股市跌！油价跌！汇率乱撞！全球资产全乱套了！

　　股市跌！油价跌！汇率乱撞！全球资产全乱套了！

　　最近，资本市场很难过，不光是我们的股市在下跌，全球的股市都不好，昨天沪指跌了1.36%，沪深300跌1.79%，创业板跌幅更是达到2.51%，而刚刚收盘的美国股市三大股指，也全都下跌超过了1%。再欧洲，英国富时指数，德国DAX指数，法国cac40，也全都在下跌。

　　可见现在处于一个谁都别想好过的状态，经济局势不稳。让投资者对于未来的预期前景黯淡，所以即便是美国股市那么强劲，也开始掉头转向下跌。而在咱们这，股市也基本上中断了牛市的步伐。慢慢的预期开始转向悲观。未来有很强的二次探底的风险。

　　不光全球股市在跌，昨天国际油期货也发生了大幅度的下跌，布伦特单日跌幅超过4%，跌到68美元一桶的位置，距离4月底的最高，跌幅已经超过了10%。从趋势来，这波油价涨幅已经基本结束，未来油价逐渐回落是大概率事件。

　　在基本面上，上周美国商业油库存连续第二周显著增加，环比增幅为470万桶，达到4.768亿桶，比近5年平均水平高4%。这大大超出了市场的预计，本来大家预期的是，应该库存减少200万桶，没想到没有减少，反而大幅增加了。另外，上周美国日均进口油690万桶，环比下降66.9万桶；炼厂日均油加工量为1660万桶，环比减少9.8万桶；炼厂开工率为89.9%，低于前一周的90.5%。上周美国日均油产量仍维持在高位，为1220万桶，高于前一周的1210万桶。换句话说，现在美国的油存量有多了，似乎需求并没有那么的强劲。

　　另外，虽然中东局势再度紧张，地缘风险再度出现，再加上欧佩克可能还需要进一步的延长减产协议，这些都是油的做多因素，但显然这些做多因素，没有能够打败做空因素，在全球贸易放缓的情况下，经济前景黯淡，可能会放缓全球经济增长，那么也必然会减少油的消耗。所以简单来说就是，供给端现在在做多，但无奈需求端在做空，目前，油还是败给了需求。

　　再有，美元指数昨夜也是先涨后跌，虚晃一枪上攻到98.36，然后就又跌下来了，如今跌倒了97.8，美元昨天的走强，也成为打压油价的一个主要力量，但是按理说，美元不应该这么强，因有两个，1是美国经济现在前景逐渐转向黯淡，这从股市就能得出来，2是今年降息的预测已经超过了80%，远高于利率维持现有水平的预测比例，所以今年美国降息的可能性很大，从2014年以来，美元从78升到了现在98关前，主要的的动力就是不断地加息缩表，现如今加息已经基本没有可能，降息反而成了大概率，那么也就是说未来美元跌下去，可能也是大概率事件。所以他短期的价格上攻，反而有些奇怪。

　　不过更有意思的，人民币的汇率，前两天美元没怎么升值，我们在快速贬值，这几天美元升值了，我们反而不贬值了，而且美元昨天的大幅波动，我们也不理他，反而小幅升值到了6.92。

　　综合来，现在就是感觉全乱套了，这段时间是一个典型的懵逼时间段，各类资产各玩各的，并不联动，比如油价应该跟美元跷跷板，美元走强，油价应该跌，但是从年初到现在，油价跟美元竟然同向波动，一起上涨。昨天却突然美元涨，油价跌，很快美元不涨了反向下跌，但油价却没涨回来。还有金属价格，也是以美元计价，按说美元涨，金属跌，但是今年初，金属也跟着美元一起涨，直到4月份之后，才跟美元开始反向波动。

　　鉴于现在混乱的情况，我们也只能分开判断，美元估计再想上去很难了，未来随着经济逐渐疲弱，美联储真的很可能降息，所以美元转跌的概率其实是很大的。如果美元跌下来，会对油价和金属构成利好，但是本身经济减速，也会对油价和金属构成利空，所以这是一个多空对决。油价之前涨的较多，所以下跌还有一定空间，但金属价格，基本已经跌倒了2018年的最底部，再要下跌恐怕空间也不会太大了，除非出现不可预知的金融危机。至于我们之前提到的周期回归，被5月份的一系列事件给中断了，可能需要延后一段时间，但周期就是周期，只能迟到却绝不会缺席。

　　所以最后我们对于投资的判断是，还是坚持债5股4商品1的标准配置比例，坚守股票的配置，逐渐超配周期，但周期的表现，恐怕要到明年才会发生，今年周期还会是调整的过程。暂时不配油，我们始终认为，油只有在布伦特50美元以下，才有配置的基础，现在还有很大的一个空间。所以不要着急。耐心等待。油价跌下来是好事，通胀的压力就会减轻不少，央行也许还会有所动作。

　　总之现在大家都在等，希望这场暴风雨尽快过去，这种突如其来的暴风雨之后通常都会有彩虹出现。暴风雨显然不应该，也不会成为常态。损人不利己，对大家都没好处的事，一定维持不了多久。