几家品牌中药的小思考

我的仓位里有东阿阿胶、达仁堂、同仁堂与广誉远，广誉远跌幅最大，而且目前在这4只股票中仓位最重，但我丝毫不会因股价的跌幅，账户的浮亏而出现心态上的起伏。

究其原因，一是分散投资降低风险水平，二是长期持股，不在乎短期股价的波动带来的浮亏。

靠这两条，我进行心理建设和身心按摩。

东阿阿胶自不必说，说过很多次了，属于品牌消费品，阿胶为基料，进行品类拓展，现在主打产品阿胶块、复方阿胶浆以及桃花姬阿胶糕。未来，预计还会有其他阿胶基的消费品推向市场，不断丰富产品种类。是一个长线品种，困境已经反转，目前就是估值有些高，等待合适时机加仓。

达仁堂，以前也说过，产品矩阵丰富，速效救心丸是公司第一大单品，遥遥领先其他产品，多年来增长稳定，业绩复合增速约在13%左右，过去10年股价涨幅约3.5倍；同仁堂也一样，看家大单品安宫牛黄丸，市占率遥遥领先，过去10多年业绩复合增速约10%，股价涨幅约2.5倍。不管是同仁堂还是达仁堂，在过去的10多年来，遇到过两轮像样的牛市，拉长时间看，股价的涨幅基本靠业绩拉动，估值虽然能在部分时间内推升股价，但总会通过股价下跌和盘整消化估值。

所以，这两堂，回头看，不管什么时候买，不会永久套，主要是要买在低位（估值低）。

我们用极限思维思考，未来10年、20年老龄化社会是确定的事实，那么即便我们线性外推两堂的业绩，基本可以确定业绩年化增长并不会低于过去10年，也就意味着我们投资它们的年化收益基本能锁定10%的底限，老龄化等带来业绩超预期则底限抬高，中间如果有大波段，也可以抬高收益。

这两堂，怕买高，只要买的够低，就不用担心。目前二者基本处于历史估值低位。

广誉远，公众号里也有文章，写了2篇，它的历史沿革、产品、管理、面临的困境问题，基本都涉及到了。东盛与广誉远的关系基本画上了句号，公司开启新的历史篇章。483年的传承，品牌力自然不错，资本市场需要，尤其是价值投资者需要看到实实在在的业绩。我们要看到它在向好的方向发展，不用在乎一时的股价萎靡，或是股价一时痉挛般向上发展；也不要期待短期走出凌厉上攻步伐，有业绩的上涨才踏实，无业绩的上涨如无本之木。

广誉远的核心产品龟龄集、龟龄集酒和定坤丹，当然还有地道的安宫牛黄丸和牛黄清心丸。可以参考东阿阿胶，以阿胶为基，拓展品类。广誉远可以以龟龄集为基，拓展品类做成快消品，扩大市场规模。所以，我觉得广誉远和东阿阿胶有些类似的基因在里面，左路挺进药品市场，右路进军快消领域，果真如此，未来空间还是很大的。

短期看，广誉远还有长路要走，先要做出业绩，长期看，可能走势要比两堂更加凌厉。说一千道一万，业绩说了算。

不过，国家、地方政府重视中药行业，老龄化社会的逐渐深入、居民自我健康意识及消费能力提升、治未病理念渐入人心，这都对中药行业长久可持续发展形成重要支撑。长期持有中药龙头股票，应该是不错的选择。