨股市，之后，深发展的财务情况每况愈下，最后成为两市上市银行中资产状况最差的银行。资本充足率和核心资本充足率严重不足。不良贷款率和不良贷款绝对数居高不下。根据相关规定，资本充足率和核心资本充足率不达监管要求的，将无法开展新网的增设和其他新业务。之后，新桥资本接手深发展。新桥资本做的第一件事就是暂停新贷款的审批发放！用新桥资本的话来说，就是先止血。然后进行新老划断，即将新贷款按新的方式审核发放，旧贷款进行清理。同时，改变先贷款的审批模式，将贷款的审批权由分行收回到总行一级，也就是说所有的贷款审批权都是总行层面。这样的做法防止了地方分行在贷款时的把控不严问题。而且，贷员由总行直接下派管理。这就形成了总行对贷款业务的完全控制，从而新贷款的不良率迅速下降，一举成为上市银行中新增贷款不良率最低的银行。当然，对于先的贷款也进行了清理，对于一些无法收回的不良贷款进行了核销。几年之后，平安集团向新桥资本购买了深发展的股权，深发展也改名平安银行！

除了存贷方面外，现在服务类的收入比例也在增加。比如私人银行业务服务等等，主要是面有多广，风险控制如何。这个部份，只要跟踪年报和半年报以及季报等报告，上面都会有说明，只要管理层采取的措施你觉得是加强银行风险管理的，一般都不会错。

分析银行的另一个重要方面是银行的营业网。

这主要分为两个方面。一家大银行，如果网已很多，比如已经在每个乡镇都有了营业网，那它就不可能通过设立新的网来增加自己的收入。当然，网越多，面就越广。这通常都是国有的大型银行，它们成立时间早，又有国家做为后盾。

而网较少的中型或是小型银行，则可以通过设立新的网来侵占大型银行来的地域。从理论上，中小型银行的成长性要明显大于大型银行。不过网太少，可能没人愿意去这家银行。想存取钱都困难，拿着银行卡也取不到钱，反而不如大银行方便。

对于中小银行，除了网的数量外，重还应关注新网的设立速度。