对江中药业跌停的思考

    5月15日（周一），江中药业逆大盘上涨之势跌停！着实让大家感到非常意外。此时此刻，作为投资者需要的不是惊惶不安、迷失方向、心动摇，而是泰然处之，客观思考跌停的原因。以下，是笔者对江中药业此次跌停的思考

    一、为什么跌停？根据笔者掌握的息，认为原因有两个，一是江中药业5月12日发布的投资者关系活动记录当中关于全年业务是否会延续第一季度增长趋势的回复称因偶发事件带来的市场需求增加，公司第一季度业绩超出预期。这一回复让很多投资者对江中药业半年及今年的业绩高增长产生顾虑，持股心遭到了动摇。仅凭散户的抛售江中药业能够跌停吗？大资金会不会顺势洗盘呢？二是江中今年的涨幅也不小，有部分资金为避险落袋为安。

    二、为什么发布利空消息？首先江中药业是华润医药旗下上市公司，是央企；其次股价相对处于高位；其三5月18日股权登记，19日除权除息。上述背景下，如果你是一家有担当有责任的央企你会怎么做？笔者的理解是一、希望股价稳健上升，不被资本过度炒作，走长牛道路，让投资者与企业共成长；二、将短线客和不坚定分子赶下车，让真正的投资者分享企业的发展成果。江中药业的做法，笔者给予点赞！试问哪有资本在股价高位出利空呢？从资本的本质上讲，出利好才是符合逻辑的行为。

    三、江中药业的价值锚在哪？这是仁者见仁智者见智的问题。笔者按江中今年20%的增长率和25倍的PE毛估江中药业今年的股价大概在28元左右。是否值得坚守？全看各位的资金量、投资体系和投资预期等综合考量了。在此笔者不做任何建议。

    四、江中药业未来的业绩增长动力在哪？老龄化趋势和国家对中药的支持等宏观共性因素就不多说了，笔者主要说一说江中药业业绩的驱动力。首先看战略，江中药业的战略“做强OTC，发展大健康，布局处方药”，从战略中非常清晰地看到OTC和大健康是公司的方向和重中之重，产品属于强消费属性。其次看战术，未来做强做大公司主要战术就是“内生外延”，内部挖掘焕发现有产品，外部要并购丰富品类和产品。公司将基于战略及业务规划，推动行业优质资源整合，积极延伸优势领域，推进项目合作；同时，提升投后整合能力，总结整合经验及模式，为并购企业赋能提供更多可借鉴的成功实践；其三看产品，公司构建了短、中、长期研发规划，短期加快大健康产品开发，围绕益生菌/后生元、药食同源、康复营养三大方向，实现更多产品上市；中期加快大品种二次开发，通过工艺改进、标准提升等方式，提升现有产品品质，拟通过引进批文等方式，补充胃肠产品体系；长期布局胃肠领域中药新药，组建中药新药发现团队，构建中药新药发现新模式，加快推进活菌药物研发。以现有品种看，参灵草、乳酸菌素片、复方鲜竹沥液、肝纯片等品种都是公司未来重点打造的品种。就参灵草而言，过去该产品定位、渠道较为单一，其潜力没有得到充分的释放。目前，一方面公司正在加强参灵草功效的学术研究，另一方面也积极拓宽销售渠道，增加品牌宣传推广，让更多消费者甚至投资者能够接触和了解该产品。乳酸菌素片是目前公司规模第二的产品，也是公司未来重点打造的大单品，公司将通过加强传统媒介和新媒体的组合传播，增加产品在大众心目中的认知，夯实“肠道日常调理”与“养菌”的定位。复方鲜竹沥液是子公司济生制药的拳头产品之一，第一季度也实现较好增长，将持续探索业务发展的有效举措。