多家上市公司已在退市边缘，低价股好日子一去不复返了吗？

  这些年来，A股市场上市公司的股票价格表现呈现出明显的两极分化局面。简而言之，即高价股的价格水平越来越高，而低价股的价格水平越来越低。实际上，对于这一现象，可以描述为优质上市公司正在呈现出美股化的运行趋势，而绩差股以及同质化严重的股票正在呈现出港股化的运行趋势。

  在港股市场中，往往会出现仙股遍地的现象，1元以下的股票却为数不少。但是，与港股市场不同的是，因A股市场存在面值退市的规则，即上市公司连续20个交易日的每日股票收盘价均低于1元的，将会触及终止上市的规则。言下之意，当上市公司股票价格持续低于1元的水平，实际上意味着上市公司将很快面临终止上市的风险。

  截至7月25日收盘，A股市场合计有三家上市公司的收盘价格低于1元，分别是*ST大控、*ST华以及*ST雏鹰。至于【*ST华业(600240)、股吧】的股票价格曾经处于1元下方，但庆幸的是，在近期股价有所回升之后，7月25日收盘价格勉强守在1元的价格水平。

  除了低于1元的超低价股之外，目前A股市场仍有多家上市公司的股票价格处于2元以下的水平。其中，上市公司收盘价格低于1.5元的多达16家，但仍以ST股和*ST股为主。

  实际上，在A股面值退市的规则下，对于2元以下的超低价股，还是处于非常危险的状态。究其因，当市场的投资环境发生实质性恶化，或出现再度快速下行的走势时，这类超低价股有可能会逐渐触及面值退市的风险。

  站在上市公司的角度出发，当股票触及面值退市的规则时，往往意味着上市公司的上市地位可能会受到动摇。一旦企业遭到摘牌退市，实际上意味着其融资功能、企业形象将会受到实质性的影响。于是，对于上市公司而言，在股票价格处于面值退市的危险期内，往往会采取各种各样维护股价的措施，试图尽可能刺激股票价格回升，尽快回避面值退市的风险。

  以【*ST雏鹰(002477)、股吧】为例，目前股票价格处于每股0.89元的水平，但上市公司已经有十五个交易日低于1元收盘价格的水平。言下之意，如果在接下来的五个交易日中，*ST雏鹰不可以重返1元价格之上，那么将会触及面值退市的风险。

  近日，为刺激股价，*ST雏鹰也发布公告称拟分别出资成立子公司，开展生猪养殖的业务。受此影响，*ST雏鹰股价连续两个交易日出现了涨停板的走势，但随即受到交易所下发关注函的处理。

  作为身处债务危机的*ST雏鹰可否拿出大额资金投入，确实存在一定的疑惑性。或许，对于*ST雏鹰来说，要想实现保壳的目的，难度也在明显增加，留给*ST雏鹰的时间已经不多了。

  低价股，尤其是超低价股，往往容易受到投资者的青睐。究其因，还是离不开投资者多年来热衷于低价股炒作的依赖性。

  不可否认的是，在牛市环境下，低价股的上涨速度是非常迅猛，几乎在每一轮的牛市上涨行情中，低价股都可能会扮演反弹急先锋的角色。但是，随着A股市场有逐渐走向港股化的趋势，结合科创板试注册制的模式，壳资源概念的炒作效果已然大打折扣，而低价股的炒作逻辑正在发生实质性的变化。

  在很长的一段时间内，投资者往往会有着股票价格越低，投资风险越小的惯性思维。然而，在实际情况下，在市场处于熊市调整期内，低价股的下跌速度却非常快，当股票价格触及面值退市的条件时，更是会产生终止上市的风险。对于投资者来说，一旦不幸踩雷，恐怕就很难实现翻身。

  纵观A股市场的历史，在牛市单边上涨的环境下，低价股仍然具备它自身的投资魅力。但是，对于牛短熊长的A股市场，熊市时间占据很大的一部分，对低价股来说，更是一个长期的负面冲。更多时候，对于A股市场的低价股，尤其是超低价股，往往熬不过A股的熊市，在下一轮牛市来临之前，可能就因触及面值退市规则而丢掉自己的上市地位。