蔚来和北汽蓝谷公布年报，北汽低估1倍，华为HI版即将上市，今年10万销量可期

3月25日北汽蓝谷发布2021年年报，公司实现营业收入 86.97 亿元，同比增长 65%；营业利润-51.79 亿元，同比减少亏损 21%；实现利润总额-51.80 亿元,净利润-51.70 亿元，同比分别减少亏损 21%和 20%；归属于母公司股东的净利润-52.44 亿元，比上年同期减少亏损 19%；实现经营活动现金流量净额 49.85 亿元，比上年同比增长 175%。

3月25日，蔚来（NIO）对外发布的2021年第四季度及全年财报显示，公司2021年全年营收约361.4亿元，同比增长122.3%；净亏损40.2亿元，同比收窄24.3%。其中，2021年第四季度营收约99亿元，同比增长49.1%。

蔚来营收361.4亿，蔚来市值2310亿人民币，PS6.4倍，北汽蓝谷市值301亿，营收89亿，PS3.4倍，如果按蔚来的PS6.4倍来计算，北汽蓝谷市值应为556亿市值，对应股价为13元左右，相对现在的股价7元低估近一倍。

北汽蓝谷在财务数据方面还有几个亮点，现金流高达50亿，同比增长175%，毛利率由上期的-28.8%大幅提升转正为近1%，货币资金66亿，同比增长41%。北汽蓝谷麦格纳汽车有限公司产能已提升到7.5万辆。

值得注意的是，市场关注的阿尔法S全新HI版年报透露也即将上市，“目前已上市阿尔法 T（T）、阿尔法 S（S）两款高端纯电动乘用车，即将推出应用更多新技术、更高智能化水平的 S-HI 版新产品（阿尔法S全新HI版）”。早在1月份阿尔法S全新HI版就已进入北京市朝阳区银泰中心一层的华为银泰旗舰店。北汽蓝谷董秘近期在答复投资者提问时称，将择机公告阿尔法S全新HI版全面进驻华为渠道及正式向普通客户交付。有华为店店员称华为内部的目标销量是2万辆。北汽集团总经理张夕勇对北汽蓝谷旗下北汽新能源今年的销量目标为10万辆，含极狐4万辆，未来争取冲击30万辆。如果华为能包销2万辆，加上极狐对公销售发力，3月就已交付两单，全年4万辆应当问题不大。

报告期内，子公司北汽新能源与华为签署全面业务深化合作协议，双方将完善合作管理机制、加强产品研发合作、落实联合品牌营销，共同打造“ARCFOX”和“HI”联合品牌；子公司北汽新能源与阿波罗智能技术（北京）有限公司签署战略合作协议，围绕第 5 代 Robotaxi 共享无人车规模化示范运营与商业化试运营、探索下一代Robotaxi 产品量产开发合作、推动 Apollo 汽车智能化技术在 ARCFOX 品牌产品系列搭载开发合作等，为用户打造更好的全景智能驾驶产品及服务体验。

公司制定了智能座舱、智能驾驶、智能网联等技术发展规划，并与华为、百度等企业深度合作，协同推进车载高精度传感器、车规级芯片、智能操作系统、车载智能终端、智能计算平台等产品的研发和产品转化。公司搭载华为全栈自动驾驶解决方案的高阶智能豪华纯电轿车S-HI 版车型已进入道路泛化测试阶段，标志着公司智能驾驶技术进入发展新阶段。同时，公司与百度战略合作共同打造的新一代量产共享无人车 Apollo Moon 也在加快推进中。

BEIJING 品牌产品 EU5 快换出租、EU5 PLUS、EU7 冬奥版产品实现 SOP。BEIJING 品牌发力终端能力建设，去年北汽蓝谷公开的上险量为6.6万辆。目前北汽蓝谷已在北京、厦门、兰州、广州等22座城市投放约3.3万辆换电式电动汽车，累计建成配套277座换电站。同时，北汽蓝谷换电业务将在11座试点城市重点发力，同时推动各省会城市的落地推广。北京、昆明两地的EU5出租车订单就至少还有3万订单在今年体现，加上其他20多座城市，今年EU5等再销售6万辆以上没有问题。所以今年北汽蓝谷10万销量应当可以轻松达成。如果按蔚来的估值来看，北汽蓝谷今年至少1000亿市值以上，股价至少2倍上涨空间。