也曾永攀1800亿高峰创50倍神话如今只剩80亿！乐视网的未来何去何从？

【引言】：

        这两天的A股市场 翻脸比翻书还要快 。周末大家都还处在牛市轰隆隆的巨响声中，而到了今天，恐怕多数投资者心头的牛市萌芽都早已被持续的大跌摧残的奄奄一息了。昨日两市收盘后罕见的出现了 年后第一次市场中跌停的股票数量超过了涨停的股票数量 。 43只涨停，53只跌停。这无疑是雪上加霜。

        涨时一拥而上，跌时泥沙俱下！其背后透露出来的残酷现实是：人性的各种丑陋或不足之处皆一览无余。贪婪，犹豫，冲动，麻木，固执，幻想等等，体现的淋漓尽致。所谓的股市如人生，不外如是。只有大跌后才能有所明白:有多疯狂就有多危险！

        借用《无间道》一句经典台词： 出来混迟早要还。

        不过今天不是和大家讨论心理，咱又不是心理分析专家。今天要说的是一只股票。因为，它值得我们去认真思考和总结。

        它就是 曾经的王者，如今的“悲剧” ：【乐视网(300104)、股吧】300104。这只曾经创造4年50倍神话，如今却处于退市边缘市值仅80亿的。。。。。。

         我曾经跨过山和大海，也穿越过人山人海。我曾经拥有着一切，转眼就飘散如烟。                                                                                   摘自歌曲（后会无期）----《乐视网自白》

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1，【前世今生】：See You again；

        对于无数个因为乐视网而巨亏的投资者来说，再来回顾它的一生，恐怕都是极为复杂的心情。苦涩，后悔，不甘，绝望，甚至羞愧等可能都会掺杂其中。然而，如同《速度与激情7》片尾致敬保罗.沃克一样。虽然现在的乐视网根本不值得我们去致敬，相反，被“唾弃”还差不多。但是从10年到19年，它这9年的经历，它曾经的辉煌，它随后的悲惨结局，依然对得起我们来回顾一波。

        先给大家一系列数据过过眼 ，顺便牵动一下回忆的思绪。

        2010年9月21号 ，乐视网最低价33.40，前复权价格为0.89，彼时市值35.5亿。

        2015年5月13号 ，乐视网最高价89.50，前复权价格为44.72，此时市值1784亿。

       接近1800亿！是历史最低市值的50.25倍，大约就是50倍。

        举个例子 ， 如果你在2010年9月21号收盘前持有100万乐视网，4年半之后，你的市值可以达到5000万。

       乐视网完成股价50倍的神话， 只用了4年半。 在我眼中，这应该是足以排名创业板最快涨幅50倍的前五名了。当然还有比它更厉害的。比如涨幅 88倍的【东方财富(300059)、股吧】，88倍的银之杰，以及最快涨幅100倍的同花顺。

       而现在， 乐视网股价昨日2019年4月23号，收盘2.03，市值80.99亿，仅仅相当于最顶峰的4.5%。

       这又是什么概念？如果你 在2015年5月13号持有100万的乐视网 ，中间一直持股，到现在就 只剩下4.5万了。

        在这一刻，股市的风险凸显的令人感到绝望和无力。,

2， 【 成也创新，败也创新】：生态化反当真是骗局？

        最近到一则新闻。苹果在今年3月26号弄了一场新闻发布会，其主要展示的是其流媒体视频和新闻订阅服务。发布了多项产品，包括电子杂志和Apple News+；Apple Card 苹果用卡；Apple Arcade游戏订阅服务等；官方应用“Apple TV”及创视频。但这次并没有一项硬件推出，这也是这么多年苹果的第一次。因为这是一场以内容服务为核心的发布会，据称这是苹果探索“后iPhone时代”的开始。

        实际上，从这里我们可以非常清晰的出来，苹果这些展示的内容，和当年乐视的生态理念何其相似。 生态化反没有在乐视成功，却有可能在苹果实现 。

       所谓的乐视生态化反模式到底是什么？简单说，就是用成本价甚至低于成本价来大量销售硬件，通过价格优势获得大量的硬件用户，通过提供丰富多样的增值服务吸引用户后续付费，进而反哺前期负成本的投入，最终把硬件的亏损通过软件内容的付费赚回来，慢慢达到盈亏平衡。当用户数足够多时，就会开始慢慢盈利甚至快速盈利。

        这个模式的开山鼻祖 是美国的流媒体巨头奈飞公司（NFLX），也就是我们俗称的网飞 。（自12年到现在，其涨幅已达60多倍）

        而乐视网则在中国率先将其模式发扬光大，在当时中国在线视频行业野蛮生长的时代通过付费实现了第一个盈利的奇迹。也是第一只能够在创业板上市的在线视频企业。

        当时乐视依靠的是版块分销，但后来因为国内版块开始规范重视，版块价格水涨船高，上市后乐视网版块收购的成本也开始加大，利润增长乏力。因此，才有了介入智能硬件领域的想法。也就有了超级电视的诞生。这也是中国第一台互联网电视。

        而互联网电视实际上是非常成功的，这方面的成功也强化了乐视做生态开放的决心，其后慢慢涉足到手机，自行车等领域。硬件端也逐步完善。而软件端的核心内容端则是布局足球，篮球，成立乐视体育，找大牌影视导演自制内容等。做内容出身的乐视深知奈飞模式的核心竞争力就在内容层面。只有提供足够多且优质的内容，用户才能持续购买认可你的服务，才会乐于付费。用户付费慢慢壮大，就能更好的反哺内容端以及硬件亏损的成本投入。

        但是，这一切都需要大量的持续的资金投入，烧钱模式才能最终取得好的结果。但是，急于求成的结果，盲目涉足重资产的智能汽车领域就成为了打破平衡的绝命一剑。

        实际上， 当年若不那么早涉足智能汽车 ，现在一切可能都大不相同。

        所以，我们可以非常客观的得出一个结论： 乐视的失败并不代表它创新模式的失败，它的失败和历史上许多企业的失败一样，首先败给了资金链 。而这也给我们一个启示： 企业的现金流很重要，资产负债表很重要。

3.【因汽车而败；能否借其新生】：乐视网未来的可能性

       一出大戏必定有个令人印象深刻的结局，或是完美的，或是悲惨的，或是开放式的。 每一种结局都会令我们心中思绪万千，感慨不已。

       现在，离乐视网是否会被暂停上市只剩下2天了。周五一切将见分晓。

       而在此之前，我们还有什么需要去思考和分析的东西。

       首先是汽车。虽然目前明面上FF已经和乐视无关，但是二者依旧存在着一个共同：那就是乐视的创始人，贾跃亭。

        曾经的打油诗中，下周回国贾跃亭，至今已2年未归。

        但至少在目前名义上，贾跃亭依旧是乐视网的大股东，公司的债务他依旧有责任去承担。而目前，整个贾跃亭手里最值钱的，也就只剩下FF了。

       FF这家智能汽车公司到底有没有价值，众说纷纭。多数人大概率都会嗤之以鼻，冠以骗子公司称谓。但是从先有恒大，后有九城等知名企业愿意投资来，其最起码还是有着先进的智能汽车技术的。而近些年其研发的FF91也早已证明过具备量产的条件。足以说明这个公司还是具有前途的。但是和当年转型汽车一样，缺资金。我们无从考证贾跃亭到底有没有投入100多亿用于研发汽车，但是从目前FF四处筹资来，从他这么一个精明的商人角度，恐怕正因为没有资金，才会对融资如此饥渴。

       因此，FF的股权肯定是有价值的。那么这个股权用来抵债的可能性是具备的。一旦可以抵债，那么重生扭亏的可能性大增，自然有希望重新恢复交易了。

4，【二股东融创是否出手接盘】：债换股的可能性

        根据4月18号公布的十大股东变动公告，目前贾跃亭持股9.22亿，但基本都处于轮候冻结中。融创持股3.41亿，占比8.56%。以23号收盘价格2.03计算，贾跃亭持股市值仅18亿多。

        如果融创意图彻底重组控股乐视网，大概率也应该在暂停上市后进行，以目前价格算，未来两个交易日假若极端情况连续跌停，周五停牌前价格大约最低可以到1.65元左右。那么贾跃亭的持股市值大约仅 15亿 左右。对于融创来说，接盘成本已经非常低了，相当于当初160亿投入来说少之又少。

        所以，不排除接下来一年中，融创出手重组，那么实现净资产扭亏的可能性就会增加很多。

        不过，新的问题由来了，乐视网还有什么值得投资，或者有价值的东西？

5，【品牌价值还有多少，无形资产和技术价值还有多少】：乐视网还值多少？

        根据最新公告的数据，目前归属于上市公司股东的所有者权益为负23.95亿元至28.95亿元。从财务角度说，目前乐视网是一不值的。

        但是，从其他角度，却仍有一线生机。

        首先，乐视网还有许多有价值的资产，比如乐视手机和手机技术专利等；比如乐视云技术；乐视网全球的CDN等；比如多年储存的大量的影视版权的价值；比如多年积累的还有一定存量的用户；比如目前保有的千万台乐视电视以及手机登硬件潜在价值；比如花儿影视等，以及乐创娱等；这些依旧存在复活的可能性。

        其次，乐视这个品牌，也是有号召力的，虽然目前负面价值更多，但是也代表着知名度。东山再起也并非不可能。

        目前乐视网最有希望回流资金的几个地方：

1，乐视控股的债权大约67亿，这方面最终可能会以FF股权抵债；

2，世茂工三的30亿拍卖，但是即使拍卖成功，资金能否能够回到乐视网有悬念。

3，乐融致新出表的投资收益，最新按30亿估值算大约在10亿左右。会改善资金面。

4，其他偶然因素等。比如持有的各类股权拍卖所得，新资金入驻，社会或ZF资金纾困等。

        在此前举办的股东会上，乐视网总经理张巍表示，公司股票被暂停上市后， 短期正常业务开展不会受到太大影响， 司管理层仍将工作重放在业务恢复、控制成本、主张关联方债权、偿还债务上。公司现金流紧张缓解、保证基本运营和员工权益是管理层当下主抓任务，过于长远规划不切合公司。目前实际情况和需求，能够实现公司业务恢复活力和缓解现金流紧张才是真正对投资者和员工负责。

【总结】： 说到最后，实际上个人对于乐视网未来1年能否扭亏依旧心存种种忧虑。但是未来总是难以预测的，我们无法去断定乐视网就一定无法实现扭亏，我们也无法断定它就一定能够顺利扭亏保住上市公司资格。但是从这个乐视网的上市到现在的这9年，我们在资本市场投资中也体会到了很多经验智慧，投资的心得，有成功的喜悦，也有失败的苦涩。 我很喜欢一句话:欲戴王冠，必承其重。要想成为一个行业的龙头，必须要具备与之相匹配的实力，包括资金，技术，经营，管理，市场，用户等多方面。如果为了赶超对手就盲目扩张不切实际，最终不仅无法打败对手，反而会败给了自己。

        投资亦如是.需要我们脚踏实地，一步一个脚印，莫好高骛远，莫得意忘形。始终要敬畏市场，顺应市场。那样才能得到该得到的。才不会失去不应失去的。

风险提示：

【以上息仅供参考 据此操作风险自担】