大股东有息负债规模为 450.4亿元

青海投资集团的资本结构从长期来是不可持续的。标普最后表示，青海省政府很可能（high likelihood）会向青海投资集团提供额外的支持（在后者陷入财务困境时）。  债务集中到期，极度依赖外部融资 截至2018年3月末，公司有息负债规模为 450.45 亿元，较 2016 年末增长 20.38%，占公司负债总额的90.48%，其中短期有息负债为208.65亿元，占公司有息负债的18.03%，且资产负债率高达76.69%，公司存在较大的短期债务偿付压力。 虽然作为青海省最大的国有企业之一，公司银行贷款能顺利进行再融资，但公司货币资金超半数受限，持有的金瑞矿业等上市公司股票已几乎全部质押，其他核心子公司股权及 1/3 固定资产已用于融资担保，协调银行贷款新增融资空间也有限。此外国内债券市场偏好下降，公司16 年下半年以来公司未能实现境内公募债券发行，新发债券融资较为困难。公司债务中20%以上均为境内外债券，境外美元债持续以折价交易，预计新债发行困难。司在8月底公布的半年报中披露了对于下半年大额到期债务的还款计划，全部依赖外部融资进行： （一）债券借款 1、由浦发银行承销的2015第三期5亿元私募债于2018年9月28日到期，还款方案如下： 方案一：晋商银行、青海银行联合承销的8亿元债权融资计划已拿到注册通知书，正在和资金洽谈。 方案二、银河证券上报交易商协会的10亿元短融，正在协调青海省国投提供担保，省金融办协调省内银行认购。 2、由海通国际债券有限公司承销的2017第三期3亿美元债于2018年9月26日到期，还款方案如下： 方案一：银河证券作为承销商的10亿元中票；民生银行西安分行承销的15亿元永续中票，正在协调青海省国投提供担保，省金融办正在协调省内银行认购。 方案二：目前已启动2.5亿美元债的发行工作，正在协调国开行青海省分行和建行青海省分行出具保函。 3、由海通国际债券有限公司承销的2017第四期3亿美元债于2018年12月14日到期，还款方案如下： 方案一：华福证券承销的20亿元人民币非公开公司债第一次反馈已经上报，预计2个月内能拿到注册通知书，预计10月中下旬启动发行工作。 方案二：中国工商银行（亚洲）有限公司牵头的5亿美元境外商业贷款，目前已上报至发改委，正在等待发改委的反馈意见。 （二）托借款 1、由五矿国际托有限公司发行的2亿元集合托于9月到期； 2、由陕西省国际托股份有限公司发行的4.5亿元集合托分别于9月到期0.86亿元、10月到期2.7亿元、11月到期0.94亿元； 3、由万向托有限公司发行的3.5亿元集合托分别于10月到期0.96亿元、11月到期2.54亿元； 4、由光大兴陇托有限公司发行的集合托于11月到期9.5亿元。 以上托借款还款方案如下： 方案一：华夏银行承销的10亿私募债，已拿到交易商协议的注册通知书，目前已启动发行工作，且省金融办正在协调省内银行认购；由光大兴陇托有限公司发行3.5亿集合托，目前已启动发行工作；青海银行授8.2亿元，目前已用2.6亿额度，剩余5.6亿的额度还未使用，择机使用。 方案二：已与西部托洽谈20亿的集合托计划，正在协调西宁经济技术开发区投资控股集团有限公司提供担保，近期将签订相关合同。