英迈国际到底是个啥，你们清楚了再争论好么？ CLACQUISITION，以现金

英迈国际到底是个啥，你们清楚了再争论好么？
CLACQUISITION，以现金支付方式收购美国纽约证券交易所上市公司IMI 100%股权，收购完成后IMI将从美国纽约证券交易所下市，成为其控股子公司。公开资料显示，上述并购总价约60.09亿美金，其中30%的权益资金由天海投资通过自有资金出资87亿元、国华人寿出资40亿元组成，剩余70%通过银行并购贷款解决。

英迈在中国有3万平米库房，这个优势可以忽略不计。
有媒体形容这次收购是“蛇吞象”，营业额似乎是。IMI目前是全球最大的IT产品分销商和“供应链服务商”，成立于1979年，总部位于美国加利福尼亚州圣塔安纳。在全球范围内，IMI业务遍及100多个国家。2015财年，英迈全球销售额达到430亿美元。目前，英迈国际已与全球1400多家厂商建立了合作关系，其中包括联想、海尔、宏碁等多家中国企业。
分销商是个专业的词，通俗讲就是批发商。这家分销商虽然有很高的营业额，但利润少得可怜，2015财年才有2.15亿美元的净利润，今年一、二月份间，利润几乎降为0，随之股价也断崖式下跌，紧接着，就爆出被海航收购的消息，这其中有很多值得玩味的地方。
在电子商务蓬勃发展的今天，渠道扁平化的呼声此起彼伏，分销商生存空间越来越小。特别是IT分销商，日子更不好过。IT分销商蓬勃发展的时期是在上个世纪末期，当时IT产品销售如火如荼，国内也诞生了一批靠玩钱迅速成长起来的IT分销商，比如和光、 【神州数码(000034)、股吧】 等。但好景不长，电子商务来了，喜欢内斗的和光很快退出市场， 神州数码 还好，依旧在苦苦支撑着。柳传志是个明白人，早早让郭为拉着自己那帮人单过去了。

英迈一年来的股价变化图，在关键的2月，突然宣布海航接盘。
IT分销从一开始就伴随着血雨腥风的争斗以及各种灰色操作。懂得这个行业的人都知道，这些企业每天都在如履薄冰。IT分销没什么技术含量，像其他批发企业一样，一个靠有钱砸，一个靠有渠道伙伴。它本身没有自己的技术和直接客户。评价分销企业业务好坏的一个关键指标是手里资金的流转速度。简单说，假如你手里有10亿元，能半个月循环一次——从进货到批发出去回款，就比一个月循环一次获得多一倍的利润。分销业的利润很薄，一般毛利润率5%~10%，很多时候更低。如果资金转速不快，那还不如将这笔钱存到银行划算。
说如履薄冰，首先表现在分销业的高风险性。因为单笔单子很大，转速又必须快，只要有一笔单子砸手里，一年就可能白干。 神州数码 在手机业务上就栽过这样的跟头。为了提高利润率，不少分销企业打起了*的主意，这圈内人都明白。最后被抓的是实际操盘手，大领导没事。当然，这样被抓，公司要“奖励”进局子的人一大笔钱，足以供其出狱后享用的。
分销企业的另一件“核心竞争力”，就是手里把握的大把“渠道资源”，包括二级代理商、零售商、增值代理商（VAR，例如系统集成商SI）等，这些渠道商手里有最终客户资源，于是，利用这种“渠道优势”，分销商可以快速铺货，尽快回笼资金。 神州数码 一度拥有着国内最好的IT渠道资源，当年把东芝笔记本做得那样好而东芝IT自己还没进入中国，就是依靠其渠道影响力。靠着这种影响力， 神州数码 将中型乃至大型厂商都不放在眼里。笔者曾经亲自经历一件事，至今记忆深刻。台湾一家比较大的投影机厂商与 神州数码 合作后，弄了个媒体活动。在专访过程中， 神州数码 的一位负责投影机销售的部门经理对台湾那家企业的高管吹嘘并恐吓说，“你把一个型号给我，我保证在七天内铺完货，我有这个渠道实力，你不服找别的家，或者你自己做！”口气之大，吓得那个台湾人不敢吱声。

【海航投资(000616)、股吧】 一年股价变化图。2月宣布收购英迈后，股价急转直下。
但是，分销商这种狂傲的气势很快被电商平台折服了。分销商不是有渠道资源吗？电商的作用是短路这些渠道商，直接让产品和最终用户见面。分销商不是仓储*吗？电商搞的仓储和物流比分销商更牛，可以说，与大型电商的仓储和物流相比，分销商的仓储就是个渣儿，物流就更没法比了。分销商不是鼓吹自己资金转动快吗？与电商平台简直不是一个量级的，仅淘宝天猫一家，今年双十一一天营业流水破1000亿。可以说，昔日耀武扬威的分销商已经被电商企业折磨得生不如死。也就是在这种背景下，明智的IMI投资人选择把企业端给了海航。他们对怀揣大量现金的 海航投资 人说，“，我们账上还趴着9亿美元现金呢！”但这区区9亿美元现金，要转出450亿元营业额，那就是要转50次，平均每周转一圈，可以说，这是个难比登天的任务。但海航有钱，可以注入100亿美元，让他们慢慢转，反正我要的是流水，因为中国股民也不懂分销，只懂得被营业额哄抬出来的股价。
生意大约就是这样达成了。这宗交易的真正赢家是IMI的投资商，他们终于可以睡个好觉了，一块沉重的、即将腐烂得一钱不值的鸡肋终于高价脱手。当然，海航的投资人也并非善类，他们想玩的是股市，至于IMI业务本身与海航的契合，其实他们并不关注。但他们有故事讲：海航有许多飞机，可以保障全球快速物流，云云。但明白人都知道，用飞机大批量运笔记本电脑不亏死才怪，还不如运土豆赚钱多。
海航当然不傻，这家国企拥有一批很有闯劲儿、很有想象力的高管，业务方向也是四通八达。根据海航集团官网介绍，“自1993年创业至今，……20多年来，伴随着我国改革开放的时代大潮，海航逐渐发展壮大，从单一的地方航空运输企业发展成为以旅业、实业、资本、物流、生态科技为支柱的大型企业集团，业务版图从南海明珠初步发展到全球布局，总资产逾6000亿元，参控股上市公司12家，2015年实现收入近1900亿元，为社会提供就业岗位近20万个。经过20多年的艰苦创业，2016年7月，海航集团再度荣膺2016《财富》世界500强，以营业收入295.6亿美元，位列第353位，排名较上年上升111名。”这次收购IMI，海航财富500强排名还会大幅度提升。领导脸上有光，似又长了国人志气。
海航吞掉IMI会不会马上营养不良？这要怎么说。IMI业务本身一年不如一年，营收与净利润已遭遇多年连续下跌，仅仅2015年营收就下降了7.4%，净利润降幅更是高达19.3%，2016年第一季度双跌情况依然持续。那就“1 1”是不是大于2了。当然，国内多数主流媒体唱好这宗收购，各种溢美之词天花乱坠、溢于言表。但没有一家媒体能够冷静而专业地分析两家公司业务的互补性。严格讲，这两家公司的业务没有什么互补性，别用“供应链管理”这一词汇来美化批发商的本质了，真正做供应链管理的是阿里巴巴或SAP这样有技术实力的企业，不是海航或者IMI。IMI的确已经老了，包括她的员工，也在近二十年的IT分销苦海中泡得体无完肤、筋疲力尽。他们怎么还有精力、有锐气、有资金来玩供应链管理呢？
英迈和香港伟仕公司曾是英特尔和AMD CPU主要的分销商。记得京东成立两三年后的一次发布会，英特尔中国第一次将两款高端芯片交由京东独家销售。笔者在发布会上采访刘强东和当时英特尔的一位产品总监。这位产品总监受过很好的公关训练，回答问题总是犹抱琵琶半遮面，而那时的刘强东表现出非常大的锐气，其口气就像当年负责 神州数码 投影机分销的部门经理，刘强东声称第一批货保证在七天内销售干净，并在七天内将货款转给英特尔。当时DIY市场还很火，电商销售电脑配件还不错。今天这种情况已经变化了，芯片厂商更多直接和OEM厂商接触。当然，入关和物流可能由分销商负责，从这个角度上，分销商一时半会儿还死不了，但随时有死的可能性。
很简单，入关和物流的门槛太低了，中国很多本土企业也可以做得很好。至于IMI在华还有3万多平米库房，其实也可以忽略不计的。给大家京东的数字：京东商城发布的2016财年第二季度财报显示，截至2016年6月30日，京东在全国运营234个大型仓库，总面积约520万平方米。京东运营的配送站和自提达到6756个，物流网络覆盖全国2639个区县。IMI在华库房面积不到京东的一百五十分之一，还谈什么优势呢？
IT分销业务必然是夕阳西下的态势，但IMI还养活了1100多人的IT服务团队做系统支撑，尽管这个系统上跑的业务量越来越少，但这些老员工总要打发的。裁员吧？这又是一笔大费用；为我所用吧，又真没什么用，基本是一群技术落后、视野专业性狭窄的老人了。
哎呀！替海航瞎操半天心，仔细来，来这次收购资金的70%来自银行贷款，领衔贷款的银行是中国 农业银行 。问题起来简单多了，一边有需要哄抬的股价，一边有银行的慷慨解囊，如此这般，就不用发愁领导头上的荣光浮现了。再说了，退一万步想，即便收购完了消化不良，把IMI整死了，葬掉了，把海航也拖累得半死或全死，跟海航今日决策者也没有多大关系。企业是国家和股民的，如何管得了那么多呢？
还忘了一，海南是“保税天堂”，海岸线漫长，空中布满各种各样的国际航线……这想象空间还是蛮大的。呵。