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民生证券股份有限公司李哲,罗松近期对安徽合力进行研究并发布了研究报告《2023年年报点评出口发力+电动化,盈利性持续提升》,本报告对安徽合力给出买入评级,当前股价为21.55元。
安徽合力(600761) 事件。公司发布2023年年报,2023年实现营收174.71亿元,yoy+10.76%,归母净利润12.78亿元,yoy+40.89%,毛利率20.61%,yoy+3.62pct,净利率8.1%,yoy+1.56pct;2023Q4实现营收43.38亿元,yoy+16.49%,归母净利润2.91亿元,yoy+33.45%,毛利率21.74%,yoy+3.51pct,净利率7.37%,yoy+0.62pct。 出口发力+电动化,公司盈利性提升明显。2023年收入同比增10.76%,毛利率20.61%,同比提升3.62pct;2023Q4收入同比增16.5%,增速环比加速,毛利率达21.74%,同环比均呈现快速提升趋势,与产品结构优化及出口占比提升有关。2023年,公司海外营收61.1亿元,yoy+31.9%,国内营收111.9亿元,yoy+2.5%;海外毛利率24.2%,yoy+4.85pct,国内毛利率18.3%,yoy+2.72pct;海外营收占总收入比例达35.0%。从公司的产品结构看,2023年,公司销售叉车29.1万台,同比增11.6%,其中I类车销售3.6万台,yoy+29.3%,II类车销售0.5万台,yoy+100.1%,电动化高价值量的I&II类车销量好于公司整体销量增速,带动公司毛利率提升。此外,公司也受益有利的原材料、汇率等。 公司占国内份额24.8%,其中I和II类车份额继续提升。2023年,我国叉车行业实现销量117.38万台,同比增12.00%。其中国内市场76.84万台,同比增11.94%;实现出口40.54万台,同比增12.13%。从车型结构来看,电动平衡重乘驾式叉车(Ⅰ类车)实现销量17.08万台,同比增长29.25%;电动乘驾式仓储叉车(Ⅱ类车)实现销量2.40万台,同比增长36.08%;电动步行式仓储叉车(Ⅲ类车)实现销量60.19万台,同比增长14.63%;内燃平衡重式叉车(Ⅳ+Ⅴ类车)实现销量37.72万台,同比增长1.07%。2023年,公司销售29.1万台,占我国叉车行业销量24.8%,其中I类占21.1%,同比提升0.1pct,II类占比20.0%,同比提升6.4pct。 零部件、后市场及智能物流业务持续增长。公司零部件主要包含变速箱、转向桥、油缸、变矩器、高端铸件、属具以及电机、电控、电池等产品,可广泛应用于电动、内燃系列叉车的配套和后市场业务,2023年,零部件外部营业收入同比增长30%。2023年,公司后市场业务板块营业收入同比增长13%。2023年,公司推进智能化技术产品培育,发布基于无人驾驶形态的I系列智能工业车辆,形成8大类、22个品种、超100种型号的智能物流系列产品矩阵,形成围绕智慧工厂建设的集成解决方案,全年智能物流业务营业收入同比增长42%。 投资建议考虑到公司叉车领域的龙头地位,预计公司2024-2026年归母利润分别是15.61/18.47/22.32亿元,对应估值11x/9x/7x,维持“推荐”评级。 风险提示海外需求下滑导致出口下滑风险,国内经济复苏低于预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,浙商证券王华君研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.93%,其预测2024年度归属净利润为盈利16.25亿,根据现价换算的预测PE为10.12。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级9家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为26.06。
以上内容由证券之星根据公开息整理,由算法生成,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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民生证券给予安徽合力买入评级
民生证券股份有限公司李哲,罗松近期对安徽合力进行研究并发布了研究报告《2023年年报点评出口发力+电动化,盈利性持续提升》,本报告对安徽合力给出买入评级,当前股价为21.55元。
安徽合力(600761) 事件。公司发布2023年年报,2023年实现营收174.71亿元,yoy+10.76%,归母净利润12.78亿元,yoy+40.89%,毛利率20.61%,yoy+3.62pct,净利率8.1%,yoy+1.56pct;2023Q4实现营收43.38亿元,yoy+16.49%,归母净利润2.91亿元,yoy+33.45%,毛利率21.74%,yoy+3.51pct,净利率7.37%,yoy+0.62pct。 出口发力+电动化,公司盈利性提升明显。2023年收入同比增10.76%,毛利率20.61%,同比提升3.62pct;2023Q4收入同比增16.5%,增速环比加速,毛利率达21.74%,同环比均呈现快速提升趋势,与产品结构优化及出口占比提升有关。2023年,公司海外营收61.1亿元,yoy+31.9%,国内营收111.9亿元,yoy+2.5%;海外毛利率24.2%,yoy+4.85pct,国内毛利率18.3%,yoy+2.72pct;海外营收占总收入比例达35.0%。从公司的产品结构看,2023年,公司销售叉车29.1万台,同比增11.6%,其中I类车销售3.6万台,yoy+29.3%,II类车销售0.5万台,yoy+100.1%,电动化高价值量的I&II类车销量好于公司整体销量增速,带动公司毛利率提升。此外,公司也受益有利的原材料、汇率等。 公司占国内份额24.8%,其中I和II类车份额继续提升。2023年,我国叉车行业实现销量117.38万台,同比增12.00%。其中国内市场76.84万台,同比增11.94%;实现出口40.54万台,同比增12.13%。从车型结构来看,电动平衡重乘驾式叉车(Ⅰ类车)实现销量17.08万台,同比增长29.25%;电动乘驾式仓储叉车(Ⅱ类车)实现销量2.40万台,同比增长36.08%;电动步行式仓储叉车(Ⅲ类车)实现销量60.19万台,同比增长14.63%;内燃平衡重式叉车(Ⅳ+Ⅴ类车)实现销量37.72万台,同比增长1.07%。2023年,公司销售29.1万台,占我国叉车行业销量24.8%,其中I类占21.1%,同比提升0.1pct,II类占比20.0%,同比提升6.4pct。 零部件、后市场及智能物流业务持续增长。公司零部件主要包含变速箱、转向桥、油缸、变矩器、高端铸件、属具以及电机、电控、电池等产品,可广泛应用于电动、内燃系列叉车的配套和后市场业务,2023年,零部件外部营业收入同比增长30%。2023年,公司后市场业务板块营业收入同比增长13%。2023年,公司推进智能化技术产品培育,发布基于无人驾驶形态的I系列智能工业车辆,形成8大类、22个品种、超100种型号的智能物流系列产品矩阵,形成围绕智慧工厂建设的集成解决方案,全年智能物流业务营业收入同比增长42%。 投资建议考虑到公司叉车领域的龙头地位,预计公司2024-2026年归母利润分别是15.61/18.47/22.32亿元,对应估值11x/9x/7x,维持“推荐”评级。 风险提示海外需求下滑导致出口下滑风险,国内经济复苏低于预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,浙商证券王华君研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.93%,其预测2024年度归属净利润为盈利16.25亿,根据现价换算的预测PE为10.12。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级9家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为26.06。
以上内容由证券之星根据公开息整理,由算法生成,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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