【投资早餐】市场缓慢预热，金九银十可期

二、大势研判

市场回顾

昨日两市小幅高开，在惯性冲高后，转入窄幅震荡，强势未能延续，酿酒、保险等权重股，带头向下调整，压制做多热情，个股涨跌参半，谨慎势头不减。沪指高开低走，受阻于30日线，并终结三连阳，不过跌幅有限，仍在强势范畴，感觉风险不大。板块方面，化纤、航空、日用化工等涨幅居前；保险、造纸、酿酒等跌幅居前。市场虽有转机，但量能跟不上，增添反弹难度。中期来，市场性价比，在逐步增强，金九行情可期，相对收益者，可左侧布局。不过，因缺少催化剂，短期还有变数，要想实现盈利，就得打提前量，对非交易选手，提出很大挑战。在操作上，要控制好节奏，不能轻易追涨，更不能太心急。

市场研判

从年初以来，市场内忧外患，悲观预期交织，A股深陷熊市，至于调整因，由两方面构成，内部是去杠杆，破坏资金供求，外部是贸易战，影响风险偏好。在此情形下，导致市场超调，直至积弱难返。不过政策面，早已亮明底牌，前期持续微调，明显转向积极，可惜并未见效。7月小反弹后，再度调头向下，创出本轮新低，说明核心矛盾，不光在基本面，还有增长模式，对于未来经济，能否由大变强，大家心里没底。政策边际微调，是治标不治本，有悲观预期，根本无法扭转。另外，经济下行预期，已经基本形成，单纯扩张基建，能降低硬着陆，以及衰退风险，但是滞胀问题，就得不到解决。所以治本之道，只能期待改革，激发要素活力，提振市场预期，像国企、财税、投融资体制改革，都有类似效果。

在上期月报中，我们明确指出，最佳撤退时，就在8月上旬。而实际走势，市场前高后低，为七月的镜像，呈现L型探底，在临近下旬时，底部有所抬高，这与前期观，也基本相吻合。短期来，市场缩量反弹，有半死不活，未见增量身影，似乎很难起涨。因此，对行情持续性，市场仍有怀疑。而我们的法，反倒不悲观，首先，政策边际改善，内部压力缓解，奠定修复基础。其次，对贸易战影响，市场有所忌惮，但相比前期，影响趋于钝化，只待外患落地。至少目前位置，系统风险不大。对中期来说，结构机会增多，应该逢低加仓，迎接金九银十。其主要驱动力，是改革与转型。这个反弹窗口，就是四中全会。根据过往推测，全会召开时间，大概十月中旬。不过，之前这段时间，市场对改革、转型等，所带来的预期，变得更加积极，部分先知资金，都会提前抢跑。

后市策略

市场弱势震荡，预期有所改善，不过，正面因素不多，抑制做多热情，其次亮不足，反弹不够顺畅，短期来，低位仍有反复，保持中性思维，寻找加仓机会。

（徐以刚，平安证券总部资深投资顾问，执业编号S1060611010037）

三、行业热

1、通信

据研究机构Dell&39;Oro Group最新发布的市场预测报告，到2022年无线局域网（WLAN）市场收入将增长到182亿美元。宽带CPE和Mesh路由器将促进SOHO（小型办公室或家庭式办公室）级无线局域网的增长。

评：1、其WLAN 5年预测报告其它有亮的趋势包括：1.企业云牌照收入将首次超过云管理AP收入；2.在数量方面，到2020年中国将使北美黯然失色。2、5G成为全球科技未来发展重，无线局域网也将迎来发展良机，建议积极关注WLAN企业网设备龙头公司【星网锐捷(002396)、股吧】（002396）和通信光器件龙头公司【光迅科技(002281)、股吧】（002281）。

2、计算机

近日，在长城WEY VV6发布会上，百度与长城宣布将基于百度Apollo开放平台，在高精地图、自动驾驶等方面合作，于2020年底实现自动驾驶汽车的量产。

评：1、作为汽车“新四化”之一，智能化已成为汽车产业未来发展的主流趋势，互联网与软件巨头与传统车厂的合作将加速这一趋势。2、建议积极关注智能驾驶领域中的致力于智能交通规划公司【千方科技(002373)、股吧】（002373）以及致力于智能驾驶的软件龙头公司东软集团（600718）。

3、旅游

上半年，国内旅游人数28.26亿人次，比上年同期增长11.4%。其中，城镇居民19.97亿人次，增长13.7%；农村居民8.29亿人次，增长6.3%。国内旅游收入2.45万亿元，比上年同期增长12.5%。

评：随着前期旅游板块的补跌回调，目前动态市盈率仅30倍左右，显著低于历史平均水平，因此好旺季前板块估值修复机会，特别是免税、酒店的行业性机遇。关注中国国旅(601888)、首旅酒店(600258)、中青旅(600138)。

4、快递

国家邮政局数据显示，2018年上半年，快递业务量累计完成220.8亿件，同比增长27.5%，快递收入累计完成2745亿元，同比增长25.8%。

评：长期来，快递行业超20%增长的高景气度不变，且行业CR8指数不断创新高，竞争格局持续改善，在规模、成本以及技术上具有领先优势的韵达股份(002120)将最大化受益。关注竞争壁垒高、业绩增长确定性高的中高端市场龙头顺丰控股(002352)。

5、轻工

索菲亚（002572）公告：公司发布2018年半年报，上半年公司实现了营业收入约29.88亿元，同比增长20.12%；归属于上市公司股东的净利润约3.69亿元，比上期增长25.38%。

评：索菲亚（002572）作为定制家居行业领先企业，在行业整体增速放缓的情况下，收入、利润仍保持稳健增长，未来公司仍可通过渠道扩张以及定制业务渗透率的提升保持稳健增长。公司目前估值不贵，建议适当关注。

6、汽车1

宇通客车（600066）公告：2018年上半年，公司实现营业收入120.17亿元，同比上升29.03%；实现归属于上市公司股东的净利润6.16亿元，同比下降23.42%。

评：宇通客车（600066）上半年累计实现客车销售24,780辆，同比上升13.52%；利润下降主要是受新能源汽车补贴退坡影响。下半年，公司新车型销售，产品重新定价，加之电池成本等降低，预计公司毛利率将持续回升，公司全年利润将与去年相当。目前公司估值相对合理，建议关注。

7、汽车2

潍柴动力（000338）公告：公司发布2018年半年报，2018年上半年公司实现营业收入约为822.64亿元人民币，较2017年同期增长13.8%。归属于上市公司股东的净利润约为43.93亿元人民币，较2017年同期提高65.8%。

评：潍柴动力（000338）作为重卡产业链的龙头企业，利润保持快速增长。考虑到重卡在稳增长中受益，加之行业的周期波动较上一轮周期要弱，公司盈利能力保持稳健。公司目前估值有所低估，建议关注。

8、食品饮料

8月28日，青岛啤酒披露中报，公司上半年实现营收151.54亿元，同比增长0.6%；净利润13.02亿元，同比增长13%。

评：上半年公司啤酒总销量正增长、产品结构升级及部分产品提价等因素共同促成营业收入和净利润实现正增长。在消费升级大趋势下，公司积极推进产品结构优化升级，继续保持了在国内中高端产品市场的竞争优势。报告期内公司啤酒总销量虽然同比增长仅有0.9%，但主导品牌青岛啤酒销量实现同比增长4.9%，且“奥古特、鸿运当头、经典1903、纯生啤酒”等高端产品的销量同比增长达到6.8%。由于材料价格、人工成本的上涨使啤酒企业生产经营成本面临较大压力，主要啤酒公司的发展策略已经由来的份额优先诉求向盈利优先诉求转变。但这并不意味着国内啤酒行业的整合结束，尤其在高端啤酒市场，随着华润与喜力的合作以及百威、嘉士伯等外资品牌的强竞争力，高端啤酒市场的竞争将更为激烈。建议密切关注啤酒市场的后续发展情况。

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