退市不是终结！知名药企告别A股后，如何活下去？

6月28日，辅仁药业正式摘牌，从此告别A股市场。根据相关规定，终止上市后公司股票将进入全国中小企业股份转让系统挂牌转让。

此前公告显示，因2021年度财务报告被审计机构出具无法表示意见的审计报告，辅仁药业股票自2022年7月1日起被实施退市风险警示。该公司2022年年度报告显示经审计的期末净资产为负值，且2022年度财务会计报告被审计机构出具无法表示意见的审计报告。上述情形属于上交所规定的股票终止上市情形，上交所决定终止辅仁药业股票上市。

01

昔日医药白马股净资产已为负

2006年借壳上市的辅仁药业，曾通过兼并重组迅猛发展。辅仁药业官网2009年发布的一则新闻中提及，1998年辅仁药业起步时，一个医药品种都没有，朱文臣选择兼并整合的方式，将辅仁推上“医药白马”的位置，也将自己推上河南首富的位置。

2001年，辅仁药业兼并焦作怀庆堂，使得当时只有中药单一品种的辅仁药业拥有西药的生产资格；2003年10月，收购河南老牌国有药企——开封制药集团及下属合资公司；2006年6月，兼并河南天康制药有限公司（原阳制药厂）。此后通过兼并重组，辅仁药业发展成为拥有水针剂、粉针剂、冻干粉针剂、胶囊剂、片剂、颗粒剂、口服液、滴剂、胶剂等20多个剂型，近1000个品种的大型制药企业，制剂综合生产能力一度跃居全国首位。

辉煌时期的辅仁药业，总市值一度超百亿元，如今却已跌至5.27亿元。从辅仁药业披露的2022年年报数据看，尽管2022年辅仁药业管理层通过采取多种措施积极应对资金困难，化解债务风险，但部分业务仍然下滑。报告期内，辅仁药业的归母净利润为-28.09亿元，归属于上市公司股东的净资产为-20.09亿元。

辅仁药业表示，2022年出现流动性困难，面临债务逾期无法偿还以及对外担保承担连带赔偿的资金压力，还涉及多起诉讼，部分银行账户及资产被冻结，持续经营能力存在重大不确定性。

02

“分红爽约”爆雷牵出多重问题

上市后的辅仁药业，曾连续14年（2006年-2019年）实现盈利，2019年总市值超过百亿。然而，“分红爽约事件”牵出多重问题，让人大跌眼镜。

2019年7月16日，辅仁药业发布《2018年年度权益分派实施公告》，计划派发现金红利约6271.58万元。三天后，辅仁药业突然变卦，发布公告称，因资金安排原因，未按有关规定完成现金分红款项划拨，无法按原定计划发放现金红利，申请继续停牌。此前，辅仁药业曾在2019年一季报中披露有18.16亿元货币资金，远高于拟发放的现金分红金额。对此，上交所要求辅仁药业说明延迟发放的具体原因，是否存在资金占用及违规担保等情形。

辅仁药业在回复上交所的第一封问询函中称，截至2019年7月19日，共拥有现金总额1.27亿元，包括受限金额1.23亿元和未受限金额377.87万元。18.16亿元秒变1.27亿元，短短几天时间现金总额蒸发16.89亿元。

此外，还因涉及违规担保、控股股东违规占用资金等多重问题，辅仁药业被中国证监会立案调查，股票简称在2020年变更为“*ST辅仁”。

据中国证监会调查结果显示，辅仁药业2015年、2016年、2017年、2018年年度报告存在虚假记载、重大遗漏；2016年发布的重大资产重组文件中存在虚假记载，2018年未及时披露关联担保；辅仁集团在重大资产重组中提供虚假息。因涉及披违规问题，辅仁药业及其控股股东辅仁集团、实控人朱文臣被中国证监会给予不同程度的处罚。

03

退市以后，企业生存下去？

清晖智库创始人宋清辉表示“辅仁药业的退市给我们带来两大重要启示第一，在企业发展的过程中，切不可激进扩张，应稳扎稳打、步步为营。例如从辅仁药业扩张史来看，其先后&39;蛇吞象式&39;收购宋河酒厂、开封制药以及焦作怀庆堂等对象，从而带来严重的&39;消化不良&39;，与此同时整合亦未见成效。第二，在对外扩张的进程中，切不可严重依赖杠杆，而过度扩张被其反噬的现象，在资本市场已屡见不鲜。”

有业内人士表示，退市并不是终点，退市之后企业如何生存下来也应该成为关注的重点，如何挽救退市之后处于运营困难的企业应该得到有关部门的关注。

根据辅仁药业财报显示，2022年底以及2023年一季度，公司归属于上市公司股东的所有者权益为-20.09亿元和-21.32亿元，这意味着公司处于资不抵债状态，那么公司生产经营情况如何？

记者以投资者身份致电辅仁药业，其证券部工作人员表示“目前公司生产经营还是基本正常的，公司净资产为负，并没有对生产经营造成直接的重大影响。但是对企业的整体声誉的影响是潜在的，对资金的周转，原材料以及设备的采购，研发产品的升级等有一些影响，公司也已采取多种措施去化解企业面临的困难，同时，政府也给企业提供了很多帮助。”

来源证券日报、新京报、企业公告等

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