易方达kun哥跌下神坛？

zhangkun算是今年基圈最火爆的一位基金经理，作为现任公募一哥，他在易方达管理着千亿规模的基金，被粉丝团誉为ikun，zhangkun之所以声名大噪，除了排名第一的资产管理规模，还有其良好业绩，他从2012年执掌易方达多只基金以来，累计收益达到600%多，今年2月10日的最高净值更是达到惊人的10.73，一时间风光无限。

然而春节之后，zhangkun的基金急转直下，2月10日至今累计亏损30%+，排名几乎变成了倒数第一，从易方达的净值走势来，他不仅没有减仓白酒、医药，反而还加仓了。

下图是zhangkun管理的易方达中小盘混合基金的持仓状况，这是2020年四季度的数据，由于公募基金的息披露总是滞后一个季度，所以我们只能对现有持仓做推算。

下图是股票交易软件根据张坤2020年四季度持仓做的估算，在估算中，他3月9日的收益应该是-3.06%，但实际是-3.3%，3月8日的预期收益是-5.06%，但实际是-5.32%，亏得总比估算的多，这说明他的持仓有一些变化。

由于公募基金是开放式的，基民随时可以申购或者赎回，基金经理为了应付基民的赎回需求，往往会预留一部分现金，而行情越差，预留的现金就会越多。

zhangkun去年四季度的仓位是91.66%，2月18日之后市场转跌，被各种“追杀”，于是在2月24日暂停申购，从那时起，易方达的净赎回份额大幅增长，zhangkun不得不持续减仓，从逻辑上，他近期的仓位一定比去年四季度低，在这样的情况下还能回撤31.3%，这说明张坤的持股平均跌幅至少在35%左右，情况比上去更糟。

平均跌幅35%是一个非常恐怖的数字，这意味着需要涨55%才能回到前高，而下跌20%之后只需要涨25%就能回到前高，跌10%更是涨11%就能回到前高，这完全不是一个概念。

zhangkun的茅台、五粮液、洋河股份基本呢是封顶买的，公募的规定是单只股票仓位不得超过10%，所以他把上述股票的仓位维持在9.96%，就是不过线，从2月10日到3月9日，茅台下跌26.6%，五粮液下跌29.3%，洋河股份下跌29.7%，都低于35%，这意味着zhangkun持有的其他股票跌幅远超35%，否则他亏不到那么多。

在本轮下跌中，通策医疗的跌幅高达45.9%，在整个A股都是数一数二，还有泸州老窖和山西汾酒之类的二线白酒，爱尔眼科和【爱美客(300896)、股吧】之类的医疗龙头，这些股票的跌幅都超过40%，zhangkun以不足9成的仓位回撤31.3%，大概率说明他对这些股票加仓了。

由此可以出，zhangkun已经陷入了一个非常不利的境地，颇像当年的王亚伟和任泽松。

一个人成功之后往往会迷恋成功的法宝，比如王亚伟以押重组闻名，2005-2012年的A股很追捧重组，王亚伟靠着华夏基金庞大的投研团队支撑，一年能押注几十只重组股，随便踩中几只就能赚翻，风格转换之后，王亚伟亏得不行，这几年已经销声匿迹。

包括任泽松，2013-2017年的A股很追捧互联网+，一家公司但凡沾上互联网就能涨得飞起，任泽松靠着买乐视成功，随着乐视的爆发站稳了公募一哥的位置，结果2016年继续加仓乐视，通过一些非常规的手段规避监管，间接持有了40%的乐视股份，简直是贾跃亭的小迷弟，然后就没有然后了。

旁观者清，当局者迷，成功的人会被过去成功的经验所迷惑，“铁打的基金，流水的一哥”，没有人能称为神，这获取他并没有意识到。

在加仓二线白酒和医疗龙头之后，想要调头很难，除了思维惯性，还有个问题就是流动性。

zhangkun管理的基金规模超千亿，全部砸在白酒、医疗行业，就拿二线白酒的洋河股份来说，他持仓接近100亿，洋河股份一天的总成交额才十几亿，如果想要出货，一天卖5个亿都要卖十几天，而5亿卖盘可以把洋河砸到跌停，这些仓位要是全部卖出去，洋河跌到哪完全无法想象。

包括通策医疗，着火爆一天的成交额也就20亿，作为大型公募基金的管理者，应该明白持仓越集中，调仓越困难的道理，但他不仅没有分散持仓，反而进一步集中，他似乎在赌这些行业不会崩盘。

zhangkun还有个问题，就是政治觉悟特别低。

国家在去年四季度就注意到了公募抱团的问题，1月18日，官媒接连发声，首先是央媒《经济日报》发，说“过度抱团是偷懒赚快钱，它推高了估值泡沫，增加了市场波动的风险”。

接着是《中国经济网》发，说“过度抱团爆炒龙头股于证券投资的义精神相违背，用抱出来的业绩认定抱团的合理性是一美遮百丑”。

1月26日，上交所发布公告，宣布暂停做空标的，这是为了防止公募基金经理一边抱团推高股价，一边在ETF上通过做空来对冲，把泡沫破灭的风险统统转嫁给基民、股民和全社会，如果你不懂专业领域的事情，你理解成“强化版蚂蚁金服联盟”就行。

1月31日，央视财经频道评论称基金投资正本清源对资本市场有利，什么叫“正本清源”，自己悟自己悟。

在官方屡屡释放号之后，他不但继续加仓抱团股，无视国家的警告，还跟流量明星一样搞了个后援会，屡屡做视频讲投资，然后粉丝团把他当肖战、TFboys一样追捧。

政治觉悟这东西对普通人可能没什么感受，但对于名人成功人士，走错一步就会遭受毁灭性的打，王健林当年投资犯了政策上的失误屡屡受挫，马云的不当言论也让蚂蚁金服上市搁浅，你会发现喊马爸爸的明显少了。

基金投资是很严肃的事情，整个金融领域都是很严肃的事情，这里没有神，没有偶像，没有盲目，有的只是理性与专业，把基金搞成饭圈，还什么撕心裂肺，全世界最好的XX，其目的只有一个，就是营销。

3月2日，面对市场的大幅下跌，顶流基金经理被邀请参加《天天向上》，娱乐圈到了他们的潜力，把基金经理按照流量分级可以说是颠覆全球金融圈认知的奇葩现象，要不是有国家摁着，我相他们一定会去，毕竟管理费是公募基金最大的收入来源，扩大规模是他们的共同诉求。

为了扩大规模，公募基金经常请一些美女做活动，她们装扮成兔女郎，脸上抹得粉嫩粉嫩，各种晒美腿，这还不是极限，没想到他们还能饭圈化，国家释放的号其实很简单，就是让资本市场发挥应有的功能，不要盲目追求业绩和规模。

资本市场应有的功能对市场合理定价，让优质企业得以融资、让股东自由交易、引导企业良性发展。

试想下，如果业绩好的公司无人问津，业绩平平的公司股价疯涨，那经济的激励机制就乱了。好比私下商量着高考录取学生，学生是否被录取不是取决于成绩的好坏，而是取决于有没有被掌握权力的人选中，如果高考变成这个样子，学生还哪来的动力学习，如果资本市场变成这个样子，企业管理者又哪来的动力做好公司？

春节之后小盘股被炒了三周，官方立刻发话，说“参与妖股炒作无异于与虎谋皮”，这个态度跟打压抱团是一致的，那就是让该涨的公司上涨，不该涨的公司别涨，虽然市场的定价权掌握在参与者手中，但国家一直没有放弃引导资本市场良性发展的愿望。

当然，愿望能不能实现，靠的是全体市场参与者的摸索和学习，指望散户具备专业素养和理性是不可能的，那能指望的就是以公募基金经理为首的职业投资人。

zhangkun要想保住地位只能趁着一轮反弹把手里的白酒、医疗、消费股减仓清仓，来一次乾坤大挪移，至于哪些行业是国家战略大方向，我前面的章也有提到。

当然这些都是我认为zhangkun没有意识到这些问题，但是我希望他已经意识到，如果他到本并做出改变从而规避白酒等抱团股在未来的进一步崩盘，我想他会心存感激，买了易方达基金的基民也会感激，至于他能否跌落神坛，完全取决于他你能否突破自己！