北汽蓝谷困境可期？

$北汽蓝谷，今天和塞力斯走出了不同汽车板块的路线（少数跌的），可能是三季报很差的消息泄露（但从1-9月销量和价格完全可以反推利润，这个没什么壁垒吧）还是圣龙带动华为汽车板块（除了$塞力斯，$江淮汽车和其他产业链还是表现很好的），但无所谓了。经济复苏，可选消费股股票表现是最好的，如果认定经济随着房地产放松（走新加坡模式，不会严格限价一线新房了）以及积极的财政扩张及放水式的货币政策（央行支持物价回升，不就是要放水吗），那么汽车股未来几个月表现会是最佳的。

早在2018年，北汽蓝谷就已经借壳上市，登陆了A股资本市场。背靠大树好乘凉，北汽蓝谷抓住了“油换电”时代的红利，连续多年占据新能源汽车行业销量第一，这主要是特斯拉和比亚迪还没崛起。2018年北汽新能源销量15.8万辆（全国新能源销量125.6万辆）。随着新能源双雄不断压成本提升产品性能，公司新能源份额不断压缩。2020年，北汽蓝谷的销量出现断崖式下滑，全年销量仅为25914辆，相比于2019年的15万销量，同比大幅下滑了82.79%。2021年，北汽蓝谷持续减产，产量同比下滑百分之五十以上，全年产量不足七千辆。2020-2022年销量分别为2.59万辆、2.61万辆和5.10万辆，同期全国新能源汽车销量分别为136.7万辆、352.1万辆和688.7万辆。虽然今年1-9月销量5.47万辆，但全国新能源销量627.8万辆，北汽新能源占比可以忽略不计。话又说回来国企能搞出好产品，那还需要合资干什么。

因此原华为部分合作的模式扑街了，只有智选模式才能救北汽新能源。智选就是代工，产业链上设计销售等高毛利（看似高毛利）的给华为，公司赚个辛苦费。但辛苦费真的少吗，看立讯精密的ROA在8-12%，今年才5%；同期国内龙头比亚迪ROA也就是在1-4.5%，今年才2.1%，也就是说如果汽车这种重资产行业ROA能到2%就达到了龙头（今天涨的好的$广汽集团也是ROA2%，这已经算了广本广丰这两大奶牛了）；当然全球特斯拉ROA也就8%。因此以特斯拉为参考，华为和代工厂的利润分成在3:1，这丢人吗？其实不丢人，汽车这种同质化严重，高研发高风险行业，小企业没必要大规模投入，看看恒大汽车（投入700亿，市值53亿）和贾跃亭的汽车（投资330亿，市值1.4亿）就知道躺着喝汤和无底洞烧钱，明显喝汤更好。

未来北汽新能源跟着华为喝汤就可以了，只要产能满产，节约成本，努力提升ROA，去和塞力斯、江淮汽车去共同服务好华为就可以了，至于华为给谁资源，怎么给，北汽好歹是北京国资，面子不会比安徽少，就看后续争取情况了。

所以以后关注北汽新能源是不是完全走华为智选模式了，以后新能源汽车就特拉斯、比亚迪、华为三分天下了，甚至后期是华为和特斯拉的角逐，毕竟人工智能也就华为能扳手腕了。