要约收购弄巧成拙 水井坊市值蒸发近百亿

8月22日，在【水井坊(600779)、股吧】(600779.SH)发布半年报之后，终于迎来了连续两日的小幅上涨。虽然水井坊近期迎来了漂亮的半年报和大股东溢价增持两大利好，但是两个月内市值蒸发近百亿的事实，还是让广大投资者们难以接受。

市场得意股场失意

截至8月22日，沪深两市共有9家白酒上市公司发布了2018年上半年业绩报告，在报告期内，9家企业均实现了营收和净利润的双增长。其中水井坊涨幅最为明显，根据数据显示，截止2018年上半年，水井坊实现13.36亿的总营收，同比增长58.97%；归属于上市公司股东净利润约为2.67亿元，相较于2017年上半年的1.14亿元，涨幅高达133.59%。而销售费用方面水井坊2018年上半年花费4.19亿元，和去年同期不到2.07亿元相比，增幅在102%以上。

水井坊方面也承认，销售费用大幅增长，主要系为强化品牌知名度和信誉度，增加有效的电视和户外广告、节庆促销以及核心门店、品鉴会等投入；同时为支持业务增长和人才储备战略，而增加人员导致职工薪酬增加所致。水井坊表示，公司营收增长主要系本期核心产品销量增长，导致收入相应增加。但是市场环境的利好并没有带动股价，截止8月22日收盘，水井坊股价徘徊在41.29元/股左右，这与6月27日曾冲高至60.17元/股相比，减少近20元/股；而水井坊总股本为4.89亿股，粗略计算一下，近日以来，水井坊股价已经蒸发近百亿元。

要约或是罪魁祸首

在半年报发布之前，7月10日水井坊公布《水井坊股份有限公司要约收购报告书》表示，帝亚吉欧全资子公司要约收购股份数量约为9912.782万股，股份比例为20.29%，要约收购价格为61.38元/股，这是由于公司在要约期内实施权益分派，每股派发现金红利0.62元(含税)。该消息发布当天，水井坊股价最高达到55元。

大股东要约增持，而且还是溢价增持，对于上市公司来说，这绝对是利好消息。但是，此次水井坊股价跌停与这份要约不无关系。

公司公告称：至2018年8月11日，本次要约收购期限届满，根据中国证券登记结算有限公司上海分公司提供的数据统计，在2018年7月13日至2018年8月11日要约收购期间，最终有9,292个账户共计247,176,244股股份接受收购人发出的要约。预受要约股份的数量超过99,127,820股，收购人将按照同等比例收购预受要约的股份。也就是说预受要约股东仅约40%的股份会被收购，剩余60%股份要被“退回”。公告还要求，在要约收购期限届满前三个交易日内(8月8日至8月10日)，预受股东不得撤回其对要约的接受。

证券分析人士称，按照要约收购程序，在披露预受结果后，还需几天时间进行股份清算过户。这期间，预受要约股东所持剩余股份尚未解除临时保管，无法在二级市场抛售。直至水井坊8月18日公告称，于8月17日完成了本次要约的清算过户手续。于是下一个开盘日，即8月20日，终于解禁的1.48余亿股的股东有相当一部分选择抛售套利，造成了股价跌停。

“水井坊是个好公司，但眼下价格却不是好价格。”网友在股吧中如是说。来水井坊必须要拿出合理的措施稳住股价，否则业绩再好，也挽回不了败局。